スターム、ルガー・アンド・カンパニー、ベレッタ・ホールディングの株式取得を受け株主権利計画を採用

スターム、ルガー、ベレッタの株式取得に対する株主防衛策を導入

スターム、ルガー・アンド・カンパニー (Sturm, Ruger & Company, Inc.) (NYSE: RGR) は、2025年10月14日に発効し、2026年10月13日に期限が切れる期間限定の株主権利計画を採択したことを発表しました。銃器メーカーの取締役会によるこの戦略的な動きは、ベレッタ・ホールディングS.A. (Beretta Holding S.A.) がルガーの普通株式への保有比率を増やし、その後スタンドスティル契約の締結を拒否したことに対する直接的な対応です。

権利計画の詳細とベレッタの株式

取締役会の決定は、ベレッタが2025年9月22日に最初のSchedule 13Dを提出し、ルガーに7.7%の保有比率を開示した後に下されました。この保有比率はその後、2025年10月2日までに9.0%に増加しました。ルガーは、ベレッタが最初の株式取得について事前の通知を提供せず、潜在的な協業に関する議論を促進するために設計された慣習的な機密保持およびスタンドスティル契約の締結を常に拒否したと述べています。

新たに採択された権利計画は、いかなる個人またはグループがルガーの発行済み普通株式の10.0%以上を取得した場合に発動するように構成されています。この閾値を超えた場合、すべての権利保有者（権利が無効になる発動主体を除く）は、当時の市場価格の50%割引で普通株式を取得する権利を有します。あるいは、会社は当該保有者が保有する各権利を普通株式1株と交換することができます。この計画には、受動的な機関投資家に対する免除が含まれており、すでに発動割合を超える株式を所有している現在の株主は、追加の株式によって所有権を増やさない限り、その立場を維持することができます。重要なのは、この計画には、将来の取締役会が権利を償還する能力を制限する「デッドハンド」または類似の機能がないことです。

市場の反応と戦略的示唆

権利計画の採択は、ルガーの取締役会が、すべての株主に対する受託者義務を果たすことで、公正かつ平等な扱いを確保し、長期的な価値を損なう可能性のある強圧的な戦術から保護する意図を強調しています。この措置は、ベレッタを含むいかなる主体も、ルガーの株主に適切に補償することなく、または取締役会に情報に基づいた判断を下す十分な時間を与えることなく、公開市場での取得を通じて迅速に支配権を獲得することを阻止するように設計されています。防衛メカニズムを提供する一方で、このような計画は、経営陣と主要な株主間の根底にある緊張関係を示すことが多く、株価の変動性の増加や、将来の戦略的方向性または潜在的なM&A活動に関する不確実性につながる可能性があります。ルガーは、この件に関してRWベアード・アンド・カンパニー (RW Baird & Co.) を財務アドバイザーとして、ホワイト＆ケース法律事務所 (White & Case LLP) を法律アドバイザーとして起用しています。

広範な文脈と財務状況

この「ポイズンピル」防衛は、銃器業界における戦略的な動きを浮き彫りにしています。ベレッタは、1,454,900株のRGR株式を約5,480万ドルで取得しており、**米国証券取引委員会 (SEC)**への提出書類で、ルガーが「業界内で魅力的な投資機会」であると述べています。現在の戦略的な不確実性にもかかわらず、ルガーは堅固な財務状況を維持しています。同社は負債よりも多くの現金を報告し、健全な流動比率3.96倍を示しており、強い短期流動性を示しています。2025年第2四半期の決算では、ルガーは1株当たり利益 (EPS) が0.41ドルと、アナリストの予測0.51ドルを下回りましたが、売上高は予測の1億2,199万ドルに対し、1億3,250万ドルと予想を上回りました。新製品の投入は大幅に貢献し、第2四半期の銃器販売の34%を占め、第1四半期の32%から増加しました。

専門家のコメント

ルガーの取締役会長であるジョン・コセンティーノ・ジュニア (John Cosentino Jr.) は、この決定について次のようにコメントしました。

「ベレッタがルガーにおける地位を大幅に高める可能性を考慮し、取締役会は、株主権利計画の採択がすべての株主に対する受託者義務を果たすための慎重な行動であると判断しました。」

アナリストの見解に関して、イージス・キャピタル (Aegis Capital) はルガーに対し48ドルの目標株価で「ホールド」評価を維持しており、TipRanksのAIアナリストはRGRに対し38.00ドルの目標株価で「中立」評価を下しています。これらの評価は、変化する所有権ダイナミクスの中で慎重な見通しを反映しています。

今後の展望

この状況は、スターム、ルガー・アンド・カンパニーにとって綿密な調査の期間をもたらします。権利計画がベレッタの将来の行動を形成する上でどれほど効果的であるかが、重要な決定要因となるでしょう。投資家は、ベレッタからのさらなる連絡や提出書類、特に「運用上および戦略的協力」に関する意図について注意深く監視するでしょう。2026年10月に期限が切れるという計画の一時的な性質は、ルガーの取締役会が選択肢を評価し、より管理された条件下でベレッタと潜在的に関わるための明確な期間を提供します。市場は、この防衛策が建設的な対話につながるのか、それともさらなる敵対的な行動にエスカレートしてRGRの株価パフォーマンスに影響を与えるのかを注視するでしょう。