Ether.fi 2025 年第三季度回顧：構建 DeFi 新銀行

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Ether.fi 2025 年第三季度回顧：構建 DeFi 新銀行

Ether.fi(ETHFI)是一個主要的去中心化流動質押協議，截至2025年10月，其總鎖定價值(TVL)達97億美元，使其成為最大的DeFi協議之一。該平台提供機構級的ETH質押服務，並已擴展到加密銀行領域，獲得了積極的使用者回饋。

要點速覽

領先的非託管流動再質押，使用者可控制驗證者金鑰。
透過 Ether.fi Liquid和Cash擴展到全面的DeFi銀行服務。
透過資本高效的生態系統，將DeFi收益與實際應用相結合。
透過回購、機構合作和清晰的路線圖加速成長。

專案基本面

什麼是 Ether.fi？

Ether.fi 是一個建立在以太坊上的去中心化、非託管流動質押協議。它讓使用者能夠質押其ETH以賺取獎勵，同時保持對其私鑰的控制，這是流動質押領域的一個關鍵差異化因素。

當使用者進行質押時，他們會鑄造eETH，這是一種流動再質押代幣(LRT)，可以在整個DeFi生態系統中使用以產生額外收益。該協議原生整合了EigenLayer，允許質押資產被“再質押”以保護其他網路，從而放大收益潛力。

透過簡化非託管質押流程並提供創新產品，Ether.fi旨在提供無縫且安全的金融體驗，彌合DeFi與傳統金融之間的差距。

戰略性轉向 DeFi 新銀行

Ether.fi 正在從其最初的去中心化流動再質押協議戰略性地演變為一個全面的DeFi新銀行。該生態系統圍繞三個核心產品建構，這些產品類似於傳統銀行服務：“質押”功能類似於儲蓄帳戶，“流動”功能類似於投資帳戶，“現金”功能則作為支出和借貸工具。

這一願景超越了核心DeFi市場，旨在瞄準更大的CeFi和新銀行領域，這兩個領域分別擁有3000萬至5000萬的使用者群和1760億美元的市場估值。該協議的顯著成長，截至2025年5月總鎖定價值(TVL)達到68.6億美元，這表明其具有強大的產品市場契合度，並為此次擴張奠定了堅實的基礎。2025年的預測估計總收入在6500萬美元至9600萬美元之間，這表明其整合金融服務模式具有顯著的商業吸引力。

戰略性擴展：Ether.fi Liquid 和 Cash

在質押基礎之上，Ether.fi推出了兩條新的產品線，以創建一個全面的金融平台。

Ether.fi Liquid：該產品為包括ETH、BTC和穩定幣在內的各種資產提供自動化的DeFi策略金庫。預計該產品在2025年將產生2800萬美元的收入，表明其作為重要成長驅動力的潛力。
Ether.fi Cash：該產品於2025年4月推出，是一款加密原生的信用卡和智能錢包，允許使用者在不出售其質押資產的情況下進行消費。截至2025年6月，它已取得了顯著的進展，每日處理量超過1000萬美元，並預計在第二年產生超過6000萬美元的收入。

團隊與支持者

Ether.fi 獲得了機構投資者和有影響力的市場參與者的重要支持和認可。該專案已透過三輪融資籌集了 3230 萬美元，為成長和發展提供了充足的資金。

融資輪次	日期	籌集金額	領投方	其他知名投資者
A輪融資	2024年2月/3月	2300萬至2700萬美元	Bullish Capital, CoinFund	OKX Ventures, Foresight Ventures, Consensys, Amber, Selini, Draper Dragon, Bankless Ventures, 以及Aave、Polygon、Kraken、Curve、Ethena和DeFi Llama的創辦人/高管。
種子輪融資	2023年第一季度	530萬美元	North Island Ventures, Chapter One	Maelstrom (Arthur Hayes 的基金), Node Capital, Arrington Capital, Version One Ventures, Purpose Investments。
未公開/SAFE輪融資	2023年末	400萬美元

鏈上與市場深度分析

強大的代幣模型和回購機制

ETHFI代幣是協議治理和經濟模型不可或缺的一部分。最大供應量為10億枚代幣，其分配旨在協調所有利害關係人（包括投資者、核心團隊和社區）的利益。

分配類別	百分比
投資者	33.74%
財庫	21.62%
核心貢獻者	21.47%
使用者空投	19.27%
合作關係與流動性	3.90%

該代幣經濟設計的一個關鍵特點是協議承諾將所有收入的25%用於代幣回購。這一機制旨在減少流通供應量並向代幣持有者返還價值，為ETHFI創造可持續的需求驅動力。

核心產品：eETH

該協議的主要價值主張是其流動再質押代幣eETH，它允許使用者在保持流動性的同時賺取質押和再質押獎勵。根據2025年的一份最新報告，eETH的市價總值為8.7136億美元，24小時交易量為113,751美元。eETH的健康狀況和採用是Ether.fi長期成功的核心，因為它更是該協議TVL和收入的主要驅動力。

估值與競爭地位

TGE 預測情景

根據市場分析和成長預測，以下情景概述了未來6-18個月內Ether.fi完全稀釋估值(FDV)的潛在估值範圍。

情景	FDV 範圍（美元）	描述
牛市情景	$2.5B – $3.5B	假設DeFi新銀行戰略成功執行，Liquid和Cash產品收入強勁成長，以及有利的市場條件。
基本情景	$1.1B – $1.8B	反映TVL持續成長和新產品穩步採用，協議鞏固其在再質押市場的領導地位。
熊市情景	$0.9B – $1.1B	考慮潛在的市場逆風、日益激烈的競爭或新產品採用慢於預期，導致價格漲幅更為溫和。