Zerebro联合创始人指控高额上市费，引发对加密货币交易所做法的担忧

执行摘要

Zerebro联合创始人Jeffy Yu公开指控主要加密货币交易所和做市商索要高额现金和代币分配以进行项目上市。这一披露加剧了市场对交易所透明度、利益冲突以及风险投资支持项目财务可行性的审查。

事件详情

Zerebro联合创始人Jeffy Yu最近详细阐述了知名加密货币交易所关于代币上市的 alleged practices。Yu表示，币安要求100万美元现金进行上市。其他交易所据称寻求高额费用和代币需求；Kraken被引述称除代币外还需10万至20万美元，而Bybit据称寻求25万美元以及代币分配。此外，做市商Wintermute被指控要求项目总代币供应量的10%。这些指控突显了开发者和创始人对中心化交易所（CEX）上市相关高成本日益增长的公开批评，一些人称这些要求相当于占用代币供应量的2-9%。

市场影响

Zerebro联合创始人的指控与几项关键市场动态交织，预示着山寨币和风险投资支持项目的潜在不稳定。当前市场结构的特点是流动性紧缩加剧，交易量下降和市场深度变薄类似于2020年之前山寨币的状况。分析师预测，风险投资支持的代币尤其脆弱，一些专家预测，在其首次在主要交易所上市后，价格可能会下跌80%或更多。这种情景因观察到私人销售通常在发布前以高估值筹集大量资金而加剧，从而产生巨大的抛售压力，而散户流入不足以抵消，导致在非流动性市场中出现困难。

此外，这些披露揭示了加密生态系统中长期存在的利益冲突。许多交易所扮演多重角色，包括交易所、经纪商、做市商和托管人，这导致监管机构呼吁制定强有力的利益冲突政策，并可能对这些服务进行功能性分离。**美国证券交易委员会（SEC）**此前曾对市场操纵实体采取行动，指控“市场操纵即服务”计划，其中发起人和做市商合作制造虚假交易活动，并抬高作为证券出售给散户投资者的加密资产价格。这种监管关注强调了对可能扭曲公平市场定价和投资者保护的行为的审查日益严格。

专家评论

对上市费和市场做法的公开批评在整个行业引起了共鸣。Base的开发者Jesse Pollak对中心化交易所（CEX）上市“收取代币供应量2-9%”表达了强烈不满。Crypto.com首席执行官Kris Marszalek呼吁对交易所进行监管调查，尤其是在大规模市场清算之后，强调公平和透明度的必要性。KuaiDong等分析师预计，“VC币的清洗”可能会继续，建议项目方预期上市后会出现大幅下跌。他认为这种流动性危机可能会持续到2025年末或2026年，从而延迟山寨币的有效复苏，并强调比特币是流动性匮乏市场中最安全的资产。

更广阔的背景

高额上市要求、持续的流动性挑战和结构性利益冲突的汇合，预示着风险投资支持项目和更广泛的Web3生态系统轨迹可能发生转变。这一时期可能标志着一个关键时刻，即高估值、私人资助代币的传统模式难以获得可持续的公开市场关注。山寨币流动性的枯竭以及现有市场定价机制未能支持高VC估值，表明“VC币时代”可能“终结”，正如市场观察者所指出的。

项目创始人面临着越来越复杂的关于代币分发模型的决策，平衡去中心化、资金和社区参与。虽然私人销售仍然是一种融资工具，但其潜在的中心化风险和随后的抛售压力需要通过严格的归属时间表进行仔细管理。不断演变的监管格局，以MiCA和欧盟人工智能法案等框架为例，进一步推动项目实现更高的透明度和稳健的治理，确保在日益严格的审查环境中项目的可行性和投资者保护。