ザイオンズ・バンコーポレーション、大幅な信用償却にもかかわらず好調な第3四半期決算を発表

ザイオンズ・バンコーポレーション第3四半期決算、信用事象に対応しつつ予想を上回る

Zions Bancorporation, National Association (NASDAQ: ZION) は、2025年第3四半期の堅調な財務実績を発表しました。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は 1.54ドル で、アナリストの予想を 0.15ドル 上回りました。同社の売上高は 8億7,200万ドル に達し、前年比8.46%の増加となり、予測を 4,106万ドル 上回りました。この堅調な業績は、純利息マージン（NIM）の拡大によって大きく支えられ、NIMは前期比で 11ベーシスポイント増加し3.28% に達し、アナリストのコンセンサス予想3.15%を上回りました。しかし、これらの好調な営業指標は、2つの商業・産業（C&I）ローンに関する孤立した法的措置に関連する 5,000万ドルの償却 とともに発表されました。

詳細な財務指標と信用引当金の影響

報告された調整後EPS 1.54ドル は、強力な基盤となる営業実績を反映しています。当四半期の希薄化後EPSは 1.48ドル でした。純利息マージンが3.28%に拡大した のは、主にZionsの資産構成を高利回り商業ローンへと戦略的にシフトさせ、預金価格設定に規律あるアプローチを採用することで、現在の金利環境を活用したことによるものです。これは、報告された純利息収入の増加に貢献しました。

堅調な売上高とマージン実績にもかかわらず、当四半期の業績は、純信用評価に関連する 1株当たり0.06ドルの負の調整 と、増加した信用引当金の影響を受けました。この引当金には、経営陣が2つの関連するC&Iローンに関する法的措置に起因する孤立した事象と特徴づけた 5,000万ドルの償却 が含まれていました。Zionsは、関連する債務者に対してカリフォルニアで訴訟を提起し、全額回収を目指しています。同行の内部調査では、借り手および債務者による明白な虚偽表示および契約不履行、ならびにローンおよび担保に関するその他の不規則性が特定されました。

市場の反応と広範なセクターへの影響

ザイオンズの決算に対する市場の反応は、堅調な財務実績に対する楽観論と信用リスクに対する警戒心が入り混じったものでした。現在の経済状況下で同社が収益を伸ばし、NIMを拡大する能力は好意的に見られていますが、経営陣が孤立した性質であると述べたにもかかわらず、多額の償却は不確実性をもたらします。この事象は、商業用不動産（CRE）およびC&Iローンセクターにおける引受基準に関する広範な業界の懸念と一致しています。

ザイオンズの償却は、地域銀行の脆弱性に関する最近の調査の文脈で注目を集めています。以前の報告では、Cantor Groupの担保操作による 5,000万ドルの損失 が強調されており、これはシステミックリスクを露呈し、セクター全体の銀行指数が 5.8%下落 し、ザイオンズの株価が 13%急落 する一因となりました。借り手が担保を偽って提示または譲渡したという疑惑が関わるこの事件は、ザイオンズに特有のものではなく、Western Alliance、Banc of California、Enterprise Bank & Trust、Nano Bancなどの他の機関も、カリフォルニアの不動産投資家 Andrew Stupinなどの同様の当事者に対する訴訟を報告しています。この傾向は、複雑なローン構造における透明性の向上と、商業貸付慣行における細心の注意義務の必要性を強調しています。

見通しと将来の業績要因

今後、ザイオンズ・バンコーポレーションの2026年第3四半期のガイダンスでは、純利息収入と貸付成長の緩やかな増加が予測されています。この見通しは、2026年7月までに 連邦準備制度理事会が100ベーシスポイントの利下げ を行うという仮定に基づいています。具体的には、2025年10月と12月、それに続く2026年3月と7月に利下げが予想されています。

業界分析によると、低金利は純利息マージン圧迫につながる可能性がありますが、主要銀行のバランスシートの成長は歴史的にこの影響を相殺してきました。市場は、バランスシートの拡大がNIMの圧迫を緩和できるのであれば、利下げを過度に懸念していないようです。預金増加も継続すると予想されており、現在の流動性水準を考慮すると、短期的な貸付成長に対する拘束力のある制約とはなりません。

同社の将来の業績は、連邦準備制度理事会の金融政策の実際の軌道、信用品質の効率的な管理、および商業貸付における引受および担保慣行に対する規制当局の監視強化へのより広範な銀行セクターの適応によって大きく影響されます。投資家は、ザイオンズがこれらの力学を乗りこなし、事業効率を維持する能力を引き続き監視するでしょう。