Edgen Stock·Oct 13 2025, 02:44S&P 500における最近の「キーリバーサル」は、しばしば持続的な調整を示唆するものの、根底にある市場環境は依然として堅調であり、長期的な下降ではなく一時的な後退を示唆しています。
先週、米国株式市場では、2025年10月10日にS&P 500が「キーリバーサル」パターンを経験するという注目すべきテクニカルイベントが発生しました。このテクニカル指標は、しばしば持続的な市場調整に先行し、前週木曜日に指数が史上最高値を記録した後に発生しました。この進展にもかかわらず、市場アナリストは、この反落を根本的なシステムリスクではなく、買われすぎの状態と一時的な地政学的なヘッドラインに主に起因するものとみており、長期的な下降ではなく一時的な不安定な期間を示唆しています。
S&P 500における「下落キーリバーサル」は、2025年10月9日と10日に展開されました。10月9日木曜日、指数は新たな史上最高値を達成しました。翌日、10月10日金曜日、市場の開始時にこのピークを上回ろうとする試みがありましたが、強い拒否に遭いました。その結果、S&P 500は終日、多大な取引量を伴って急落し、木曜日の安値をはるかに下回って引けました。金曜日の取引量は539万株に達し、平均日次出来高の517万株を超え、下降局面の背景にある確信を強調しています。この価格動向は、最初の強気の勢いが決定的に拒否され、急激な反落につながる「キーリバーサル」の古典的なテクニカル設定を反映しています。
急激な売りを特徴とする市場の反応は、主に2つの要因に起因しています。1つはS&P 500が買われすぎの状態になったこと、もう1つは不確実性をもたらした一時的な関税関連の見出しです。重要なことに、これらの要因は、より深いシステムリスクや広範な市場にとっての主要なマイナス要因を示すものではなく、一時的なものと見なされています。
複雑さと潜在的な回復力を加えるものとして、迫り来る2025年第3四半期決算シーズンは、異例の楽観論を生み出しています。最近の記憶では初めて、アナリストは四半期中に収益予測を引き上げており、これは決算発表前の下方修正という歴史的なパターンから大きく逸脱しています。S&P 500の推定収益は、2025年6月30日から9月30日の間に1株当たり0.1%増加しました。これは、同期間の5年平均の1.4%減、10年平均の3.2%減とは大きく対照的です。S&P 500は現在、四半期初めに予想されていた7.3%から上昇し、前年比8.0%の収益成長を報告すると予測されています。これが実現すれば、指数にとって9四半期連続の収益成長となり、2022年の調整からの回復を確固たるものにするでしょう。
現在の市場環境は、強力な企業実積を上げている企業が、より弱い競合企業とますます乖離していく「二極化市場」によって特徴づけられています。これは2025年第3四半期の企業ガイダンスにおける異例の傾向によって裏付けられています。ガイダンスを発表した112社のS&P 500企業のうち、56社がポジティブな見通しを提供し、同数の企業が警告を発しました。50%というポジティブガイダンス率は、5年平均の43%と10年平均の39%を大幅に上回っており、市場の一部で企業信頼感に顕著な変化があることを示しています。
潜在的に堅調な見通しをさらに裏付けるものとして、投資家のポジショニングは依然として比較的軽めです。ゴールドマン・サックス米国株センチメント指標は、2025年9月26日時点で-0.6を記録しました。この水準は、行き過ぎたポジショニングを示す水準を大きく下回っており、多くの市場参加者が米国株に「投資不足」の状態にあることを示唆しています。この「軽めのポジショニング」は、決算シーズンが進み、マクロトレンドが明確になるにつれて、さらなる上昇のための大きな余地を提供する可能性があります。
アナリストは、テクニカルな「キーリバーサル」と最近の売りにもかかわらず、市場のファンダメンタルズの根底にある強さから、持続的な調整は起こりにくいと示唆しています。この見方は、継続的なポジティブなマクロ経済トレンドと連邦準備制度理事会からの支援的な政策への期待によって強化されています。
「最近のS&P 500におけるキーリバーサルが持続的な調整を引き起こす可能性は低い。市場状況は根本的に堅調である。金曜日の売りは、システムリスクや主要なマイナスの触媒ではなく、買われすぎの状態と一時的な関税の見出しによって引き起こされた」とある市場ストラテジストはコメントしました。
2025年10月10日のオプション市場からの微妙なシグナルは、S&P 500 (SPX)オプションの予想変動率 (IV) が17.63%であり、IVランクが25.13%であることを示しました。プット・コール比率が1.35であることは、一部のオプションポジショニングに微妙な弱気傾斜を示唆していますが、全体的なセンチメントは慎重な楽観論に傾いています。
市場の将来の軌道は、今後の2025年第3四半期決算報告が堅調な企業利益環境を裏付けるか、そしてマクロ経済指標が安定を保ち、「ソフトランディング」シナリオへの道を開くかどうかによって大きく左右されます。監視すべき主要な要因には、インフレデータの新たな進展、連邦準備制度理事会からの金融政策に関するさらなる声明、そして貿易関税や潜在的な政府閉鎖などの地政学的緊張の解決またはエスカレーションが含まれます。
投資家は、潜在的な割引機会のために十分な現金準備を確保し、パニック売りを避け、一時的な反落を経験する可能性のある優良株に焦点を当てることで、規律を維持することが推奨されます。将来の収益成長予測は依然としてポジティブであり、2025年第4四半期、2026年第1四半期、2026年第2四半期はそれぞれ7.3%、11.8%、12.7%の成長率が見込まれています。2025年通年のコンセンサスでは、前年比10.9%の収益成長が呼びかけられており、これは現在の市場評価を正当化するために極めて重要となるでしょう。企業力、マクロ経済要因、地政学的不確実性の複雑な相互作用が、この潜在的に変革的な期間を今後も定義し続けるでしょう。
