Edgen Stock·Oct 15 2025, 16:34小売業者**ターゲット（TGT）**に対するプライベートエクイティファームによるレバレッジド・バイアウト（LBO）の可能性に関する憶測が高まっています。これは、同社の最近の株価不振と魅力的なバリュエーション指標に起因しています。
米国の小売大手**ターゲット（TGT）**は最近、プライベートエクイティファームによるレバレッジド・バイアウト（LBO）の可能性に関する憶測が激化しています。この議論は、D.A. Davidsonによる分析によって大きく引き起こされており、小売業者の株価の著しい不振が、その所有構造を再構築する可能性のある大規模な買収の魅力的な標的となっていることを示唆しています。
ターゲットの株価パフォーマンスは顕著に低調で、年初来で35%以上下落し、過去5年間で47%下落しています。これは、同じ期間にS&P 500がそれぞれ**+11%と+85%**上昇したのとは対照的です。このパフォーマンス不振は、アナリストが過小評価と見なしていることと相まって、そのかなりの規模にもかかわらず、ターゲットをプライベートエクイティによる買収の有力候補として位置付けています。
D.A. Davidsonのアナリストであるマイケル・ベイカー氏とキーガン・コックス氏は、現在のバリュエーションがレバレッジド・バイアウトに適していることを理由に、ターゲットをLBOカバレッジに追加しました。このようなLBOの提案された財務モデルは、買収者にとって5年間で25%の内部収益率（IRR）を想定しており、既存株主向けに20%の買収プレミアムを組み込んでいます。これは75%の負債と25%の株式で資金調達されます。これらの仮定の下では、買収価格は1株あたり108ドルと推定され、4億5600万株に基づいて493億ドルの株式価値を意味します。この取引には、約370億ドルの新規負債と123億ドルの株式が必要となるでしょう。
ターゲットの企業価値は、時価総額（約400億ドル）と純負債およびリース負債を合わせて、約563億ドルに上ります。買収プレミアムを考慮すると、ターゲットの買収総額は600億ドルを超える可能性があります。この数字は、現在史上最大のレバレッジド・バイアウトとなる見込みの、プライベートエクイティファームのコンソーシアムによるエレクトロニック・アーツ（EA）の550億ドル買収を上回るでしょう。
LBOの憶測に対する市場の反応は、TGT株の周りに変動性と慎重な楽観論をもたらしました。2025年10月15日、ターゲット株（TGT）は1.83%、すなわち1.59ドルの日次変動を経験し、2025年10月14日時点で88.94ドルで取引されました。この上昇は、買収シナリオにおける大幅なプレミアムの可能性に対する投資家の潜在的な反応を強調しています。
ターゲットがプライベートエクイティにとって魅力的なのは、その確立された市場地位と、事業効率を通じて収益性を向上させる可能性に由来しています。LBOモデルは通常、年間EBITDAの改善を予測しており、D.A. Davidsonの分析は、買収者が5年間で年間1%の売上成長と総EBITDAマージン80ベーシスポイントの増加を通じて、約3%の年間EBITDA改善を生み出すことができることを示唆しています。この戦略は、同社の安定したキャッシュフローを活用し、最終的な再販または株式公開の前に財務健全性を向上させることを目的としています。
しかし、レバレッジド・バイアウトは重大な財務リスクをもたらします。買収資金を負債に大きく依存することで、ターゲット全体の負債負担が増加するでしょう。既存の債券保有者にとっては、これは会社の債券格付けの引き下げ、潜在的には「ジャンク」債への格下げにつながり、利回りを上昇させ、市場価格を押し下げる可能性があります。
LBOの直接的な話を超えて、ターゲットは長期投資家にとって説得力のある事例を提示しています。最近の株価パフォーマンスにもかかわらず、同社は50年以上にわたる連続的な年間配当成長を誇る**「配当王」として認識されています。現在の5.33%の予想配当利回りは、忍耐強い投資家にとって「待つ間に報酬を得る」機会を提供します。さらに、株価は予想株価収益率（PER）がわずか11倍**で取引されており、最近の平均である10代半ばから後半を大幅に下回っていることから、潜在的な過小評価を示唆しています。
ターゲットの潜在的なLBOは、プライベートエクイティの状況におけるより広範な傾向、すなわち、強固な基礎資産と安定したキャッシュフローを持つ、確立された、しかし業績不振の公開企業をターゲットにすることを浮き彫りにしています。この傾向は、戦略的経営、コスト削減、および事業再編を通じて価値を解き放とうとする企業がいる小売セクターで特に顕著です。
The Motley Foolのアナリストは、「ターゲットは論理的なプライベートエクイティの標的である」と述べており、この取引が規模の点で記録的になるとしても、「多くの主要なプライベートエクイティファームが保有している数十億ドルの『ドライパウダー』、つまり未投資の現金がそれを可能にしている」と指摘しています。
D.A. Davidsonはターゲットに対して**「買い」の格付けを維持し、目標株価を108ドル**としており、これはLBOモデルの買収評価と直接一致しています。しかし、一部の市場観測者は、既存の株主と経営陣が有機的な立て直しを好み、すべての投資家がLBO目標株価よりもさらに株価を押し上げる可能性のある反発から恩恵を受けることを示唆しています。
投資家は、来月予定されているターゲットの四半期決算報告を注意深く監視するでしょう。この結果は、同社の事業実績と経営陣の戦略に関する重要な洞察を提供し、LBOの憶測を抑制するか、さらに煽る可能性があります。根強いリスクには、貿易関税による継続的な販売およびマージン圧力、小売販売と雇用トレンドの相関関係、およびオンライン競争の激化が含まれます。これらの要因は、買収提案の有無にかかわらず、マージンに有害な価格引き下げを強いる可能性があります。プライベートエクイティによる買収は依然としてあり得るシナリオですが、ターゲットの根本的な価値、配当の安定性、および根本的な立て直しの可能性は、小売投資市場における重要な存在として引き続き位置づけられています。
