이탈리아 중앙은행, 'ETH 제로' 인프라 실패 모델링
이탈리아 중앙은행은 이더리움(ETH)을 실패 시 시스템적 불안정성을 초래할 수 있는 금융 인프라의 핵심 구성 요소로 재정의했습니다. "이더리움이 제로가 된다면?"이라는 새로운 연구 보고서에서 경제학자 클라우디아 비앙코티는 ETH 가격이 완전히 붕괴하는 스트레스 테스트를 상세히 설명합니다. 이 모델은 검증자 보상 가치가 폭락함에 따라 상당 부분이 합리적으로 네트워크를 이탈할 것임을 보여줍니다. 이러한 이탈은 이더리움의 총 스테이크를 감소시키고, 블록 생산을 늦추며, 온체인 거래의 최종 결제를 보장하는 네트워크의 능력을 저하시킬 것입니다.
이 연구는 ETH를 단순히 투기 자산으로 보는 것을 넘어, 성장하는 금융 상품 생태계를 위한 결제 계층에서의 기초적인 역할을 분석합니다. 토큰의 시장 가격을 블록체인의 운영 무결성에 직접 연결함으로써, 이 보고서는 심각한 가격 충격이 스테이블코인부터 토큰화된 증권에 이르기까지 이더리움에 의존하는 모든 금융 서비스의 신뢰성에 직접적인 위협을 가한다고 결론 내립니다.
토큰화된 자산에 대한 시스템적 위험 우려 증폭 연구
이탈리아 중앙은행의 연구 결과는 암호화폐 관련 충격이 전통 금융 시스템으로 확산될 가능성에 대한 글로벌 금융 당국의 증가하는 우려를 반영합니다. 유럽 중앙은행(ECB)은 2025년 11월 금융 안정성 보고서에서 스테이블코인의 채택이 광범위해질 경우 구조적 취약성이 금융 안정성 위험을 초래할 수 있다고 이전에 경고했습니다. 이탈리아 중앙은행의 보고서는 이러한 견해를 강화하며, 그러한 위기가 발생할 수 있는 특정 메커니즘을 보여줍니다.
이 분석은 규제 당국에게 어려운 선택을 제시합니다. 한 가지 경로는 공개 블록체인을 변동성이 큰 기본 토큰에 보안이 의존하기 때문에 규제된 금융 서비스에 본질적으로 부적합하다고 취급하는 것입니다. 다른 대안은 사용을 허용하되 엄격한 위험 완화 조치를 강제하는 것입니다. 여기에는 의무적인 사업 연속성 계획, 비상 체인 유지 보수, 그리고 네트워크 검증자가 제공하는 경제적 보안에 대한 최소 기준이 포함될 수 있습니다. 이 보고서는 토큰화된 자산이 중요성을 더함에 따라 호스트 블록체인의 기본 안정성이 국가 금융 이익의 문제가 된다고 효과적으로 주장합니다.
Edgen Crypto·Jan 12 2026, 14:22
