Edgen Stock·Oct 24 2025, 02:49現在の市場は、伝統的な優良企業よりも、大幅に空売りされた銘柄や高利回り債券を含む投機的資産に対する投資家の強い選好によって特徴付けられています。この変化はリスク選好度の上昇を示唆していますが、これらの資産の根底にあるファンダメンタルズを考慮すると、潜在的な脆弱性ももたらします。
米国株式市場では、投資家の選好がより投機的な資産へと顕著にシフトしており、ファンダメンタルズが弱く、バリュエーションが高い中小企業が著しい牽引力を得ています。この傾向は、大幅に空売りされた銘柄の顕著な急騰によって裏付けられており、市場参加者の間でリスク選好度が高まっていることを示唆しています。
ゴールドマン・サックスの最近の報告書は、過去1ヶ月間で大幅に空売りされた銘柄群が24%急騰したことを強調しました。これらの銘柄は、しばしば貧弱なファンダメンタルズと高いバリュエーションによって特定され、より確立された収益性の高い企業のパフォーマンスとは著しい対照をなしています。小型株企業で構成されるラッセル2000指数は、過去3ヶ月で10.6%上昇し、インベスコS&P500クオリティ上場投資信託で観察された4.2%の上昇の2倍以上となりました。後者には、アップル（AAPL）、マスターカード（MA）、GEエアロスペース（GE）、**プロクター・アンド・ギャンブル（PG）**といった著名で収益性の高い大型株企業が含まれます。特筆すべきは、ラッセル2000内の企業の約40%が現在赤字で運営されていることです。この投機的な熱狂は個別銘柄でも観察されており、**ビヨンド・ミート（BYND）**は、債務と株式のスワップ発表による以前の56%の下落にもかかわらず、2025年10月20日に75%上昇するなど、「ニュースなしの急騰」を経験しました。これは、個人投資家がショートポジションを決済し、モメンタムに乗って買いを入れたことによるものです。
現在の市場の動向は、リスクに対する許容度が拡大していることを示唆しており、これは2025年10月に観察されたように、将来の金利引き下げへの期待とマクロ経済センチメントの改善によって促進されている可能性があります。この環境は、特に大幅に空売りされた株式においてショートスクイーズを助長しており、空売り集中は弱気な賭けが解消されるにつれて急速な価格上昇につながる可能性があります。「ジャンク」銘柄と高利回り債券への選好は、投資家が低利回り環境下で潜在的な高リターンを優先している可能性を示唆しており、それがデフォルトリスクの増加を伴うとしてもです。持続的なインフレ懸念にもかかわらず、SoFiの調査では、投資家の82%がさらに投資するか、保有を維持する計画であると明らかにしており、これは堅固な潜在的信頼またはアルファを求めてよりリスクの高い投資へと戦略的にシフトしていることを示しています。
この投資家の行動は株式に限定されません。米国ジャンク債市場も2025年に好調なパフォーマンスを示しました。これらの高利回り債券の利回りは40ヶ月ぶりの低水準に低下し、信用スプレッドは2025年6月には2.53%に大幅に縮小しました。高利回り社債のトータルリターンは2025年上半期に5%に達しました。**JPモルガン・チェース（JPM）**を含む主要金融機関は、2025年の米国ジャンク債供給量予測を当初の2250億ドルから3000億ドルに上方修正しました。
しかしながら、高利回り資産におけるこの強気傾向には固有のリスクが伴います。ジャンク債は信用格付けが低い企業によって発行されるため、デフォルトリスクが高くなります。2025年の米国高利回り債の全体的なデフォルト率は比較的に低い（1〜3%）と予測されていますが、レバレッジドローン市場のデフォルト率は歴史的平均のほぼ2倍に達し、2025年末までに7.5%、2026年第1四半期には7.9%に達する可能性があります。CCC格付けの債券の場合、歴史的な年間デフォルト率は平均約50%で、回収率は約40%です。この乖離は、市場全体の楽観論にもかかわらず、特定のサブセクターが深刻な財政的苦境に直面している、より広範な高利回りセグメント内の潜在的な脆弱性を浮き彫りにしています。中小で収益性の低い企業を支持する現在の市場動向は、投機的なバブルまたはリスク選好度の重大な変化を示す可能性があり、経済状況や投資家心理が悪化した場合、市場のボラティリティ増加や調整の舞台を整える可能性があります。
市場参加者が引き続き高リスク・高リターン資産に資金を配分する中、今後数ヶ月はこの傾向の持続可能性を判断する上で極めて重要となるでしょう。監視すべき主要な要因には、今後の経済報告、中央銀行の金利政策の変更、特にバランスシートの弱い企業の企業収益などが含まれます。レバレッジドローン市場における高まるデフォルト率の予測は、楽観論が優勢であるものの、根底にある信用リスクが依然として大きいことを示唆する警告信号となります。投資家は、市場状況が悪化した場合、投機的な買いが長期間続くことで莫大な損失につながる可能性があるため、保有資産のファンダメンタルズを慎重に評価する必要があります。
