HIP-3 메인넷 출시, 상당한 초기 거래량 및 빌더 채택으로 암호화폐의 주식 영구 계약 추진
요약
HIP-3 프로토콜은 메인넷에 성공적으로 출시되어 암호화폐 생태계 내에서 주식 영구 계약을 가능하게 함으로써 분산 금융(DeFi) 부문에서 상당한 진전을 이루었습니다. 이러한 발전은 빌더들로부터 초기 채택을 얻었으며, 특히 UNIT의 새로운 HIP-3 DEX와 그 XYZ100 인덱스 제품을 통해 강력한 초기 거래량을 보였습니다. Ventuals 또한 vHYPE에 대한 예금을 개시하여 비상장 회사 가치에 대한 합성 영구 선물 계약을 제공했습니다.
상세 이벤트
HIP-3는 2025년 10월 테스트넷에서 메인넷으로 전환하여 영구 선물 시장의 무허가 배포를 위한 프레임워크를 도입했습니다. 이 출시 직후, UNIT는 HIP-3 DEX를 도입했습니다. 그 주력 제품인 XYZ100(상위 100개 회사를 추적하는 인덱스)은 첫 3일 동안 각각 2,410만 달러, 2,160만 달러, 2,070만 달러에 달하는 상당한 거래량을 기록했습니다. 이러한 실적은 일반적으로 800만 달러에서 1,200만 달러 사이인 토큰화된 주식의 일반적인 주간 현물 거래량을 크게 초과합니다.
초기 빌더 분배는 XYZ100의 초기 성공에 중요한 역할을 했습니다. Phantom(54,000명 사용자) 및 BasedApp(28,000명 사용자)과 같은 주요 암호화폐 지갑은 프론트엔드를 통해 XYZ100 영구 계약을 통합했습니다. 이는 HIP-3 시장이 Hyperliquid의 프론트엔드에 기본적으로 상장되지 않으므로 분배를 위해 빌더에 의존한다는 점을 강조합니다. 빌더는 현재 Hyperliquid 총 거래량의 3.5%를 차지하지만, 이러한 플랫폼을 통해 거래하는 Hyperliquid 사용자 기반의 37%를 차지합니다. Axiom과 같은 일부 빌더는 XYZ100을 상장하지 않기로 선택하여 시스템 내의 선택 가능성을 보여줍니다.
동시에 Ventuals는 HIP-3를 활용하여 OpenAI, SpaceX, Cursor와 같은 비상장 회사 가치에 대한 합성 영구 선물 계약을 제공하고 있습니다. HIP-3 배포를 용이하게 하기 위해 Ventuals는 10월 16일 동부 표준시 오전 11시에 vHYPE에 대한 예금을 개시했습니다. HIP-3 시장을 배포하려면 500,000 HYPE 토큰을 담보로 스테이킹해야 합니다. vHYPE 보유자는 거래소 수익의 25%를 공유하고 미래 프로토콜 지분을 위한 Ventuals 포인트를 얻으며, 초기 참가자는 최대 10배의 부스트를 받습니다. 그러나 총 예금이 최소 500,000 HYPE 임계값으로 떨어지면 인출이 일시 중지되므로 예금자는 유동성 위험에 직면합니다. Ventuals는 유동성이 낮은 비상장 자산의 가격 책정을 위해 오프체인 보조 시장 데이터와 8시간 지수 이동 평균(EMA)의 시장 가격을 균형 있게 조정하는 하이브리드 오라클 시스템을 사용합니다.
금융 메커니즘 해부
HIP-3는 게이트키퍼를 코드 기반의 무허가 시스템으로 대체하여 영구 선물 계약의 배포를 근본적으로 변화시킵니다. 이 시스템은 배포자 또는 빌더가 담보로 500,000 HYPE 토큰(현재 시장 가격으로 약 2천만 달러)을 스테이킹하도록 요구합니다. 이 스테이크는 조작된 가격을 제공하거나 시장을 무모하게 운영하는 것과 같은 악의적인 활동에 대한 경제적 억제책 역할을 합니다. 네트워크 내의 검증자는 위반 시 이 스테이크의 일부 또는 전부를 슬래싱할 권한을 가지며, 슬래싱된 HYPE 토큰은 허위 고발에 대한 인센티브를 방지하기 위해 소각됩니다. 담보는 7일의 언스테이킹 기간 동안에도 슬래싱에 취약합니다.
