Edgen Crypto·Oct 09 2025, 06:56암호화폐 거래소 환경은 토큰 상장에 대한 이중 접근 방식과 자체 블록체인 생태계의 전략적 통합으로 특징지어지며, 이는 다양한 투자자 위험과 심화된 시장 경쟁으로 이어집니다.
암호화폐 시장은 현재 거래소 간의 치열한 경쟁으로 특징지어지며, 거래소들은 새로운 토큰 상장에 대해 점점 더 분화된 전략을 채택하고 통합 블록체인 생태계를 적극적으로 개발하고 있습니다. 이러한 환경은 상당한 시장 변동성을 야기하여 다양한 토큰 성능과 변화하는 투자자 역학을 초래했습니다. 주목할 만한 추세는 새로운 코인 상장에 대한 이중 접근 방식을 포함하며, 플랫폼은 고빈도, 투기성 자산을 우선시하거나 보다 보수적이고 품질 중심의 선택 프로세스를 채택합니다. 동시에, 중소형 거래소는 고레버리지 및 소형주 자산 투기를 수용함으로써 파생상품 거래에서 입지를 빠르게 확장하고 있습니다. 거래소 구축 레이어-1 및 레이어-2 블록체인과 중앙화된 거래소 운영의 전략적 통합은 시장 구조를 재편하고, 보다 통합된 생태계를 조성하며, 잠재적으로 더 넓은 자본을 유치할 수 있지만, 동시에 중앙화 및 규제 감독에 대한 우려도 커지고 있습니다.
암호화폐 거래소는 새로운 토큰 상장을 위해 각기 다른 전략을 사용하여 양분된 시장을 형성하고 있습니다. LBank, Gate, MEXC와 같은 플랫폼은 고빈도 상장을 우선시하여 투기적인 단기 이득을 목표로 합니다. 반면, 바이낸스와 OKX는 보다 보수적이고 품질 중심적인 접근 방식을 채택합니다. 주요 거래소의 34개 토큰 분석에 따르면, 평균 토큰은 상장 후 첫 24시간 이내에 상당한 가격 상승을 경험하며, 종종 되돌림이 뒤따릅니다. 초기 가격 펌프가 작은 거래소는 더 높은 가격 수준에서 더 큰 안정성을 보이는 경향이 있습니다. 2021년에 "아시아 최고의 암호화폐 거래소" 상을 받았고 글로벌 시장 점유율 5%를 빠르게 확보하며 성장한 MEXC는 이러한 고빈도 상장 모델을 활용하는 거래소의 좋은 예입니다.
WLFI("트럼프 코인") 사례 연구는 신규 상장에서 발생할 수 있는 극심한 변동성을 강조합니다. WLFI는 상장 후 첫 24시간 동안 단 1분 만에 187%의 변동성 급등을 경험했으며, 가격은 0.383달러에서 1.10달러로 변동했습니다. 이러한 불일치는 총 187만 달러에 달하는 5,817건의 거래와 일치합니다. 데이터는 극심한 유동성 격차와 높은 비유동성과 상관관계가 있는 13.22배의 거래량 급증을 나타내며, 이는 고의적인 유동성 철회와 잠재적인 시장 조작을 시사합니다. 바이낸스 CEX는 WLFI 전체 거래량(2억 810만 달러)의 60.8%를 차지했으며, OKX CEX는 더 높은 거래 빈도로 24.0%(8,230만 달러)의 점유율을 기록했는데, 이는 소매 주도 활동이 더 많음을 나타냅니다. 이는 현물 및 무기한 선물 시장에 이중 상장된 자산에서 "낮은 유통량, 높은 FDV" 토크노믹스를 악용하여 연쇄 청산 및 소매 투자자로부터 부의 이전을 초래하는 체계적인 시장 조작을 시사합니다. 이러한 관행은 신뢰를 침식하고 토크노믹스 모델 및 거래소 상장 관행에 대한 더 엄격한 규제 조사를 초래합니다.
암호화폐 시장 내 파생상품 거래 환경은 상당한 변화를 겪고 있습니다. LBank, MEXC, Gate, Bitget을 포함한 중소형 거래소는 고레버리지 및 소형 코인 투기를 수용함으로써 파생상품 거래에서 시장 점유율을 빠르게 확보하고 있으며, 바이낸스 및 OKX와 같은 대형 플레이어를 능가하고 있습니다. 2025년 상반기 거래소 전체 거래량은 9.36조 달러에 달하여 2021년 이후 최고치를 기록했으며, 2025년 1월에는 2.3조 달러, 2월에는 1.7조 달러를 기록했습니다. 그러나 2월에는 현물 및 파생상품 합산 거래량이 7.20조 달러로 20.6% 감소했습니다.
