Edgen Crypto·Oct 18 2025, 08:122025년 암호화폐 프로젝트들은 토큰 바이백 활동을 크게 늘려 지출이 14억 달러를 넘어섰습니다. Hyperliquid와 같은 프로젝트가 주도하는 이러한 급증은 유통 공급량을 줄이고 토큰 가치를 높이는 것을 목표로 하지만, 장기적인 효과에 대한 시장의 의견은 여전히 갈리고 있습니다.
암호화폐 프로젝트들은 2025년에 토큰 바이백 이니셔티브를 대폭 강화하여 총 14억 달러 이상을 지출했습니다. 이러한 움직임은 유통 공급량을 줄이고 토큰 가치를 높이는 것을 목표로 하지만, 시장 반응과 장기적인 효용성은 지속적인 논쟁의 대상입니다.
2025년 암호화폐 프로젝트들의 토큰 바이백 규모는 14억 달러를 넘어섰습니다. 이러한 활동의 92%는 지출 상위 10개 프로젝트에서 비롯되었습니다. 분산형 영구 스왑 프로토콜인 Hyperliquid는 지원 기금을 통해 6억 4,464만 달러 이상을 할당하며 이러한 추세를 주도했습니다. 이 금액은 올해 전체 토큰 바이백 지출의 46.0%를 차지하며, 최소 2,136만 개의 HYPE 토큰이 약 30.18달러의 평균 가격으로 재구매되어 총 공급량의 2.1%를 나타냅니다.
LayerZero는 두 번째로 큰 지출자로, 9월에 초기 투자자로부터 총 ZRO 공급량의 5.0%를 재구매하기 위해 1억 5천만 달러의 일회성 바이백을 실행했습니다. 이 거래는 토큰당 평균 3.00달러의 가격으로 이루어졌습니다. Pump.fun은 7월부터 PUMP 토큰 재구매에 1억 3,817만 달러를 투입하여 평균 0.0046달러의 가격으로 총 공급량의 3.0%를 축적했습니다. Solana 기반 분산형 거래소인 Raydium은 바이백 및 소각 프로그램에 1억 35만 달러를 활용했으며, 2025년 8월 말 현재 유통 공급량의 약 26.4%에 해당하는 7,100만 개의 RAY 토큰을 재구매하는 데 총 약 1억 9,600만 달러를 지출했습니다.
공급량 재구매 비율이 가장 높은 측면에서는 분산형 거래소 GMX가 선두를 달리고 있으며, 올해 현재까지 2,086만 달러를 지출하여 133만 개의 토큰을 매입하여 총 공급량의 12.9%를 재구매했습니다. Solana 런치패드 Metaplex는 프로토콜 수익의 절반으로 자금을 조달한 1,378만 달러를 사용하여 MPLX 공급량의 6.5%를 재구매했습니다. Sky Protocol의 프로그램적 바이백은 잉여 수익에서 7,882만 달러를 지출하여 총 공급량의 5.4%를 축적했습니다.
프로젝트마다 자금 조달 메커니즘이 다릅니다. 예를 들어, Hyperliquid는 거래 수수료의 약 97%를 온체인 지원 기금을 통해 HYPE 토큰을 자동으로 재구매하는 데 할당합니다. Jupiter와 같은 다른 프로젝트는 스왑 수수료의 일부를 할당합니다. Aave 커뮤니티가 잉여 재무부 자금을 사용하여 매주 100만 달러의 AAVE를 바이백하도록 승인하고, Orca가 바이백 및 소각 프로그램에 1,000만 달러의 재무부 자금을 활용하는 등 재무부 자금 지원 바이백도 주목할 만합니다.
이러한 광범위한 바이백 프로그램은 유통 공급량을 줄여 토큰 희소성을 높이고 잠재적으로 토큰 가치를 강화하는 전략으로 광범위하게 해석됩니다. 바이백으로의 자본 유입은 낮은 유동성과 높은 완전 희석 가치(FDV)가 특징인 토큰 경제 모델에 대한 초기 비판을 해결합니다. 지지자들은 지속적인 바이백이 더 건강한 토큰 경제와 생태계 내에서 더 안정적인 가치 축적을 가져올 수 있다고 제안합니다. 단기적인 시장 반응은 다양했습니다. Aave 및 Orca를 포함한 일부 프로젝트는 발표 후 상당한 가격 급등을 경험했습니다. 그러나 프로젝트의 약 3분의 1은 10% 미만의 증가를 보였는데, 분석가들은 이를 광범위한 시장 침체 또는 프로젝트 자체의 근본적인 요소에 기인한다고 봅니다.
토큰 바이백 메커니즘의 장기적인 효과에 대해 암호화폐 커뮤니티 내에서 지속적인 논쟁이 있습니다. 지지자들은 바이백을 신뢰 구축 및 토큰 경제 최적화 수단으로 봅니다. 이들은 이러한 프로그램이 장기 보유자에게 인센티브를 부여하고 가치 창출에 대한 프로젝트의 약속을 보여준다고 주장합니다. 그러나 비평가들은 바이백이 잠재적으로 근본적인 성장 결함을 가리거나 초기 투자자를 위한 출구 유동성의 한 형태로 작용할 수 있다고 주장합니다. 분석가들은 지속 가능한 가치는 궁극적으로 강력한 수익 성장, 지속적인 혁신 및 강력한 프로젝트 기본에 달려 있으며, 재구매를 통한 단기적인 가격 조작이 아니라고 강조합니다. 새로운 대안인 '바이백 앤 메이크'는 재구매된 토큰을 생태계에 재투자하여 전략적 이니셔티브에 자금을 지원하고 채택을 촉진하며 장기적인 가치를 창출하여 단순한 공급량 감소를 넘어설 것을 제안합니다.
2025년 토큰 바이백의 급증은 프로토콜 수익성 증가, 거버넌스 성숙도 향상, Web3 공간 전반의 진화하는 시장 심리를 포함한 여러 요인의 복합적인 결과입니다. 더 많은 분산형 프로토콜이 지속 가능한 수익을 달성함에 따라, 이들은 장기적인 가치를 강화하고 커뮤니티 신뢰를 조성하기 위해 수익을 토큰 재구매에 투입하고 있습니다. 이러한 추세는 프로젝트가 장기 사용자에게 보상하고 긍정적인 피드백 루프를 생성하는 성숙한 시장 전략을 나타냅니다. 바이백은 단기적인 가격 지원과 신뢰를 제공할 수 있지만, 지속적인 성공은 투명한 실행, 견고한 자금 출처, 토큰 유틸리티와의 명확한 일치, 그리고 전반적인 생태계 성장에 달려 있습니다. 이 논쟁은 업계가 가치 분배를 최적화하고 참여를 장려하기 위해 노력하면서 토큰 경제 모델의 지속적인 진화를 강조합니다.