이 프로토콜은 빌더가 시장의 가격 오라클 및 업데이트 로직을 제어할 수 있도록 함으로써 "오라클 문제"를 해결합니다. 이러한 유연성은 거의 모든 자산의 상장을 허용하지만, 과거 Mango Markets 사건과 같은 익스플로잇에서 보듯이 조작 위험을 도입합니다. HIP-3는 상당한 스테이킹 요구 사항, 건전성 검사를 위한 강력한 가격 지수, 지속적인 검증자 감독을 통해 이를 완화합니다. 시장 피드가 실패할 경우 빌더가 공정 가치로 포지션을 정산하고 거래를 동결할 수 있는 중단 기능도 제공됩니다.
결정적으로, HIP-3에 배포된 각 빌더 시장은 독립적인 주문장, 마진 및 위험 매개변수를 특징으로 하는 고립된 영구 거래소로 운영됩니다. 한 시장의 변동성이 다른 시장에 영향을 미치는 것을 방지하기 위해 다른 자산과의 교차 마진은 명시적으로 금지됩니다. 이 프로토콜은 또한 총 달러 가치를 제한하는 명목 상한과 절대 포지션 규모를 제한하는 규모 상한이라는 두 가지 유형의 미결제 약정 상한을 시행합니다. 이 아키텍처는 Hyperliquid를 경제적 억제와 기술적 제약을 결합하여 각 신규 시장이 네트워크에 의해 보호되는 미니 거래소로 기능하는 금융 인프라로 변환합니다.
Sentora의 Anthony DeMartino가 강조한 주식의 광범위한 토큰화는 전통적인 금융 모델을 파괴할 태세입니다. 블록체인 상의 주식 디지털 버전인 토큰화된 주식은 24시간 연중무휴 거래, 부분 소유권, 즉시 결제 및 DeFi와의 통합을 제공합니다. 담보로 사용될 경우 120조 달러 규모의 글로벌 주식 시장에서 상당한 유동성을 확보할 수 있습니다. 전통적인 금융은 일반적으로 기관 주식 자산의 10-15%만을 담보로 사용하지만, 토큰화된 주식은 이러한 접근을 민주화할 수 있습니다.
암호화폐에서 연간 5조 달러의 거래량을 보이는 영구 선물 계약은 주식으로 확장되고 있습니다. 전통적인 선물 계약과 달리 만료일이 없으며, 기초 주식을 빌릴 필요 없이 레버리지를 사용한 롱 또는 숏 포지션을 허용합니다. 이러한 변화는 1조 달러 규모의 공매도 시장의 상당 부분을 전통적인 프라임 브로커에서 영구 플랫폼으로 전환하여 프라임 브로커 대출 수익을 연간 50-70%, 즉 250억-700억 달러 감소시킬 수 있습니다. 토큰화된 주식과 영구 계약 간의 가격 정렬은 베이시스 펀딩 메커니즘에 의해 유지되며, 트레이더는 영구 계약 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하기 위해 펀딩 비율을 지불하며, 이는 2030년까지 10조 달러 규모의 주식 영구 계약 시장에서 250억-1000억 달러의 펀딩 수수료 생태계를 조성할 수 있습니다.
비즈니스 전략 및 시장 포지셔닝
HIP-3의 출시는 Hyperliquid를 새로운 세대의 분산형 금융 상품을 위한 기반 계층으로 자리매김합니다. QuickNode의 분석에 따르면, HIP-3는 "온체인 규칙 및 인센티브를 통해 품질과 사용자 안전을 유지하면서 게이트키퍼를 코드로 대체합니다." 이 모델은 무허가 시장 배포를 가능하게 함으로써 혁신을 촉진하고 DeFi에서 거래 가능한 자산의 범위를 넓힙니다.
