Edgen Crypto·Oct 09 2025, 15:04TL;DR
유럽 연합의 규제 프레임워크인 MiCA와 MiFID II는 현재 비양도성 토큰화 자산을 간과하여 실물 자산 토큰화에 대한 법적 확실성에 상당한 격차를 만들고 있습니다. EU 블록체인 샌드박스는 다음과 같은 제안을 통해 이를 해결했습니다.
EU 블록체인 샌드박스, 비양도성 디지털 자산 규제 명확화
Edgen Crypto·Oct 09 2025, 15:04Share to
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주요 요약
유럽 연합의 기존 디지털 자산 규정, 즉 암호화 자산 시장 규제(MiCA) 및 **금융 상품 시장 지침 II(MiFID II)**는 토큰 양도성이라는 전제 하에 작동합니다. 이 프레임워크는 비상장 회사 할당량 또는 맞춤형 수익 공유 계약과 같이 양도할 수 없도록 설계된 디지털 자산에 대한 규제 사각지대를 의도치 않게 만듭니다. 이러한 감독 소홀은 EU 내에서 급증하는 실물 자산(RWA) 토큰화 시장에 대한 불확실성을 야기했습니다.
이를 해결하기 위해 EU 블록체인 샌드박스는 다음을 도입했습니다.
[1] 유럽의 디지털 자산 규정에 양도성 사각지대 존재 (https://cointelegraph.com/news/digital-asset- ...)[2] 가이드라인 - | 유럽 증권 시장 감독청 - Europa.eu (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 유럽의 디지털 자산 규정에 양도성 사각지대 존재 - TradingView (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
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Oct 09 2025, 22:10
상원 민주당, 전면적인 DeFi 규제 제안, 업계 반발 초래
주요 요약 상원 민주당 의원들이 탈중앙화 금융을 규제하기 위한 입법 제안을 도입했으며, 이는 해당 제안이 미국 내 DeFi를 사실상 금지할 수 있다는 우려로 인해 암호화폐 산업과 공화당 의원들로부터 광범위한 비판을 받았습니다. 상세 내용 상원 은행 위원회 민주당 의원들은 최근 해당 부문 내 불법 활동 방지에 중점을 둔 탈중앙화 금융(DeFi) 규제를 목표로 하는 입법 제안을 발표했습니다. 위원회의 공화당원들과 공유된 이 6페이지 문서는 재무부 및 기타 금융 규제 기관에 "통제 또는 충분한 영향력"에 대한 명확한 기준을 설정하고 "프로토콜이 충분히 분산되어 있는지" 여부를 결정할 권한을 부여하고자 합니다. 이 제안은 DeFi 프로토콜의 프론트엔드 서비스를 설계, 배포, 제어, 운영하거나 관련 금융 활동을 촉진하는 DeFi 프로토콜로부터 실질적인 이익을 얻는 모든 개인 또는 법인이 중개인으로 분류될 것이라고 시사합니다. 이러한 지정은 암호화폐 커뮤니티 내에서 잠재적인 규제 과잉에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 금융 메커니즘 분석 제안된 프레임워크는 여러 가지 핵심 규제 메커니즘을 도입합니다. 핵심 구성 요소는 재무부에 DeFi 운영에 중요한 개념, 특히 "통제 또는 충분한 영향력"이 무엇을 구성하는지, 그리고 프로토콜이 "충분히 분산되어 있는지" 여부를 정의할 권한을 부여하는 것입니다. 이는 중앙 집중식 및 분산형 엔티티를 암묵적으로 구분할 수 있는 기존 프레임워크와 대조됩니다. 