堅調な銀行決算、J&Jの再編、マクロ経済の懸念の中で米国株式市場はまちまちの展開

乖離するシグナルの中、市場のボラティリティが持続

米国株式市場は、かなりのボラティリティが見られたセッションで概ね下落して引けました。主要金融機関からの堅調な第3四半期決算報告、重要な企業再編発表、そして進行中のマクロ経済的および地政学的不確実性という複数の要因が絡み合い、投資家心理は様々な方向に揺れ動きました。ダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、ナスダック総合指数は、市場が企業業績と広範な経済懸念を比較検討する中で変動を経験しました。

主要銀行が堅調な第3四半期決算を報告

2025年第3四半期の金融セクター決算シーズンは、いくつかの主要銀行が予想を上回る堅調な業績を報告して始まり、広範な経済懸念にもかかわらず、金融環境の回復力を浮き彫りにしました。

JPモルガン・チェース (JPM)は、希薄化後1株当たり利益（EPS）が5.07ドルと発表し、前年比16.02%増となりました。これはウォール街のコンセンサス予想4.85ドルを大幅に上回りました。純収入は8.9%増の464.3億ドルとなり、こちらも予想を上回りました。この成長は主に、銀行およびウェルス・マネジメント収入の9%増、純金利収入の増加、堅調な市場収入に牽引されたものです。投資銀行手数料は16%増となり、トレーディング収入は第3四半期としては過去最高の89億ドルを達成しました。これらの堅調な結果にもかかわらず、JPモルガンの株価は市場前取引で穏やかからややネガティブな反応を示し、会長兼CEOのジェイミー・ダイモンは次のように警告しました。

「特に雇用増加において一部減速の兆候が見られるものの、米国経済は概ね回復力を維持しています。しかし、複雑な地政学的状況、関税および貿易の不確実性、高騰する資産価格、そして根強いインフレのリスクから、不確実性は依然として高いままです。」

シティグループ (C)は、調整後EPSが2.24ドルと、アナリスト予想を大幅に上回り、収入は220.9億ドルに達し、前年比9%増となりました。同行の純利益は、全事業における記録的な収入と投資銀行収入の17%増に牽引され、15～16%増加しました。シティグループの株価は、市場前取引で約1%上昇し、好反応を示しました。

ウェルズ・ファーゴ (WFC)も、調整後EPSが1.73ドル、収入が214.3億ドルと、予想を楽に上回りました。同行の四半期純利益は、手数料収入の増加と貸付残高の増加により、前年比9%増加しました。同行は、連邦準備制度理事会が7年間の資産上限を解除した後、中期的に有形普通株式利益率（ROTCE）を17～18%とする目標を発表しました。

ゴールドマン・サックス (GS)は、Zacksのコンセンサス予想11.11ドルを上回る調整後EPS12.25ドルを報告し、純利益は37%増の41億ドルに達しました。純収入は20%増の152億ドルでした。同社は、投資銀行手数料が42%急増し、アドバイザリー手数料が60%増加したことを確認し、取引活動の堅調な回復を反映しています。これらの堅調な営業成績にもかかわらず、ゴールドマン・サックスの株価は市場前取引で2.2%下落しました。これは、より広範な市場心理と、前年比14%増の95億ドルに達した営業費用の増加に対する懸念を反映しています。

ジョンソン・エンド・ジョンソンが整形外科事業の戦略的スピンオフを発表

重要な企業動向として、ジョンソン・エンド・ジョンソン (JNJ)は、整形外科事業であるDePuy Synthesを分離する意向を発表しました。この戦略的動きは、各社の事業に焦点を当て、ステークホルダーのために価値を創造することを目的としています。整形外科事業は、2024会計年度に約92億ドルの売上を計上しました。分離後、ジョンソン・エンド・ジョンソンは、腫瘍学、免疫学、神経科学、心血管、外科、視力などの高成長分野で主導的な地位を維持し、売上高の成長と営業利益率の向上を期待しています。独立したDePuy Synthesは、その革新と市場リーダーシップを支える投資適格プロファイルを持つ、世界最大かつ最も包括的な整形外科専門企業になると予測されています。

マクロ経済の逆風と金融政策の見通し

広範な市場心理は、持続するマクロ経済の逆風と変化する金融政策のシグナルによって抑制されました。

米中貿易摩擦が再燃: 米国大統領トランプ氏が、大豆購入を巡って中国との取引を終了すると脅し、中国の行動を「経済的敵対行為」と呼んだことで、地政学的緊張が再燃しました。この声明は米中貿易への不安を強め、株価指数先物の下落、そして農業など貿易政策に敏感なセクターにおけるボラティリティの増加につながりました。米国通商代表のジェイミソン・グリアーは、中国製品への追加関税の時期は北京の行動次第であると述べ、中国が「出口」を見つけるのは難しいかもしれないと認めました。

連邦準備制度理事会が政策転換を示唆: 連邦準備制度理事会（FRB）議長のジェローム・パウエル氏は、10月14日の講演で、9月の利下げの正当性として労働市場リスクの高まりを強調しました。パウエル氏は、FRBのバランスシート縮小プログラムである量的引き締め（QT）（現在6.7兆ドル規模で、月400億ドルの控えめな縮小）が、バランスシート保有資産の縮小を停止する**「その時点に数か月以内に近づく可能性がある」**と示唆しました。これは、流動性状況を管理し労働市場を支援することを目的とした、より制限的ではない金融政策スタンスへの潜在的な転換を示すものです。8月のコアPCEインフレ率はFRBの目標である2%を上回る2.9%であったものの、パウエル氏は雇用とインフレのリスクのバランスを取る「二重の原動力」アプローチを強調しました。

市場の反応とセクター別パフォーマンス

相反するニュースの流れは、市場の反応を複雑にしました。金融セクター、特に主要銀行からの堅調な決算が一部の強気な勢いをもたらしたものの、より広範な市場指数は一貫した上昇を維持するのに苦戦しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均とS&P 500は慎重なセンチメントを反映し、ナスダック総合指数も複雑な環境を乗り越えました。貿易摩擦の再燃は世界経済見通しに重くのしかかり、工業セクターと農業セクターに影響を与えました。一方、FRBによるQT終了の見通しは、短期的にはリスク資産にとってより緩和的な環境を提供する可能性がありますが、主な焦点は「活気がなく、やや軟調な労働市場」の中で雇用を支援することにあります。

今後の見通し

今後、投資家は第3四半期決算シーズンの継続を綿密に監視し、様々なセクターにおける企業の状態に関するさらなる洞察を得ることになるでしょう。米中貿易交渉の進展は、市場の安定に影響を与える重要な要因であり続けるでしょう。さらに、今後発表される経済報告、そしてFRBからの金融政策の軌道とバランスシート縮小終了の時期に関する追加的なコミュニケーションは、今後数週間の市場の方向性を決定する上で重要な要因となるでしょう。企業業績、地政学的動向、中央銀行政策の相互作用は、市場の継続的なボラティリティに寄与すると予想されます。