Ventuals는 비상장 IPO 전 회사에 대한 합성 영구 선물 계약에 초점을 맞춰 이러한 혁신적인 에너지를 보여줍니다. 그들의 전략은 전통적인 벤처 캐피털 자금 조달을 포기하고 NFT 발행을 통한 커뮤니티 기반 자금 조달을 선호하며, 분산되고 커뮤니티 중심적인 접근 방식을 목표로 합니다. 이는 이전에 개인 투자자들이 접근할 수 없었던 시장 틈새를 직접적으로 해결하여 OpenAI 및 SpaceX와 같은 비상장 기업의 가치 평가에 최대 10배의 레버리지를 제공합니다. 그들의 하이브리드 오라클 시스템은 유동성이 낮은 비상장 자산의 정확한 가격 책정이라는 도전에 대한 전략적 대응이며, 이는 그들의 제안의 무결성에 매우 중요합니다.
UNIT의 전략은 XYZ100 인덱스로 시작하여 다양한 자산에 대한 유동적인 시장을 조성하는 데 중점을 둔 HIP-3 DEX를 출시하는 것을 포함합니다. HIP-3를 통해 Tesla 및 Google과 같은 주요 미국 주식과 관련된 영구 계약 시장을 출시하려는 그들의 의도는 전통적인 금융 자산을 블록체인으로 연결하려는 더 광범위한 야망을 보여줍니다. 이는 HIP-3 영구 계약에 대한 기본 현물 유동성을 제공하여 생태계를 보완합니다.
빌더 분배에 대한 의존은 HIP-3의 시장 침투 전략의 핵심 요소입니다. 유연성과 혁신을 허용하지만, HIP-3 시장의 광범위한 채택은 독립 플랫폼 및 지갑이 이를 통합하는지에 달려 있음을 의미합니다. Phantom 및 BasedApp의 초기 조치는 사용자 확보의 실행 가능한 경로를 나타내지만, 빌더의 큐레이션 정도는 아직 미해결 질문으로 남아 있습니다. 이 접근 방식은 다른 Web3 생태계에서 볼 수 있는 무허가 혁신의 요소를 반영하지만, 상호 운용성과 개발자 인센티브를 우선시합니다.
더 넓은 Hyperliquid 생태계가 위험 관리에 대해 조사를 받아왔다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 2025년 3월 Hyperliquid는 3억 7백만 달러의 이더리움 롱 포지션이 유동성 풀에 4백만 달러의 손실을 입히고 트레이더에게 186만 달러의 이익을 가져다주는 등 상당한 시장 조작 사건을 겪었습니다. 이어서 Jelly 밈코인을 포함한 조작으로 거의 1300만 달러의 미실현 손실이 발생했습니다. 이러한 사건으로 인해 Hyperliquid는 주요 암호화폐에 대한 레버리지 한도 하향 조정, 유지 증거금 요구 사항 증가, 담보 인출 제한과 같은 더 엄격한 위험 통제를 구현하게 되었습니다. 이러한 과거 사건은 고레버리지 상품 및 유동성이 낮은 자산을 다루는 DeFi 플랫폼에서 강력한 위험 관리의 지속적인 필요성을 강조하며, HIP-3의 설계는 스테이킹 및 격리를 통해 이러한 교훈을 통합하려고 시도합니다.
시장 영향
HIP-3의 출시와 UNIT 및 Ventuals의 후속 활동은 DeFi 부문, 특히 파생상품에 있어 중요한 순간을 나타냅니다. 단기적으로는 실제 자산에 대한 분산형 영구 계약에 대한 관심과 유동성을 크게 증가시켜 전통적인 금융 상품이 암호화폐 내에서 접근되고 거래되는 방식의 혁신을 주도할 것으로 예상됩니다. XYZ100의 인상적인 초기 거래량은 이러한 새로운 금융 원시적 요소에 대한 강력한 시장 수요를 시사합니다.
