Edgen Stock·Oct 15 2025, 07:31今週、世界の金融市場は、主に米国と中国間の貿易摩擦激化により、安全資産への大幅なシフトを経験しました。
火曜日の米国債利回りは引き続き後退し、ベンチマークの10年物米国債利回りは一時的に**4%**を割り込み、3.998%に達しました。これは9月17日以来の最低水準です。この低下は、主に米国と中国間の貿易摩擦激化に対する懸念の高まりによって促され、市場のリスク選好度を損ないました。連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の最近の発言は、潜在的な利下げに向けた継続的な道筋を示唆しており、利回りに対する下押し圧力にも寄与しました。
米国債のイールドカーブ全体も同様に追随し、2年物国債利回りは3.54ベーシスポイント低下して3.489%に、3年物国債利回りは4.70ベーシスポイント低下して3.486%に、5年物国債利回りは4.17ベーシスポイント低下して3.606%に、そして30年物国債利回りは0.67ベーシスポイント低下して4.629%になりました。BMOキャピタルマーケッツのストラテジスト、イアン・リンゲンとベイル・ハートマンは、貿易戦争の見出しの広範な影響力を指摘しました。今後については、75人の債券ストラテジストを対象とした調査によると、10年物国債利回りは3カ月後と6カ月後には約4.10%になると予想され、1年後には4.17%に上昇するとされています。2年物国債利回りは現在の水準付近を維持し、その後1年後には3.35%に徐々に低下し、イールドカーブのスティープ化につながる可能性があります。
米国債利回りの低下は、世界の金融市場が米中間の経済的敵対関係の急速なエスカレートに反応し、安全資産への大幅な資金逃避を浮き彫りにしています。関税と輸出制限の最新のラウンドは2025年10月9日に始まり、中国商務部（MOFCOM）は、国家安全保障を理由に、希土類、リチウムイオン電池、および関連技術に対する包括的な新たな輸出規制を発表しました。10月10日には迅速な対応として、ドナルド・トランプ大統領が11月1日から発効する中国からの輸入品に対する追加の100%関税を発表し、「あらゆる重要なソフトウェア」に対する新たな米国輸出規制の脅威を併せて示しました。中国は10月14日に報復し、米国関連船舶に新たな港湾料金を課し、ハンファオーシャンの米国関連子会社5社に制裁を加えました。
この報復的なエスカレーションは投資家の信頼に深刻な影響を与え、S&P 500指数を含む主要指数における年初来の大幅な上昇を帳消しにしました。市場の反応は、サプライチェーンの混乱、事業コストの増加、および国際貿易の潜在的な減速に対する懸念の高まりを反映しており、投資家を安全資産と見なされるものへと向かわせています。
米中貿易摩擦に端を発する広範なリスク回避心理は、ユーロ圏の債券市場にも波及しました。欧州内で伝統的に安全資産と見なされるドイツ国債は需要が増加しました。10年物ドイツ国債利回りは5ベーシスポイント低下して2.50%となり、1週間ぶりの安値、そして7月22日以来となる2.6%割れとなりました。この変化により、米国債（4.32%で安定）とドイツ国債の利回り格差は4月上旬の140ベーシスポイントから182ベーシスポイントに顕著に拡大しました。この乖離は、安定を求める資本流入から欧州債務が潜在的に恩恵を受ける可能性のある、世界的なリスクの再評価を浮き彫りにしています。アナリストは、ドイツ10年物利回りが現在の四半期末までに約2.58%、12か月後には2.41%で取引されると予想しています。
市場力学の変化は、中央銀行の政策に関する期待にも影響を与えています。最近の弱い労働市場データを受けて米国市場のより迅速な緩和サイクルへの期待は高まっていますが、**欧州中央銀行（ECB）**は異なる軌道に乗っているようです。ユーロ圏の金利に対する期待は上方修正され、市場参加者はECBによる短期的な利下げをほぼ織り込んでいません。ECB金融アナリスト調査の回答者の中央値は、2025年にさらなる利下げを予想していませんでした。
**国際通貨基金（IMF）**は、最近の報告書で2025年の世界経済成長予測を引き上げ、これまでの関税と金融情勢の影響は予想よりも穏やかであったことを示唆しました。しかし、IMFは、貿易戦争がさらにエスカレートした場合、世界の生産を大幅に減速させる可能性があるという厳しい警告も発しました。このニュアンスのある見通しは、投資家が経済の回復力と地政学的リスクを比較検討する債券市場の不確実性に寄与しています。
現在の貿易摩擦激化とリスク回避の高まりの環境は、世界の金融市場全体で高いボラティリティの時期を示唆しています。ブラックロックは、2025年の残りの期間、高いボラティリティ、成長の鈍化、インフレの上昇が続くと予測しており、投資家には防御的なエクスポージャーを控えめに増やし、低ボラティリティ戦略を検討することを推奨しています。繊維、アパレル、高級品など、国際貿易に大きく依存するセクターにおけるサプライチェーンの混乱や事業コストの増加の可能性は、依然として大きな懸念事項です。対照的に、AIコンピューティングコストの低下から恩恵を受けるソフトウェアなどのセクターは、マージンにとって追い風を経験する可能性があります。
米国債とユーロ圏債券の利回りスプレッドの拡大は、これらの貿易紛争における経済アプローチと投資家心理の乖離を示す可能性があります。中央銀行、特にECBが今後の政策決定に備える中、関税に起因する懸念に対する彼らの対応は、将来の財政および金融戦略の兆候として厳しく精査されるでしょう。今後の不安定な道筋は、主に世界の貿易紛争の鎮静化またはさらなる激化にかかっており、長期債利回りとより広範なリスク状況に影響を与えるでしょう。
