Son bir analiz, önde gelen genel amaçlı blok zincirlerinin üstün paylaşımlı altyapı ve ağ etkileri nedeniyle 'katil uygulamaları' çektiğini ve kripto ekosistemi içinde önemli piyasa konsolidasyonunu tetiklediğini göstermektedir.

Piyasa Konsolidasyonu ve Genel Amaçlı Blok Zincirleri

Finans endüstrisi, konsolidasyon ve paylaşımlı altyapıya doğru tarihsel bir eğilim sergilemektedir; bu eğilim, blok zinciri gelişimine giderek daha fazla uygulanmaktadır. Bu eğilim, 'katil uygulamaların' ve sürekli sözleşmelerin ağırlıklı olarak yerleşik genel amaçlı blok zincirlerinde bulunacağını göstermektedir. Önde gelen bir örnek olan Ethereum, lider Kilitli Toplam Değeri (TVL) sürdürmekte ve paylaşımlı mutabakat ile güçlü ağ etkilerinin gücünü vurgulamaktadır. Dağıtım, finansta temel bir rekabet avantajı olarak işlev görür ve genel amaçlı blok zincirleri uygulamalar için geniş bir erişim sağlar. Platform ekonomisinden paralellikler çizildiğinde, çığır açan uygulamalar genellikle izole çalışmak yerine yerleşik platformlarla entegre olur. Dahası, blok zinciri ekosistemlerindeki merkeziyetsiz yönetişim, geleneksel 'platform riskini' azaltmaya yardımcı olarak uygulamaların merkezi otorite kontrol endişeleri olmadan platform avantajlarından yararlanmasını sağlar. Ağ etkileri blok zinciri alanında büyüyerek, temel uygulamaların büyük genel amaçlı zincirleri güçlendirdiği 'kazanan her şeyi alır' dinamiklerini teşvik etmektedir.

Finansal Mekanik ve Ekosistem Evrimi

Ethereum ekosistemi, 517 milyar dolarlık piyasa değeri ve Merkeziyetsiz Finans (DeFi)'de kilitli 45 milyar dolar ile önemli bir ölçek sergilemektedir. Ağın güvenliği, 1 milyondan fazla doğrulayıcı tarafından desteklenmektedir; bu doğrulayıcılar, toplam arzın %27,57'sini temsil eden 33.8 milyon ETH'yi toplu olarak dondurarak yıllık %3-5 getiri sağlamaktadır. Ana Ethereum ağı çekirdek mutabakatı ele alırken, Katman 2 (L2) çözümleri fiili yürütme katmanı olarak ortaya çıkmış, tüm işlem hacminin %60'ını ortalama 0,01 dolar maliyetle işlemekte, bu da ana ağdaki 0,41-1,85 dolar maliyetinden önemli ölçüde düşüktür. Arbitrum, Optimism ve Base gibi projeler bu L2 çözümlerine örnektir. Bu kayma, Ethereum'u öncelikle kurumsal varlıklar ve geliştiriciler için bir platform olarak konumlandırmakta, karmaşık işlemler on dolarlarca ücret alabilirken, daha basit transferler dolarlar tutmaktadır. Buna karşılık, Tron, gelişmekte olan pazarlarda USDT transferleri için ilgi görmüş, Ethereum'daki yaklaşık 20 dolara kıyasla 1,5 dolara kadar düşük ücretler sunmaktadır. Emlak, tahvil ve karbon kredileri dahil olmak üzere gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu da Ethereum ağında ivme kazanmaktadır.

Likidite parçalanması, kripto piyasasında hala bir zorluk olmaya devam etmekte olup, likidite havuzları çok sayıda merkeziyetsiz ve merkezi borsa arasında dağılmıştır. Ancak, yeni protokoller, parçalanmayı tamamen ortadan kaldırmaya çalışmak yerine karmaşıklığı soyutlayarak dağıtılmış likiditeye birleşik erişim sağlamak için sofistike altyapılar geliştirmektedir. DeFi sektörü içinde, blok sonluluğu, hız ve gas maliyetleri gibi blok zinciri sınırlamaları nedeniyle geleneksel Limit Emir Defteri (LOB) modelini kopyalamak zordur ve bu da Otomatik Piyasa Yapıcıların (AMM) yaygınlaşmasına yol açmaktadır. Merkezi borsalar, çoğu merkeziyetsiz yere kıyasla merkezi limit emir defterleri (CLOB) ve sürekli sözleşmeler için işlem süreçlerinde bir avantaj sürdürmektedir.

