Edgen Crypto·Sep 30 2025, 20:44유럽 시스템 위험 위원회(ESRB)는 금융 안정성 우려를 이유로 EU 및 기타 관할권에서 운영되는 다중 발행 스테이블코인에 대한 금지를 권고했습니다. 이 구속력 없는 지침은 당국이 주요 스테이블코인 발행자를 제한하도록 압력을 가할 수 있습니다.
**유럽 시스템 위험 위원회(ESRB)**는 유럽 연합 및 기타 관할권에서 운영되는 특정 다중 발행 스테이블코인에 대한 금지 권고를 발표했습니다. 이 구속력은 없지만 영향력 있는 지침은 국경 간 스테이블코인 운영으로 인한 금융 안정성 위험에 대한 우려를 해결하기 위한 것입니다. 이 조치는 특히 Circle 및 Paxos와 같은 주요 발행자가 사용하는 모델을 대상으로 하며, 이들의 토큰은 전 세계적으로 대체 가능하지만 그 준비금은 서로 다른 규제 환경에 분산되어 있을 수 있습니다. 이 권고는 **유럽 중앙 은행(ECB)**이 비EU 스테이블코인 실체에 대한 엄격한 감독을 강화하라는 요청과 일치하며, EU가 2029년까지 잠재적인 디지털 유로 출시 계획을 추진함에 따라 나옵니다. 이 제안이 채택되면 EU 내 스테이블코인 시장을 크게 재편하고, 기존 발행자의 운영 모델 변경을 초래하며, MiCA 규정을 준수하는 대안의 채택을 가속화할 수 있습니다.
최근 EU 감시 기관인 **유럽 시스템 위험 위원회(ESRB)**는 EU 및 기타 관할권에서 공동으로 발행되는 특정 스테이블코인에 대한 금지를 권고했습니다. 이 권고는 법적 구속력은 없지만 상당한 영향력을 가지며, EU 당국이 Circle Internet Group Inc. 및 **Paxos Inc.**와 같은 주요 스테이블코인 발행자에 제한을 가하도록 유도할 수 있습니다. 중앙 은행 총재와 EU 관계자들의 승인을 받은 ESRB의 지침은 유동성 불일치, 운영 취약성 및 잠재적인 법적 모호성에 대한 우려를 강조합니다. 이러한 문제는 특히 비EU 보유자가 EU 기반 발행자로부터 준비금을 청구하려고 할 때 발생합니다. 이러한 발전은 ECB 총재 크리스틴 라가르드가 비EU 실체가 발행한 스테이블코인과 블록 내 금융 안정성에 대한 관련 위험에 대해 이전에 경고한 후에 나온 것입니다.
ESRB의 조사는 다중 발행 스테이블코인에 중점을 둡니다. 이들은 단일 토큰이 서로 다른 관할권의 여러 법인에 의해 관리되는 특징을 가집니다. 이 모델에서 토큰은 대체 가능하고 구별할 수 없지만, 그 담보 준비금은 다양한 법적 프레임워크에 분산되어 있습니다. 예를 들어, EU 보유자가 대규모 상환 요청을 시작할 경우, EU 관할권 내의 총 담보가 수요를 충족시키기에 불충분하면 유동성 부족이 발생할 수 있습니다. ECB의 4월 발표는 제3국 발행자의 준비금이 종종 달러 표시 자산에 투자되어 EU의 저축 및 투자 연합 의제를 훼손할 수 있다고 강조했습니다. 이 구조는 외국 보유자가 사용 가능한 준비금을 압도하는 상환 요청을 유발할 경우 EU의 금융 시스템을 불안정하게 만들 수 있습니다. 라가르드 총재는 특히 뱅크런 사태 시 “EU에 보유된 준비금이 그러한 집중된 수요를 충족시키기에 충분하지 않을 수 있다”고 경고하며, MiCAR 하의 EU와 같이 더 강력한 안전 장치가 있는 관할권에서 상환을 선호한다고 강조했습니다. 달러 표시 자산에 대한 의존은 EU에 시장 접근 위험을 초래하고, 상이한 감독 기준으로 인한 법적 파편화에 대한 우려를 제기하며, ESRB는 이를 시스템적 취약성으로 식별했습니다.
