Edgen Stock·Oct 17 2025, 12:19ノースロップ・グラマンは、「センチネル」ミサイル・プログラムにおける数十億ドル規模の費用超過と、B-21レイダーにおける多額の損失により、深刻な課題に直面しています。同社はまた、300億ドル規模の重要な契約機会を逃しました。
米国の防衛請負業者である**ノースロップ・グラマン（NYSE: NOC）**は、2025年10月15日時点で重要な「底値からの上昇銘柄」と特定されており、事業運営上の逆風と市場の圧力に直面している時期にあります。数十億ドル規模のプログラムの費用超過と契約機会の逸失が投資家心理に影響を与えています。
ノースロップ・グラマンが現在直面している課題の核は、2つの重要な防衛プログラムと重大な契約損失に起因します。国家安全保障にとって極めて重要なセンチネル大陸間弾道ミサイル（ICBM）プログラムは、推定総費用が当初の予測から驚異的な81%も急増し、現在推定1,410億ドルに達しています。この大幅な増加は、ナン・マッカーディ違反を引き起こし、主に既存のサイロ改修に関する初期の誤った仮定のために国防長官府による正式な見直しが必要となりました。
これらの問題に加えて、B-21レイダー ステルス爆撃機プログラムにおける財政的損失も重なっています。同社は2025年第1四半期にB-21で4億7,700万ドルの損失を報告し、2023年後半以降のプログラム全体の損失は20億ドルを超えました。これらの損失は、低率初期生産（LRIP）ロットの製造および材料費が予想よりも高かったこと、および建造率を加速するための調整に起因しています。
さらに、ノースロップ・グラマンは2024年5月に空軍の共同戦闘機（CCA）増分1競争の初期段階から排除されました。自律型ドローン・ウィングマンのためのこの潜在的な300億ドル規模の契約は、非公開企業のジェネラル・アトミクスとアンデュリル・インダストリーズに授与され、これは重要な新興防衛分野における重大な機会損失を意味します。
これらのプログラムの困難は、ノースロップ・グラマンの財務見通しに直接影響を与え、1株当たり利益（EPS）予測の引き下げと収益性の低下につながりました。同社の航空システム部門は1億8,300万ドルの損失を被り、2024年第1四半期と比較して全体の営業利益が46%減少しました。その結果、同社はその後、通期の予想EPSを下方修正しました。
2025年10月15日、財務長官スコット・ベッセントが防衛企業に自社株買いの削減を求める政府の要請の可能性について発言した後、NOCの株価は3.4%下落し、業界全体で売りが広がりました。2024年11月8日以降、株価は18.39%上昇し、同時期のS&P 500の11.62%上昇を上回っていましたが、第3四半期の決算発表を前に約4%反落しました。現在の約608ドルという価格ではNOCは魅力的ではないことを示唆する評価モデルもあり、特に過去12か月間の1株当たりフリーキャッシュフロー（FCF）が2024年の17.83ドルから9.10ドルに減少したことを考えると、潜在的な過大評価を示しています。
ノースロップ・グラマンが直面している課題は、大規模かつ長期間の固定価格防衛契約に内在するリスク、特にインフレ圧力と予期せぬ複雑性の下でのリスクを浮き彫りにしています。例えば、センチネルプログラムにおける重要なナン・マッカーディ違反は、国家防衛能力の近代化に伴う莫大な財政的および運用上のリスクを強調しています。これらの出来事は、政府の主要産業プレーヤーに対する監視と期待に潜在的な変化を示す可能性があり、新興技術分野においてより機敏で革新的な参入企業を有利にする可能性があります。
短期的な混乱にもかかわらず、ノースロップ・グラマンは堅調な受注残高（約930億ドル）を維持しており、長期的な政府契約から安定した収益と強固な基盤を得ています。同社はまた、一貫した配当成長も示しています。戦略的イニシアティブには、航空およびミサイル防衛システムにおける国際的プレゼンスの拡大、および海軍のCCAプログラムへの継続的な参加が含まれます。
アナリストのセンチメントは慎重であり、アナリスト間のコンセンサスは「中程度の買い」と分類されています。20人のアナリストのうち8人が「強い買い」、1人が「中程度の買い」、11人が「ホールド」の評価を下しています。この構成は、3か月前（11人のアナリストが「強い買い」を推奨していた時期）よりも弱気です。アナリストの平均目標株価は603.75ドルで、現在の取引価格を下回っています。ザックスのコンセンサス予測では、第3四半期のEPSは6.47ドルで前年比**-7.6%の変動を示し、収益は7%増の107億ドル**になると予想されています。
投資家は、ノースロップ・グラマンの2025年10月21日に発表される第3四半期決算を綿密に監視し、同社の財務状況とプログラム管理に関する重要な洞察を得ようとします。短期的には（今後1～2年間）、同社はB-21の損失を効果的に管理していることを示す必要があります。アナリストは、2026年以降、生産が成熟するにつれてプログラムが収益性を達成すると予想しています。センチネルプログラムは、その国家安全保障上の必要性から継続されると予想されますが、地上インフラ契約の一部再編が発生する可能性があります。2025年には130億ドルの予算を含む戦略的なR&D投資と、中核防衛技術および国際展開への注力は、2024年に2.5兆ドルに達した世界の防衛支出環境において、数十年続く核近代化契約と持続的な成長のために同社を位置づけることを目指しています。
