Kraken、Small Exchange買収によりデリバティブ提供を拡大

暗号通貨取引所Kraken、Small Exchangeを買収し、規制されたデリバティブ市場へのさらなる参入を示す

金融テクノロジー部門で注目すべき動きが見られたのは、米国の株式市場において、著名な暗号通貨取引所であるKrakenがIGグループからSmall Exchangeを1億ドルで買収すると発表したことである。この戦略的な取引により、Krakenはデリバティブ提供を大幅に拡大し、連邦政府の監視下で成長著しい米国予測市場に参入できる立場に立つことになった。

買収と規制の基盤

10月16日、Krakenは、親会社であるPaywardから3250万ドルの現金と6750万ドルの株式を支払ってSmall Exchangeの買収を完了した。この買収の主な動機は、Small Exchangeが商品先物取引委員会（CFTC）から付与された指定契約市場（DCM）ライセンスである。この重要な規制上の承認により、Krakenは、先物、オプション、および潜在的にはイベント契約を含む取引所上場デリバティブを米国顧客に直接提供できるようになる。DCMライセンスは、CFTCが定める23の主要原則の順守を義務付けており、市場操作の防止と公正な取引ルールを確保するもので、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のような確立された米国取引所の基準と一致する。この動きは、Krakenの規制パズルの主要な部分を完成させ、米国、英国、および欧州連合全域に認可されたデリバティブ取引所を設立するものである。

Krakenにとっての戦略的意味

Small Exchangeの買収は、Krakenが早ければ2026年にも予定されている上場に先立って、統一された包括的な取引プラットフォームを構築するという野心において極めて重要な一歩である。単一の規制された流動性システム内で現物、先物、証拠金商品を接続することにより、Krakenは断片化を減らし、顧客のアクセスを強化することを目指している。Krakenの共同CEOであるArjun Sethiは、戦略的意義を強調し、次のように述べている。

「このステップは、現物、先物、および証拠金商品を単一の規制された流動性システム内で接続し、断片化を減らし、資金調達の遅延を低減し、主にオフショアに存在していたアクセスとパフォーマンスをオンショアにもたらします。」

この拡大は、米国先物プラットフォームであるNinjaTraderの2025年の買収や、欧州最大の規制された暗号通貨先物市場を支える英国のCrypto Facilitiesの2019年の買収など、他の戦略的イニシアチブに続くものである。Krakenの財務実績はこの積極的な拡大を裏付けており、同取引所は2025年第2四半期に4億1200万ドルの収益を報告し、これは前年比18%の増加である。取引高は1868億ドルに達し、プラットフォーム上の顧客資産は47%増加して432億ドルになった。同社は最近、150億ドルの評価額で5億ドルの資金調達ラウンドを完了し、200億ドルの評価額に達する可能性のある追加資本を求めていると報じられている。

予測市場のより広範な背景

KrakenのDCMライセンス取得分野への参入は、急速に進化する市場、特に米国予測市場セクターに直接参入することを意味する。かつてニッチな実験と見なされていた予測市場は、重要な規制上の正当性と財政的牽引力を獲得している。2025年には、Polymarketがニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）から20億ドルの投資を受けて90億ドルの評価額を達成し、Kalshiは9月に13億ドルの取引高を記録し、Polymarketを一時的に上回った。予測市場のセクター全体の資金調達額は年初来で5億ドルを超え、データプラットフォームとしての有用性に対するベンチャーキャピタルの強い信頼を反映している。

規制当局もこれらの金融商品に関する枠組みを収束させている。CFTCがAristotle（PredictItの運営者）をDCMとして承認したことや、2025年9月にCFTC-SECが合同で開催したイベント契約に関する円卓会議は、これらの契約をギャンブル商品ではなく、正当な金融デリバティブとして扱う方向への変化を強調している。この進化する状況は、機関投資家の参加増加と、気候イベントや企業収益を含むより広範な契約カテゴリの基盤を築いている。

競争環境と将来の見通し

世界の暗号通貨デリバティブ市場は、広範な市場の課題にもかかわらず堅調な成長を遂げ、2025年第2四半期には総取引高が20.2兆ドルに達した。Krakenは現在、独自の国際デリバティブプラットフォームを運営するCoinbaseのような既存プレーヤーや、暗号通貨先物商品を提供拡大したCMEグループのような伝統的な金融大手と直接競争している。Small Exchangeの買収は、Krakenに米国市場で直接競争するために必要な規制基盤を提供するものである。

Krakenがゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの助言を受けて、2026年の潜在的なIPOに向けて準備を進める中、暗号通貨企業が公開市場に参入するには好機であると思われる。Circleの1株あたり31ドルでの成功したIPOや、Geminiが33億ドルの評価額で4億2500万ドルを調達したことなど、最近の成功したIPOは、規制された暗号通貨インフラに対する投資家の意欲を示している。Small Exchangeの統合により、Krakenは伝統的な金融と分散型金融の間のギャップを埋め、世界最大の資本市場でフルサービスの金融プラットフォームとしての地位を確立する。今後の進展は、新しいデリバティブ商品の展開、予測市場分野への拡大、特にイベント契約とその分類に関する継続的な規制の進化に焦点を当てる可能性が高い。