Edgen Stock·Oct 18 2025, 04:53Zillow住宅価格指数（ZHVI）によると、米国の住宅価格は7ヶ月連続の下落後、9月に初めて月次上昇を記録し、住宅市場の微妙な回復を示唆しています。
米国の住宅市場は9月に微妙な回復を示し、Zillow住宅価格指数（ZHVI）は7ヶ月ぶりに月次上昇を報告しました。典型的な住宅価格を表すことを目的とした季節調整済みの指標であるZHVIは、363,932ドルに達しました。この数字は前月比0.07%の上昇、前年同期比0.10%の増加を示しています。この名目上の上昇にもかかわらず、市場の根本的な健全性は依然としてインフレ圧力に左右されており、インフレ調整後の実質住宅価格は17ヶ月連続で下落し、2021年3月以来の最低水準に達しました。
最新のZHVIデータは、主に改善された購買力によって推進された名目上の回復を示しています。9月の数字は、2025年2月に予測される史上最高値から**0.69%低い現在の名目値を表しています。しかし、インフレ調整後、実質住宅価格は前月比0.31%減、前年同期比3.76%減となりました。この乖離は購買力の持続的な低下を浮き彫りにしており、実質価格は2022年7月の史上最高値から依然として12.79%**低く、2006年のインフレ調整済み住宅価格のピークを下回っています。
Zillow Groupによって開発されたZHVIは、Zestimatesの加重平均を使用して計算され、S&P CoreLogic Case-Shiller指数などの他の指数よりも数週間早く、住宅不動産価格のタイムリーな指標を提供します。
2025年9月の住宅価格の名目上の増加は、主に住宅ローン金利の著しい低下に起因します。30年固定住宅ローン金利は6.25%に低下し、11ヶ月ぶりの低水準に達しました。この低下は、住宅ローン申請量の著しい増加を刺激し、9月上旬には9.2%急増し、購入申請は6.6%、借り換え活動は12.2%上昇しました。同時に、米国の住宅ローン中央値支払額は2,604ドルに減少し、5月のピークから200ドル以上下回り、購入者に真夏以降、追加で20,000ドルの購買力を与えました。連邦準備制度理事会が9月17日の会議で25ベーシスポイントの利下げを行うという期待も、この借入コストの緩和にさらに貢献しました。
これらの前向きな手頃な価格の傾向にもかかわらず、いくつかの経済的逆風が残っています。雇用成長は依然として弱く、8月に追加された雇用はわずか22,000人で、予測の75,000人を大幅に下回りました。失業率は**4.3%に上昇し、2021年以来の最高水準となり、190万人の米国人が長期失業の影響を受けています。インフレも依然として懸念事項であり、消費者物価指数（CPI）は前年同期比2.9%上昇し、コアインフレ（食品とエネルギーを除く）は3.1%**で高止まりしています。
広範な不動産セクター、特に単一家族住宅REITsは、これらの市場状況に敏感であることが示されています。2025年9月、単一家族住宅REITsは、すべてのREIT資産タイプの中で最悪のパフォーマンスを記録し、合計で**-5.77%の利益を経験しました。広範なREITセクターは9月に平均-0.73%のマイナス合計利益を記録し、年初来の平均合計利益は-1.74%となりました。このパフォーマンスは、S&P 500の第3四半期の+8.1%の利益と、過去12ヶ月間の印象的な+17.6%**の利益を大幅に下回っており、REITが広範な市場と比較して全体的に低調なパフォーマンスであることを示しています。
8月のアクティブな物件リストが前年同期比**20.9%**増加し、購入者の交渉力も向上したにもかかわらず、全体的な取引量は年末まで低調に推移すると予想されています。売り手の躊躇と弱い雇用成長が活動を制限し、市場のゆっくりとした再均衡につながります。
今後、住宅市場の最近の名目上の利益の持続可能性は、住宅ローン金利、インフレ、労働市場の動向に左右されます。現金に余裕のあるベビーブーマー世代の購入者や国際投資家の存在により、大規模な価格修正は起こりにくいと考えられていますが、市場は手頃な価格の向上と広範な経済的課題との間の微妙なバランスによって特徴付けられています。投資家は、市場の方向性に関するさらなる示唆を得るために、今後の連邦準備制度理事会の決定と経済報告を注意深く監視するでしょう。在庫月数で測定される住宅供給は4.6ヶ月に増加し、均衡の取れた市場に近づいていますが、取引活動は依然として抑制されています。
