ウズベキスタン初のユニコーンUzum、グローバルIPOの開催地を検討

Uzumがユニコーンの地位を確立、2027年のグローバルIPOを目指す

ウズベキスタンの主要なデジタルエコシステムであり、フィンテックとeコマースにまたがるUzumは、15億ドルの評価額に達し、同国初の「ユニコーン」スタートアップとしての地位を確固たるものにしました。このマイルストーンは、8月に中国のテクノロジー大手テンセントと米国のVRキャピタルが主導し、FinSightキャピタルも追加参加した7,000万ドルの株式資金調達ラウンドに続くものです。

同社は現在、2027年に計画されている新規株式公開（IPO）の潜在的な上場先として、ロンドン、ニューヨークのナスダック、アブダビ、香港を含むいくつかのグローバル金融ハブを評価しています。この戦略的な検討は、Uzumがより深い資本市場に参入し、より広範な国際投資家基盤を獲得しようとする野心を浮き彫りにしています。

成長と市場支配の詳細

2022年に設立されたUzumは、ウズベキスタン市場で急速に支配的な存在感を確立しました。その統合プラットフォームは、eコマースプラットフォームのUzum Market、共同ブランドのVisaデビットカードを含むフィンテックサービスのためのUzum Bank、そしてファストフードデリバリーのためのUzum Tezkorを包含しています。同社は月間アクティブユーザー数が1,700万人に達し、これはウズベキスタンの成人人口の約半分、スマートフォンの利用者数の3分の2に相当します。

運用指標はこの積極的な成長を裏付けています。2025年上半期に、Uzumは粗商品価値（GMV）が2億5,000万ドルに達したと報告し、前年比で1.5倍の増加を記録しました。その金融部門であるUzum Bankは、2024年8月までに200万枚以上の共同ブランドVisaデビットカードを発行しており、年末までに500万枚に達すると予測されています。銀行の貸出ポートフォリオは大幅に拡大し、2025年第1四半期には前年比で3.4倍増の2億ドルに達しました。さらに、Uzumは2024年に1億5,000万ドルの純利益を達成し、前年から**50%**増加しました。

この成長を支えるのは、112,000平方メートルの倉庫スペースを含む堅牢なロジスティクスインフラであり、1日あたり200,000件以上の注文を処理できます。また、全国に1,500箇所以上の受け取り・カード配布拠点があります。プラットフォームは現在、150万以上のSKUを提供しており、2024年3月の600,000から大幅に増加しています。

グローバル上場の戦略的根拠

テンセントの多額の投資は、Uzumとより広範なウズベキスタンのデジタル経済の認識されている成長潜在力を強調しています。国際的な上場を追求する決定は、現地での上場だけでなく、流動性と投資家基盤の考慮によって推進されており、これは株価評価に直接影響を与えます。

Uzumの共同創業者であるニコライ・セレズネフ氏は、同社がロンドン証券取引所に上場する場合、「間違いなくFTSE 100を検討するだろう」と述べました。しかし、カザフスタンのフィンテック企業Kaspi.kzが流動性の問題と規制コストを理由にロンドンからナスダックへ上場廃止した経験は、ロンドンに対する慎重さをもたらしました。セレズネフ氏は、新興市場からの上場は、ナスダックのような取引所では「先進市場と比較してある程度の割引」につながる可能性があることを認めました。

アブダビは、Uzumがアブダビ・グローバル・マーケットにすでに登録されており、湾岸地域がウズベキスタンの企業に対して友好的であると認識されているため、強力な候補として浮上しています。テンセントの投資後、香港もかなりの関心を集めています。

「私は性急な地理的拡大には反対です。私たちは本国の市場でしっかりと勝ち、支配し、潜在的なパートナーに、ここでだけでなく他の場所でも優れたシステムを構築できる能力があることを示したいのです」と、ニコライ・セレズネフ氏は国際的な拡大の前に国内戦略に集中することを強調しました。

より広い背景と将来の見通し

Uzumの台頭は、シャフカット・ミルジヨエフ大統領の下でのウズベキスタンの重要な経済改革の時期と重なります。約3,700万人の人口を抱え、その約**60%が30歳未満であるこの中央アジアの国は、良好な人口統計と堅調なGDP成長を組み合わせ、2024年には6.5%**に達しました。この環境は、消費者の需要の増加と世代間のデジタル変革を促進しています。

しかし、国際投資家を惹きつける上でUzumにとっての課題は、「ウズベキスタン」そのものを売り込むことです。なぜなら、この国はまだ世界の株式ファンドマネージャーの間では一般的な名前ではないからです。同社の統合されたエコシステムは、商業と金融サービスを組み合わせたもので、ウズベキスタン内ではユニークであり、新興市場のモデルとなっています。

今後、Uzumは2026年初めにシリーズB資金調達ラウンドで2億5,000万〜3億ドルを調達する計画です。同社はまた、インフラのアップグレードとVisaデビットカードプログラムの拡大のために、2026年に3億ドルのユーロ債発行を準備しています。製品の多様化には、2025年9月における預金および長期信用商品の開始、販売者基盤の拡大、QRコード決済の改善、中小企業（SME）向けソリューションの開発が含まれます。国境を越えたeコマース、特に中国とトルコとの貿易は、総貿易の**10〜15%**を占めることを目標としています。これらの戦略的イニシアチブは、Uzumの市場リーダーシップをさらに強化し、国際市場での成功したデビューに備えることを目的としています。