또한, 이 법안은 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 관할권을 할당하는 것을 목표로 합니다. 또한 투자 계약과 연결되어 있지만 전통적인 증권의 권리나 의무를 가지지 않는 암호화폐를 명확히 하기 위해 "보조 자산"이라는 새로운 용어를 제안합니다. 이러한 접근 방식은 토큰 및 블록체인에 대한 SEC와 CFTC의 관할권에 대한 더 명확한 구분을 추구하는 하원의 CLARITY Act와는 상당히 다릅니다. 상원 은행 위원회 초안은 하이브리드 감독 모델을 제시하며 특정 디지털 자산에 대한 별도의 규제 경로를 만듭니다. 비즈니스 전략 및 시장 포지셔닝 이 입법 제안은 혁신과 경쟁력에 잠재적으로 해로울 수 있다고 보는 암호화폐 산업으로부터 강력한 반응을 불러일으켰습니다. 블록체인 협회 CEO Summer Mersinger는 다음과 같이 말했습니다. > "작성된 언어는 준수하기 불가능하며 책임 있는 개발을 해외로 유도할 것입니다." 이러한 정서는 블록체인 협회와 Variant Fund에서도 반복되며, 이 제안이 미국 내 DeFi를 사실상 금지하고 개발자들을 국제 관할권으로 밀어낼 수 있다고 경고합니다. 이러한 관점은 제안된 규제가 많은 DeFi 프로젝트에 대한 운영 비용과 규정 준수 부담을 감당하기 어렵게 만들 수 있는 환경을 조성하여 개발 및 운영의 전략적 재배치를 촉진할 수 있음을 시사합니다. 블록체인 협회의 또 다른 CEO인 Kristin Smith는 전통 자산과 비교하여 암호화폐 생태계의 독특한 특성을 강조하며 "규칙은 그에 따라 맞춤화되어야 하며 준수 경로가 없는 생태계 참여자를 포착해서는 안 됩니다."라고 말했습니다. 업계의 입장은 DeFi 프로토콜의 독특한 아키텍처 및 운영 특성을 인정하는 규제 프레임워크를 옹호하는 것입니다. 광범위한 시장 영향 이 제안은 상당한 규제 불확실성을 초래하며, 이는 미국 내 DeFi 혁신 및 개발에 냉각 효과를 미칠 수 있습니다. 통과될 경우, 이 법안은 DeFi 환경을 재편할 수 있으며, 잠재적으로 프로젝트를 해외로 강제하거나 미국 관할권 내에서 운영되는 분산형 프로토콜의 축소를 초래할 수 있습니다. 남아있는 엔티티에 대한 규정 준수 비용 증가 또한 예상되는 결과입니다. 금융안정감독위원회(FSOC)는 이전에 특정 DeFi 활동이 "체계적으로 중요"하다고 간주되어 더 엄격한 감독을 받을 수 있다고 제안했으며, 이는 현재의 입법 추진과 일치합니다. 그러나 혁신 암호화폐 협의회 CEO인 Sheila Warren과 같은 비평가들은 이 제안의 "명확성 부족"과 "혁신을 억압할" 가능성을 지적했습니다. Variant Fund의 매니징 파트너인 Chris Perkins는 미국이 글로벌 암호화폐 환경에서 경쟁 우위를 잃을 위험을 강조했습니다. 우려는 혁신을 넘어섭니다. 주요 노동 연맹인 미국노동총연맹-산별조직총연맹(AFL-CIO)은 또 다른 상원 암호화폐 법안인 책임 있는 금융 혁신법(RFIA)에 반대하며 금융 안정성을 위협할 수 있다고 주장했습니다. AFL-CIO의 Jody Calemine은 다음과 같이 경고했습니다. > "이 제도 하에서 허용될 암호화폐 기반 헤지 펀드 거래 활동에 참여하는 은행은 2008년 금융 위기 이전에 수행된 일부 위험한 금융 활동보다 훨씬 더 위험할 수 있습니다." 이는 제안된 암호화폐 규제가 금융 시스템을 적절하게 보호하는지 여부에 대한 더 넓은 논쟁을 나타내며, 일부 비평가들은 위험을 완화하기보다는 악화시킬 수 있다고 제안합니다. 상원과 하원의 다양한 입법 노력 간의 상호 작용은 미국 내 암호화폐 규제의 파편화되고 진화하는 특성을 더욱 강조하며 시장 불안감을 더합니다.