장기적으로 HIP-3는 전통적인 금융 자산이 암호화폐 생태계에 더 광범위하게 통합되는 것을 촉진할 수 있습니다. 이러한 통합은 새로운 사용자와 자본을 유치하여 DeFi의 전체 시장 규모를 확장할 잠재력을 가지고 있습니다. 개인 투자자들이 IPO 전 회사 가치에 대한 합성 영구 선물 계약을 직접 거래하거나 DeFi를 통해 주식 지수에 노출될 수 있는 능력은 이전에는 기관 또는 공인 투자자에게만 국한되었던 금융 기회에 대한 접근을 민주화합니다. 이러한 민주화는 토큰화된 주식의 자체 보관 이점(보관 수수료 제거 및 교차 담보화 허용)과 함께 120조 달러 규모의 글로벌 주식 시장을 근본적으로 재편할 수 있습니다.
그러나 이러한 혁신에는 위험이 따릅니다. Ventuals의 하이브리드 오라클 시스템으로 해결된 유동성이 낮은 자산의 정확한 가격 책정 문제는 여전히 중요한 문제입니다. 영구 상품, 특히 투명성이 낮은 개인 시장과 연결된 상품의 복잡성과 내재된 변동성을 고려할 때 사용자 교육은 가장 중요합니다. 또한, vHYPE와 같은 시스템에서 인출이 일시 중지될 수 있는 예금자의 유동성 위험은 사용자가 기본 메커니즘과 잠재적 제약을 이해해야 할 필요성을 강조합니다. 이러한 고려 사항에도 불구하고 이러한 발전에 대한 시장 정서는 DeFi 파생상품에 대해 전반적으로 낙관적이며, 이러한 새로운 금융 상품이 Web3 경제의 성숙과 확장에 기여할 것이라는 믿음을 나타냅니다. 이 아키텍처는 Hyperliquid를 금융 인프라로 효과적으로 변환하여 구성 가능성을 가능하게 하고, 자산을 공매도하고 레버리지를 활용하는 더 효율적이고 접근 가능한 수단을 제공함으로써 전통적인 프라임 브로커리지 모델을 잠재적으로 파괴할 수 있습니다.
광범위한 맥락
DeFi의 지속적인 진화는 금융 시장 내에서 가능한 것의 경계를 끊임없이 확장합니다. 주식의 토큰화와 영구 선물 계약의 전통 자산 클래스로의 확장은 이러한 파괴의 최전선에 있습니다. Sentora의 Anthony DeMartino는 이를 부의 창출을 재정의하고 주식 프라임 브로커의 오랜 수익 모델을 해체할 수 있는 "수조 달러 규모의 파괴"라고 설명합니다. 1조 달러 규모의 공매도 시장의 상당 부분을 영구 플랫폼으로 전환하고 막대한 펀딩 수수료 생태계를 조성하는 것은 금융 활동 및 수익 흐름의 심오한 재분배를 나타냅니다.
HIP-3의 개발은 또한 분산형 거래소가 위험 관리 프로토콜을 지속적으로 개선하는 환경에서 이루어집니다. 2025년 3월 Hyperliquid의 시장 조작 사건과 같은 과거 익스플로잇의 교훈은 새로운 프로토콜의 설계 원칙에 영향을 미쳤습니다。HIP-3 내에서 고립된 시장, 스테이킹 메커니즘, 검증자 감독에 대한 강조는 더 탄력적이고 안전한 DeFi 인프라를 구축하기 위한 업계 전반의 노력을 반영합니다. 이러한 지속적인 개선은 신뢰를 구축하고 주류 채택을 유치하는 데 필수적이며, 특히 DeFi가 더 복잡하고 가치가 높은 전통 자산 클래스에 진출함에 따라 더욱 그렇습니다。HIP-3 및 유사 프로토콜의 궁극적인 성공은 혁신적인 금융 공학과 강력한 위험 완화 및 사용자 보호 간의 균형을 맞추는 능력에 달려 있습니다。이 아키텍처는 Hyperliquid를 금융 인프라로 효과적으로 변환하여 구성 가능성을 가능하게 하고, 자산을 공매도하고 레버리지를 활용하는 더 효율적이고 접근 가능한 수단을 제공함으로써 전통적인 프라임 브로커리지 모델을 잠재적으로 파괴할 수 있습니다。
Edgen Crypto·Oct 15 2025, 09:18
