貴金属、最近の上昇後に抵抗に遭遇

最近の高値後の貴金属の調整

木曜日、金と銀の価格は調整期間を示し、貴金属市場で連続して新高値を記録した後、金は心理的節目である4,000ドルを下回って後退し、銀は50ドルを超えるブレイクアウトを維持できませんでした。

イベントの詳細

金（XAU/USD）は1.62%下落し、3,976.24ドルで引けました。この動きにより、この貴金属はCOMEX先物および現物市場の両方で重要な4,000ドルの節目を再び下回りました。この水準は最近、多くの期待とともに突破されていました。同時に、銀（XAG/USD）は1.05%上昇し、49.39ドルで取引を終えました。しかし、ニューヨークセッションの早い段階で価格を51.24ドルまで押し上げた日中試みにもかかわらず、決定的に重要な50ドルの抵抗レベルを上回って引けることができませんでした。

市場反応の分析

最近のピークからの反落を特徴とする現在の市場反応は、一部のアナリストにとっては予期せぬことではありません。Seeking AlphaのJesse Colomboが指摘するように、「これらはすべて驚きでも警戒の原因でもありません。どんな資産も永遠に一直線に上昇することはありません。」この見方は、最近の力強い上昇が金と銀の両方で「過熱」した状態をもたらしたことを示唆しています。現在の調整は、大部分が「自然で健全な」浅い反落または横ばいの動きと見なされます。コロンボ氏によると、この期間は貴金属が「冷却され、買われすぎの状態をリセットし、将来のさらなる上昇に必要な基盤を構築する」ことを可能にします。テクニカルな観点からは、金の4,000ドルや銀の50ドルといった主要な心理的抵抗レベルを上回って維持できないことは、しばしば短期的な利食いと価格発見の期間を引き起こします。

広範な背景と影響

貴金属の最近の上昇は、マクロな触媒の複合的な影響によって支えられています。その主な要因は、再燃する米国の利下げ期待、根強い地政学的リスク、加速する中央銀行の蓄積、そしてドル安です。CME FedWatch Toolは、10月に0.25%の利下げが93%の確率で、12月にもう一度利下げがある可能性が79%であることを示しています。これらの期待はドル安に寄与し、それによってドル建ての金が国際的な買い手にとってより魅力的になり、非利回り資産を保有する機会費用を低減させます。

さらに、中央銀行は金の需要にとって構造的な原動力であり続けています。世界金評議会によると、8月の世界の準備金は純15トン増加し、純購入量が1,000トンを超えるのは3年連続となります。例えば、ポーランド国立銀行は、金の保有目標を総準備金の20%から30%へと積極的に引き上げました。この持続的な機関投資家の関心は、金価格に強力な下支えを提供しています。

より広範な貴金属市場では、「ハードアセットへの静かな回帰」も目撃されており、金銀鉱山会社は著しい強さを見せています。この傾向は、GDXJ/SPX（ジュニア金鉱山会社対S&P 500）やSIL/SPX（銀鉱山会社対S&P 500）のような主要な金融比率のブレイクアウトによって裏付けられています。これらの動きは、投資家の確信の深化と、鉱業部門内で時価総額の低い銘柄への投機的な資金の流れを示しています。貴金属の宇宙における「トルクエンジン」と称される銀も、堅調な産業需要から恩恵を受けており、太陽エネルギーおよび電子産業に牽引され、2025年には世界の銀需要が約2%増加すると予想されています。

専門家のコメント

専門家分析は、短期的な変動がある中でも貴金属の長期的な見通しは一般的にポジティブであると指摘しています。Jesse Colomboは、銀が50ドルを下回って一時停止したことに関して10月上旬に述べていた予想を繰り返し、「私は銀が50ドルを超え、近い将来そこからさらに高値を目指すと断固として信じています」と述べ、強い強気の見通しを再確認しました。今後の見通しとして、INGは2026年のXAU/USDの平均価格を4,150ドル/オンス、2025年第4四半期の平均を4,000ドルと予測しており、これはポートフォリオのヘッジとして金の比重を増やす資産運用会社からの持続的なサポートを示しています。

今後の見通し

市場参加者は金と銀の両方で短期的な調整を予想していますが、ファンダメンタルズの追い風は依然として強いです。金の場合、主要なテクニカルサポートは4,005ドルと3,980ドルの間で確認されています。4,057ドルを超えるブレイクアウトは、4,104ドルおよび4,153ドルの目標への道を開く可能性があります。銀の場合、テクニカルサポートは48.70ドル付近にあり、抵抗レベルは49.49ドルおよび50.16ドルです。これらの抵抗レベルを継続的に上回る動きがあれば、銀は50.10ドルの節目を試す可能性があります。緩和的な金融政策、継続的な地政学的リスク、そして銀に対する堅調な産業需要の相互作用が、今後数週間で貴金属市場の軌道を形成する上で重要な要因となるでしょう。