Stratejik Etkiler ve Kurumsal Benimseme

Kurumsal blok zincirlerinin hızla artan entegrasyonu, Web3 sektörü içinde stratejik bir değişimi ifade etmektedir. Paradigm ile işbirliği içinde geliştirilen Stripe'ın Tempo blok zinciri gibi girişimler, küresel ödemeleri ve mikro işlemleri kolaylaştırmayı amaçlayan stabilcoin işlemleri için Katman 1 çözümleri olarak tasarlanmıştır. Bu kurumsal zincirlerin çoğu, Ethereum Sanal Makinesi (EVM)'ni kullanmakta ve bu da geleneksel finans (TradFi) varlıklarının blok zinciri platformlarına taşınmasını kolaylaştırarak Ethereum'un altyapısını güçlendirmektedir. Bu gelişme, Ethereum'un daha geniş benimsenmesine yönelik bir adım taşı olarak görülmekte ve nötr bir mutabakat katmanı olarak rolünü pekiştirmektedir. Bu tür kurumsal katılımlar, alternatif Katman 1 protokolleri ve geleneksel bankacılık kurumları için potansiyel olumsuzluklar sunabilir.

Uygulama odaklı blok zincirlerinin (appchains) ve Katman 2 (L2) appchains'lerinin evrimi, performans ve kullanıcı deneyimini optimize etmeye yönelik bir arayışı yansıtmaktadır. Appchains özelleştirme ve özel blok alanı sunarken, Optimism Superchain ve Arbitrum Orbit yığınları kullanılarak inşa edilenler gibi L2 appchains, yerleşik merkeziyetsiz uygulamalar, protokoller ve hatta geleneksel kuruluşlar tarafından giderek daha fazla konuşlandırılmaktadır. Ancak bu yaklaşım, çoklu zincirler arasında likidite parçalanmasının artmasına neden olabilir; ancak Unichain gibi bazı L2 appchains, çoklu zincir ekosistemlerinde likiditeyi birleştirmek için tasarlanmıştır. Merkeziyetsizliği korumak, dijital ekonomi için kritik öneme sahiptir ve rekabeti, yeniliği, güvenliği ve adaleti sağlar, çünkü yeniden merkezileşme geleneksel piyasa güç dinamiklerini kopyalayabilir ve dağıtılmış kontrolün doğal güvenlik faydalarını aşındırabilir.

Daha Geniş Piyasa Görünümü

Devam eden analiz, sermaye ve geliştirmenin büyük genel amaçlı blok zincirleri üzerinde giderek daha fazla konsolide olacağını, Merkeziyetsiz Finans ve diğer uygulamalar için daha büyük ağ etkileri, daha derin likidite ve daha sağlam ekosistemler oluşturacağını göstermektedir. Bu eğilim, güçlü dağıtıma sahip olmayan niş appchains için zorlu bir görünüm anlamına gelmekte, uzun vadede sektör konsolidasyonunu hızlandırabilir ve parçalanmayı azaltabilir. Finansal ürünler için ölçeklenebilir ve güvenli paylaşımlı altyapı sağlayan platformların rekabet avantajı pekiştirilmektedir. Web3 paradigması, özellikle DeFi, aracıları ortadan kaldırarak, maliyetleri düşürerek ve işlem hızını artırarak önemli avantajlar sunmaktadır. Küresel olarak yaklaşık 1,7 milyar banka hesabı olmayan yetişkin dahil olmak üzere nüfuslara üçüncü taraf saklayıcılara bağımlılık olmadan hizmetlere izinsiz erişim sağlayarak finansal kapsayıcılığı teşvik etmektedir.