Edgen Crypto·Oct 10 2025, 08:13DeFi 대출 프로토콜인 Gearbox는 '루핑 대출' 전략의 성공과 최근 출시된 무허가 모드에 힘입어 **총 고정 가치(TVL)**가 3억 4천만 달러로 눈에 띄게 회복되었습니다.
탈중앙화 금융(DeFi) 대출 플랫폼인 Gearbox 프로토콜은 이전에 4억 1천만 달러의 정점에서 80% 하락한 후 **총 고정 가치(TVL)**가 3억 4천만 달러로 크게 반등했다고 보고했습니다. 이러한 회복은 주로 "루핑 대출" 전략의 채택 증가, "무허가 모드"의 성공적인 출시 및 전략적 협력 덕분입니다. Gearbox를 둘러싼 시장 심리는 강세로 관찰되며, 고레버리지 풀에 참여하는 자산 내에서 높은 변동성과 높은 청산 위험이 예상됩니다.
Gearbox의 TVL은 초기에 4억 1천만 달러의 정점에서 80% 감소를 경험했습니다. 그러나 DefiLlama의 데이터에 따르면 투기적 파밍을 넘어 기회를 찾는 사용자들에 의해 3억 4천만 달러로 반등했습니다. 이러한 회복의 핵심 요소는 3월에 출시된 무허가 모드로, 큐레이터가 DAO 투표 없이 맞춤형 대출 시장을 만들 수 있도록 합니다. 이 새로운 기능은 상당한 자본을 유치했으며, 무허가 모드의 신용 계좌는 Gearbox TVL의 2억 5천만 달러를 차지합니다.
이 프로토콜은 또한 Hemi, EigenLayer, Mellow Protocol, RE7, Lido V2와 같은 단체와 전략적 파트너십을 맺어 LST/LRT 자산에 대한 레버리지 운영을 가능하게 했습니다. 이의 주목할 만한 사례는 Lido와의 40배 레버리지 $WSTETH 풀로, 빠르게 용량에 도달하여 고레버리지 기회에 대한 상당한 수요를 강조했습니다. Gearbox는 Mellow Finance와 같은 프로토콜에서 사용할 수 있는 비유동성 자산을 포함하여 다른 플랫폼이 종종 할 수 없는 자산을 통합함으로써 차별화됩니다. Mellow Finance는 4억 3천만 달러 규모의 유동성 리스테이킹 프로토콜입니다. 이 프로토콜의 아키텍처는 "신용 계좌" 및 **"계약 기반 루핑"**을 특징으로 하며, 제로 슬리피지, 저렴한 수수료의 레버리지 DeFi 운영을 용이하게 합니다. ERC-4626 표준을 준수하는 이 신용 계좌는 담보 원금과 차입 자금을 단일 계좌에 통합합니다. 이 설계는 단일 단계에서 레버리지를 가능하게 합니다. 예를 들어, 1 ETH를 예치하고 10배 레버리지를 선택하는 사용자는 9 ETH와 직접 매칭되며, 모든 자금은 계약 내에 남아 있습니다. 또한 Gearbox는 Lido Finance와 같은 발행 계약을 직접 호출하여 자산 노출을 얻으며, DVstETH와 같이 유동성이 제한된 자산의 경우에도 탈중앙화 거래소(DEX)에 의존하지 않습니다. 이 프로토콜은 설립 이후 제로 부실 채권 및 공격 기록을 유지하고 있으며, 300만 달러 이상의 안전/위험 관리 투자와 10회 이상의 감사를 통해 지원됩니다.
Gearbox의 성장은 생태계 및 파트너 프로토콜로의 자본 흐름 증가를 의미하며, 루핑 전략을 사용하는 사용자에게 높은 수익을 얻을 잠재력을 제공합니다. 그러나 이는 또한 고레버리지 포지션 내에서 청산 위험을 증가시킵니다. 이 프로토콜의 독특한 설계, 특히 신용 계좌 및 통합 프로토콜 및 토큰에 대한 "허용 목록"은 기관 DeFi 레버리지 및 정교한 개인 투자 전략을 위한 핵심 플레이어로 자리매김합니다. 이러한 접근 방식은 규정 준수 및 자본 효율성을 강조하는 미래 DeFi 대출 프로토콜 설계에 영향을 미칠 수 있습니다. Gearbox의 부활은 암호화폐 대출 부문의 광범위한 회복과 일치하며, 예금은 1300억 달러에 도달하여 디지털 자산 공간 내에서 수익 창출 기회에 대한 투자자 신뢰와 욕구가 새로워졌음을 나타냅니다.
Mugglesect로 알려진 익명의 Gearbox 팀원은 프로토콜의 전략이 다른 플랫폼이 할 수 없는 자산을 통합하는 것이며, 성장을 투기적 파밍보다는 실제 레버리지에 기인한다고 강조했습니다. 유틸리티에 대한 이러한 초점은 자금이 계약 계좌 내에 남아 있고 사전 승인된 대상으로만 지정될 수 있는 프로토콜의 설계와 일치합니다. 기관 참여자의 경우, 이 구조는 온체인 "수탁 거래 계좌"로 효과적으로 기능하여 투명한 자금 흐름 추적을 유지하면서 목표 전략에 대한 레버리지 투자를 가능하게 합니다. 강력한 안전 조치 및 감사와 결합된 이 "수탁 거래 계좌" 기능은 DeFi에 대한 기관 참여의 주요 우려 사항을 해결합니다.
Gearbox가 기관 자본을 유치하는 접근 방식은 무허가 블록체인에 대한 진화하는 규제 환경 내에서 발생합니다. 역사적으로 은행 및 금융 시장 인프라는 규제 당국이 무허가 시스템과의 참여를 장려하지 않았기 때문에 블록체인 기술에 신중하게 접근했습니다. 그러나 Blackrock의 BUIDL 이더리움 기반 머니 마켓 펀드 및 JP Morgan의 JPMD 베이스 기반 배포(둘 다 무허가 블록체인)와 같은 최근 개발은 기관의 관점 변화를 나타냅니다. GDPR과 같은 개인 정보 보호법, 바젤 III와 같은 자본 요건, DORA와 같은 운영 복원력 규칙 및 FATF의 자금 세탁 방지 표준을 포함한 규제 프레임워크는 무허가 블록체인에 대한 기관 참여에 복잡한 요구 사항을 부과합니다. 특히, 기본 인프라가 완전히 이해되지 않거나 규정을 준수하지 않는 것으로 간주되는 경우 바젤 III는 공공 체인의 자산에 1250%의 위험 가중치를 적용하여 이러한 보유 자산을 상당히 더 비싸게 만듭니다. 정책 입안자들은 은행에 대한 공평한 경쟁 환경을 조성하고 분산 인프라의 내재된 과제를 해결하기 위해 기존 위험 프레임워크 내에서 보다 미묘하고 차별화된 접근 방식을 채택할 것을 점점 더 촉구받고 있습니다. Gearbox의 "허용 목록" 및 계약 내 자금 관리 전략은 인식된 기관 및 규제 요구 사항과 일치하려는 시도이며, DeFi 프로토콜이 전통 금융의 광범위한 채택을 용이하게 하기 위해 스스로를 구성하는 방법에 대한 모델을 제공합니다.