ESRB의 권고는 다중 발행 제도를 활용하는 Circle 및 Paxos와 같은 스테이블코인 발행자의 운영 모델에 직접적으로 도전합니다. 이러한 제도는 이미 과점 시장 지위를 확립한 비EU 스테이블코인 발행자가 EU의 요구 사항과 안전 장치를 완전히 준수하지 않고도 MiCAR의 '승인 스탬프'로부터 잠재적으로 이익을 얻을 수 있도록 합니다. ECB는 이 모델이 제3국 발행자에게 유리하게 시장 결과를 편향시키고 EUR 표시 스테이블코인의 경쟁력을 저해하며, EU 토큰화 플랫폼의 결제 자산으로 발전하는 것을 방해할 수 있다고 주장합니다. 기존 다중 발행 스테이블코인의 전 세계적으로 운영하고 현지화된 준비금 관리를 수행하는 암묵적인 전략은 현재 EU 내에서 강력한 규제 압력을 받고 있으며, 잠재적인 새로운 EU 표준을 준수하거나 시장에서 제외될 위험에 처할 경우 운영 범위 및 규정 준수 프레임워크를 재평가해야 합니다.
EU에서 다중 발행 스테이블코인에 대한 잠재적 금지는 더 광범위한 Web3 생태계와 해당 지역의 기업 채택 추세에 상당한 불확실성을 가져옵니다. 단기적인 영향으로는 유럽 내 스테이블코인 유동성 및 가용성 감소가 포함될 수 있으며, 이는 이러한 디지털 자산에 의존하는 기업에 운영상의 어려움을 초래합니다. 장기적으로 이러한 규제 변화는 스테이블코인 환경을 재편하고, 주요 프로젝트가 EU 전략을 조정하거나 시장에서 철수하도록 강요할 수 있습니다. 이 조치는 또한 ECB가 2029년까지 출시될 수 있다고 제안하는 디지털 유로의 개발 및 채택을 가속화하여, 일상 거래에서 달러 지원 스테이블코인의 영향력 증가를 제한할 수 있습니다. 주요 경제 블록의 이러한 규제 조치는 금융 주권과 안정성을 보호하기 위해 유사한 조치를 고려하는 다른 관할권에 선례가 될 수도 있습니다.
ESRB의 권고는 EU 내에서 강력하고 다층적인 암호화폐 자산 프레임워크를 구축하기 위한 광범위한 규제 노력의 일부입니다. 2024년 12월부터 시행되기 시작한 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규정은 라이선스를 표준화하고, 자금 세탁 방지 조치를 시행하며, 27개 회원국 전반에 걸쳐 운영 탄력성을 보장하는 것을 목표로 합니다. MiCA는 다양한 암호화폐 자산을 분류하고 규제하며, 암호화폐 자산 서비스 제공업체(CASP)에 명확한 의무를 설정합니다. ECB의 스테이블코인에 대한 집중은 또한 유럽의 결제 인프라를 강화하고 민간 제공업체 및 외화 표시 디지털 통화에 대한 의존도를 줄이는 것을 목표로 하는 디지털 유로 이니셔티브를 지원합니다. ECB 집행 위원회 위원 피에로 치폴로네는 EU 회원국이 연말까지 디지털 유로 프레임워크에 합의할 수 있으며, 2029년에 출시될 계획이라고 밝혔습니다. 이 이니셔티브는 디지털 시대에 안전하고 신뢰할 수 있으며 보편적으로 접근 가능한 중앙 은행 화폐 형태를 제공하고, 실물 현금과 공존하여 유럽의 금융 탄력성을 유지하는 것을 목표로 합니다.
