個別企業の決算報告が多様な市場反応を牽引

はじめに

最近の企業決算発表は、個々の企業業績の微妙な全体像を提示し、広範な市場トレンドではなく、セクター固有の動きを推進しています。投資家は、ダイナミックな経済環境において、企業がコストを管理し、収益を生み出し、将来の成長を予測する能力を慎重に評価しており、それがさまざまなセクターで明確な反応につながっています。

イベント詳細

アメリカン・インターナショナル・グループ（AIG）は、2025年第3四半期の調整後1株当たり利益（EPS）が2.20ドルであり、アナリスト予想を0.49ドル上回ったと発表しました。これは、前年同期の1.24ドルから大幅な増加です。しかし、この保険会社は63.5億ドルの収益を報告し、予想を5.8303億ドル下回りました。調整後税引き前純投資収益は前年比15%増の10.2億ドルに達しました。特に、一般保険の引受収益は前年比81%と大幅に増加し、7.93億ドルに達しました。これは、3つのセグメントすべてにおける改善、巨額災害損失の減少（4.17億ドルから1億ドルに減少）、および有利な純引当金開発の増加によるものです。

スーパーマイクロ（SMCI）は、2026会計年度第1四半期の決算を発表しましたが、市場予想を大きく下回りました。同社の調整後EPSは0.35ドルで、コンセンサス予想の0.39ドルを下回りました。当四半期の売上高は合計50億ドルで、コンセンサス予想の58億ドルを8億ドル下回り、前年同期比15%減となりました。調整後粗利益率は9.5%で、予想の9.6%をわずかに下回りました。第1四半期の不振にもかかわらず、スーパーマイクロは第2四半期の強力な売上高見通しを発表し、100億ドルから110億ドル、中央値で105億ドルと予想しており、コンセンサス予想の80.5億ドルを大幅に上回っています。同社はまた、Blackwell Ultraからの130億ドル以上の受注を含む拡大する受注残高に支えられ、2026会計年度の売上高が少なくとも360億ドルに達すると予想しています。

アッヴィ社（ABBV）は、2025年第3四半期に力強い業績を達成し、調整後EPSは1.86ドルで、Zacksコンセンサス予想の1.77ドルと自社ガイダンスを上回りました。売上高は157.8億ドルに達し、コンセンサス予想の155.9億ドルを上回り、報告ベースで前年同期比9.1%増加しました。この成長は主に、リンヴォック（Rinvoq）、スキリージ（Skyrizi）（47.1億ドル、46.0%増）、ベンクレクスタ（Venclexta）、**ヴライラー（Vraylar）**などの主要医薬品の堅調な売上と、**ウブレルビー（Ubrelvy）やクイリプタ（Qulipta）などの新しい治療法の貢献によって牽引されました。しかし、主力医薬品であるヒュミラ（Humira）**の売上高は、当四半期に55.7%と大幅に減少し、9.93億ドルとなりました。

市場反応の分析

AIGの混合した結果は、運用効率と投資収益によるEPSの予想上回りと、売上高の予想下回りに特徴づけられ、投資家の不確実な反応を引き起こしました。引受収益の顕著な増加と巨額災害損失の減少は、中核となる保険事業の収益性の改善を示す肯定的な指標です。しかし、売上高の予想下回りは広範な熱意を抑制した可能性があり、投資家が運営の強さと全体的な市場リーチおよび保険料の成長を比較検討していることを示唆しています。

**スーパーマイクロ（SMCI）**は、第1四半期の失望的な数字を受けて、株価が一時的に下落しました。当期の売上高の予想下回りと予想を下回るEPSは、即座にネガティブなセンチメントを引き起こしました。しかし、その後の第2四半期と通期の堅調なガイダンスは、市場が第1四半期の業績不振を根本的な弱点ではなく、タイミングの問題と見なしていることを示す重要な対抗的な物語として機能しました。Seeking AlphaのアナリストであるThe Techie氏が指摘したように、第1四半期の売上高の予想下回りは、同社がクラウド顧客のスケジュールに左右されることを意味しており、需要は依然として強いものの、調達サイクルが四半期ごとの変動を引き起こす可能性があることを示唆しています。

**アッヴィ（ABBV）の株価は、その好調な収益と売上高の予想上回りに好反応を示しました。この実績は、同社の医薬品ポートフォリオの多角化が成功していることを強調しており、新しい医薬品がバイオシミラー競争によるヒュミラ（Humira）**の売上高減少を効果的に補っています。**スキリージ（Skyrizi）**などの製品の著しい成長は、同社のパイプラインの強みと、高成長治療法を市場に投入する能力を浮き彫りにし、ヒュミラ独占権の終了後の長期的な収益源について投資家を安心させています。

広範な背景と影響

これらの決算報告は、各業界で継続しているいくつかのテーマを強調しています。AIGの業績は、変動する市場と変動する請求を乗り切るための保険セクター全体の引受規律と投資ポートフォリオ管理への広範な焦点を反映しています。複合比率を改善し、巨額災害損失を軽減する能力は、保険事業の持続的な収益性にとって極めて重要です。

スーパーマイクロの軌跡は、AIインフラストラクチャと高性能コンピューティング市場における激しい需要と供給のダイナミクスを示しています。四半期ごとの変動は一般的ですが、特にBlackwell Ultraの受注など、実質的な受注残高は、人工知能ブームを支える専門サーバーおよびストレージソリューションに対する継続的な強い需要を示しています。クラウド顧客のスケジュールへの露出は、大企業やハイパースケーラーの技術調達の不均一な性質を指し示しています。

アッヴィの場合、これらの結果は、特許の崖を相殺するために製薬業界が絶え間なくイノベーションと成功した製品発売を必要としていることの証です。**スキリージ（Skyrizi）とリンヴォック（Rinvoq）**の戦略的重要性は過小評価できません。なぜなら、**ヒュミラ（Humira）**が競争激化に直面する中で成長を維持するために極めて重要だからです。これは、市場が製薬企業を、後期パイプラインの強みと広さ、そして最近発売されたブロックバスターに基づいて評価することを強化しています。

今後の展望

投資家は、AIGの投資ポートフォリオの最適化と引受収益性の維持における進捗状況を引き続き監視するでしょう。今後の決算説明会では、保険会社が継続的に投資収益を生み出し、利益成長のために有利な準備金開発への依存度をさらに低下させる能力に焦点が当てられるでしょう。スーパーマイクロについては、第2四半期および2026会計年度の堅調な売上高ガイダンスを実行する能力に焦点が移るでしょう。市場は、大規模なクラウド顧客展開やBlackwell Ultraの受注増加に関するあらゆる更新を注意深く監視し、AIインフラストラクチャにおける長期的な成長の物語を確認するでしょう。アッヴィの展望は、主要な成長資産、特に**スキリージ（Skyrizi）とリンヴォック（Rinvoq）の継続的な好調な業績と市場浸透、そしてヒュミラ（Humira）**の売上高に対する継続的なバイオシミラーの影響の効率的な管理にかかっています。広範な医薬品パイプラインと潜在的な新薬承認に関するコメントも、将来の株価パフォーマンスの主要な決定要因となるでしょう。