변화에도 불구하고, 바이낸스는 2025년 중반까지 39.8%의 시장 점유율을 유지하며 지배적인 세력으로 남아 있지만, 2025년 상반기 동안 시장 점유율이 6% 포인트 감소하여 37%로 정착했습니다. 다른 주요 플레이어로는 MEXC(8.6%), Gate(7.8%), Bitget(7.6%), Bybit(7.2%) 등이 있습니다. 2025년 1분기, 바이낸스는 강세 심리에 힘입어 약 151억 달러의 최고 미결제 약정을 기록했습니다. 기관 투자자의 이익을 대변하는 CME 그룹은 비트코인이 거의 105,000달러까지 상승한 시점인 1월 말에 약 238억 달러의 최고치를 기록했습니다. 비트코인(BTC) 펀딩 비율은 74,000달러에서 99,500달러 사이에서 가격이 변동하며 변동성을 보였습니다. 현물 거래량은 2월 초 정점 이후 감소했습니다. 바이낸스의 일일 거래량은 2월 3일에 약 681억 달러에 달했지만 3월 31일까지 약 167억 달러로 떨어졌습니다. Bybit은 15억 달러 규모의 보안 침해 사건이 투자자 신뢰에 심각한 영향을 미치기 전에 일일 거래량이 약 243억 달러에 달했습니다.
주목할 만한 신흥 추세는 중앙화된 거래소가 블록체인 인프라 제공업체로 확장하여 "신규 코인 - 계약 - 온체인 생태계"라는 폐쇄 루프를 생성하는 것입니다. 이 전략은 거래소가 BNB Chain, Mantle, X Layer, Base와 같은 자체 레이어-1 또는 레이어-2 체인을 CEX 운영과 통합하는 것을 포함합니다. 이러한 통합은 프로젝트 인큐베이션, 토큰 발행 및 거래를 위한 통합 플랫폼을 생성하고, 토크노믹스를 인센티브 및 사용자 확보에 활용하는 것을 목표로 합니다. 이 접근 방식의 장점은 인프라의 유연한 맞춤화, 수익 흐름의 다각화 및 더 넓은 생태계 확장입니다.
그러나 이 전략은 높은 개발 비용, 네트워크 효과를 위한 치열한 경쟁, 상당한 규제 위험을 포함한 중대한 과제도 제시합니다. 성공적인 사례로는 새로운 수익원을 창출하고 사용자 기반을 확장한 바이낸스의 BNB Chain과 코인베이스의 Base가 있습니다. 반대로, 후오비의 HECO Chain은 성공이 보장되지 않음을 보여줍니다. 코인베이스가 Base에 대한 자체 토큰 발행을 하지 않기로 결정한 것은 SEC와 같은 규제 기관의 잠재적인 반응에 영향을 받았습니다. 관련 개발에서 바이낸스는 9월 29일에 금융 기관이 바이낸스의 인프라를 활용하여 자체 브랜드로 암호화폐 거래를 통합할 수 있도록 하는 화이트 라벨 솔루션인 **서비스형 암호화폐(CaaS)**를 출시했습니다. 또한 BNB는 네트워크 성장, DeFi 통합 및 기관 수요에 힘입어 10월에 1,100달러를 넘어선 사상 최고치를 달성했습니다. CEX의 이러한 전략적 통합은 암호화폐 시장 구조를 재정의하고, 더 통합된 생태계를 조성하며, 간소화된 사용자 경험을 통해 잠재적으로 주류 자본을 유치할 준비가 되어 있으며, 동시에 중앙화 및 규제적 함의에 대한 신중한 고려가 필요합니다.
광범위한 암호화폐 시장은 계속해서 상당한 변동성과 진화하는 역학을 보이고 있습니다. 2025년 전체 암호화폐 시장 시가총액은 2.96조 달러였으며, 2024년 말 4조 달러 고점에서 후퇴했습니다. 비트코인과 이더리움이 이 총액의 약 75%를 차지했습니다. 다양한 상장 접근 방식, 중소형 플랫폼의 파생상품 시장 공격적인 확장, CEX 구축 블록체인 생태계 개발로 특징지어지는 거래소 전략의 변화는 기회와 위험이 공존하는 환경에 기여합니다.
"낮은 유통량, 높은 FDV" 토크노믹스를 악용하는 것과 같은 시장 조작 기술은 급격한 가격 변동, 상당한 청산, 소매 투자자로부터의 부의 이전을 초래할 수 있는 시스템적 취약점을 강조합니다. 이러한 사건들은 신흥 프로젝트와 거래소에 대한 신뢰를 침식할 뿐만 아니라 토크노믹스 모델, 상장 관행 및 파생상품 시장에 대한 더 엄격한 규제 조사를 유발합니다. SEC 및 **상품선물거래위원회(CFTC)**와 같은 규제 기관은 이러한 활동을 점점 더 면밀히 모니터링하고 있습니다. Web3 생태계 내에서 증가하는 복잡성과 위험은 프로젝트, 투자자 및 은행 파트너를 위한 강력한 실사 프레임워크의 중요한 중요성을 강조합니다. 2025년 상반기에만 24억 7천만 달러를 초과한 암호화폐 사기 손실은 엄격한 규정 준수 및 위험 관리의 필요성을 더욱 강조합니다. CEX 운영과 독점 블록체인 생태계의 지속적인 통합은 혁신을 촉진하는 동시에 잠재적인 중앙화 및 시장 무결성과 투자자 보호를 유지하기 위한 균형 잡힌 규제 접근 방식의 필요성에 대한 우려를 제기합니다.
