21Shares 以太坊 ETF 整合質押功能，並免除 12 個月費用

事件詳情

21Shares US LLC 於 2025 年 10 月 8 日宣布對其 21Shares 以太坊 ETF (TETH) 進行增強，引入質押功能並免除 12 個月的贊助費，這立即影響了該產品對以太幣投資者的價值主張。作為加密交易所交易產品的主要發行商，該公司已將質押功能整合到 TETH 中，使該基金能夠積極參與以太坊的網路驗證過程。同時，還宣布 TETH 的贊助費將免除 12 個月，自 2025 年 10 月 9 日起生效。TETH 的總費用比率 (TER) 為 0.21%，在此期間將完全免除。該基金將繼續追蹤以太幣的表現，其衡量標準為芝商所 (CME) CF 以太-美元參考匯率，並根據費用和負債進行調整，現在還將反映從質押信託部分以太幣中獲得的獎勵。

財務機制

核心金融創新涉及 TETH 參與以太坊的權益證明共識機制。這使得 ETF 能夠透過網路驗證產生收益，然後將收益再投資或分配，從而提高基金的表現。12 個月免除 0.21% 的 TER 顯著降低了 TETH 投資者的持有成本，提供了直接的財務激勵。與質押即服務或委託質押模型不同，TETH 中所有質押的以太幣仍由信託本身擁有，確保投資者直接接觸到基礎資產及其質押獎勵。基礎資產表現仍與芝商所 (CME) CF 以太-美元參考匯率掛鉤。該機制旨在利用平均質押收益（約為 3.2%），以潛在地抵銷營運成本並提高整體投資者回報。21Shares 透過與機構質押提供商合作並維持保險政策來降低罰沒 (slashing) 等風險，罰沒涉及對驗證器不當行為的懲罰。該公司尚未報告其質押 ETP 發生過任何罰沒事件。與區塊鏈解綁週期相關的流動性風險在 ETF 結構內進行管理，以保持投資者的每日流動性。

商業策略與市場定位

21Shares 美國業務主管 Federico Brokate 將 TETH 中增加質押功能描述為以太坊在美國市場投資產品的“自然演變”。此舉戰略性地使 21Shares 能夠透過費用豁免提供成本效率，並為投資者提供“額外的網路收益層”。透過將加密原生收益機制嵌入受監管的金融產品中，21Shares 旨在提高 TETH 的吸引力和競爭優勢，特別是對於尋求具有收益的加密資產敞口的機構客戶。這一戰略反映了更廣泛的行業趨勢，灰度投資 (Grayscale Investments) 也將其質押功能整合到其以太坊和 Solana ETF 和信託中，允許投資者直接獲得收益。以太坊 ETF 的競爭格局正在加劇，提供更低費用（可能透過質押收益輔助）的產品有望獲得更大的投資者興趣。21Shares 在全球管理著超過 120 億美元的資產，包括自 2024 年 1 月推出以來持有超過 55 億美元資產管理規模的 ARK 21Shares 比特幣 ETF (ARKB)。這表明該公司在不斷發展的加密 ETP 市場中擁有既定的地位和引領市場的戰略意圖。

更廣泛的市場影響

在受監管的以太坊 ETF 中引入質押功能，標誌著傳統金融和去中心化區塊鏈技術融合的重大一步。這一發展預計將加速機構對具有收益的加密資產的採用。透過提供一個受監管且受管理的途徑來參與以太坊的質押獎勵，這些 ETF 可以將大量機構資本引入以太坊質押生態系統，從而可能增強網路安全性和去中心化。費用豁免和質押收益抵消管理費的潛力，可能會加劇加密 ETF 提供商之間的競爭，從而可能降低整個市場的投資者成本。這一先例，特別是在**“特朗普政府對加密貨幣採取更友善的態度”**以及 SEC 對流動質押的澄清之後，表明監管開放性正在發生更廣泛的轉變。市場可能會看到更多資本流入 ETH 和其他支持質押的資產，從而影響其質押比率和整體市場估值。

專家評論

Federico Brokate 表示，21Shares 專注於提供“與技術本身同步發展的機構級加密產品”。這一觀點強調了將質押等先進區塊鏈功能整合到傳統投資工具中的戰略必要性。灰度 (Grayscale) 和 21Shares 納入質押的舉動，是在前 SEC 主席 Gary Gensler 監管擔憂導致發行方取消此類選項之後發生的，這表明可能是一個轉折點。SEC 的加密任務組在 2025 年早些時候的討論以及隨後對流動質押的澄清，似乎為這些產品增強鋪平了道路。