Edgen Stock·Oct 12 2025, 20:51Green Thumb Industries Inc.は、重要な自社株買いプログラムを発表し、経営陣の自信を示し、株価を即座に8.4%上昇させました。資本が制約されている大麻セクターでは稀なこの動きは、進行中の業界課題と連邦による大麻の再分類の可能性の中で株主価値を高めることを目的としています。
全国的な大手大麻消費財企業であるGreen Thumb Industries Inc.（CNSX:GTII, OTCQX:GTBIF）は、2025年9月16日、取締役会が新たな自社株買いプログラムを承認したと発表しました。このイニシアチブにより、2026年9月22日まで有効な承認のもと、最大10,364,640株の劣後議決権付株式を総額5,000万米ドルで買い戻し、消却することができます。この発表は市場で注目すべき反応を引き起こし、Green Thumb Industriesの株価はニュースを受けて8.4%上昇しました。
この最新のプログラムは、Green Thumbが2023年9月5日以来、約1,350万株を1億800万ドルで買い戻した以前の買い戻し努力に続くものです。新たな自社株買いは2025年9月23日に開始される予定です。
Green Thumb Industriesによる大規模な自社株買いプログラムの承認は、経営陣が同社の長期的な見通しに強い自信を持っていること、そして株主価値向上へのコミットメントを示していると広く解釈されています。自社株買いは通常、発行済み株式数を減らすため、1株当たり利益（EPS）を押し上げ、株価パフォーマンスを安定させる可能性があります。
Green Thumbの創業者、会長、CEOであるBen Kovlerは、この動きの戦略的意図を強調しました。
「私たちは、適切な価格で自社株を買い戻すことが、株主のために価値を創造する最良の方法の一つだと信じています。この承認は、適切な機会が訪れた際に戦略的に行動する柔軟性を与えてくれます。私たちは、ブランドへの投資と、継続的に拡大する大麻市場における長期的な地位の強化に引き続き注力していきます。」
広範な大麻業界では、資本調達が制限され、事業者に対する規制負担が重いため、自社株買いは比較的珍しい慣行です。このため、Green Thumbが自社株買いプログラムに一貫して取り組むことは独特の動きであり、同社が自社株を過小評価していると見ており、同業他社と比較して堅調な財務健全性を有していることを示唆している可能性があります。参考までに、**Apple Inc.**のような大企業は、過去9ヶ月間だけで706億ドルを買い戻し、10年間で発行済み株式数を大幅に削減するなど、自社株買いを積極的に利用してきました。
2025年の米国大麻市場は、Green Thumb、Curaleaf Holdings Inc.、**Trulieve Cannabis Corp.**のような多州事業者（MSO）の優位性によって引き続き特徴づけられています。しかし、業界は、根強い連邦規制の不確実性、銀行規制、そして大麻事業が通常の営業費用を控除することを認めないIRSコード第280E条によって課される多大な財政負担を含む重要な課題に直面しています。短期的な逆風には、価格競争の激化、競争の増加、消費者心理の軟化も含まれます。
これらの課題にもかかわらず、Green Thumb Industriesは2025年第1四半期に堅調な業績を報告し、総収益は2億8,000万ドルに達し、前年比1.4%増となりました。同社は、1億4,330万ドルの粗利益を達成し、51.3%の粗利益率を記録、純利益は830万ドル、または基本および希薄化後1株当たり0.04ドルでした。調整後EBITDAは8,520万ドル、または収益の30.5%でした。同じ期間中、Green Thumbは約16万株を100万ドルで買い戻しました。
比較すると、他の主要MSOは異なる財務健全性を示しています。Curaleafは、2025年第2四半期の収益が3億1,500万ドル（前年比8%減）、純損失が5,320万ドルであると報告しました。Trulieveは、2025年第2四半期の収益が3億200万ドルで、61%という強力な粗利益率と7,500万ドルのフリーキャッシュフローを計上しました。**Cresco Labs Inc.**は、2025年第2四半期の収益が1億6,360万ドルで前年比11.28%減、純損失が1,630万ドル、およびマイナスのフリーキャッシュフローを報告しました。Green Thumbのプラスの純利益は、困難なセクターの中で際立っています。
米国大麻セクターにおける投資家の楽観論を再び高める主要な触媒は、DEAによる大麻のスケジュールIIIへの再分類の可能性であり、2025年後半に予想されています。このような動きは、第280E条によって課される連邦税負担を大幅に軽減し、この植物に関する医学研究を促進するでしょう。2025年9月に実施されたATB Capital Marketsの調査によると、機関投資家の96%以上が、特に現大統領任期中に連邦再分類が起こると信じていると示されました。
ATB Capital Marketsの機関研究および生命科学担当ディレクターであるFrederico Gomesは、潜在的な影響を強調しました。
「これは、このセクターの企業の連邦税負担を軽減し、この植物に関する医学研究を促進するのに役立つでしょう。」
Gomesは、**AdvisorShares Pure US Cannabis ETF（NYSEARCA: MSOS）**のようなETFが10ドルを超える可能性があり、他の大麻株は価値が2倍になる可能性があると示唆しました。ATB Capital Marketsは、Green Thumb Industriesが米国多州事業者の中で「群を抜いて最高のバランスシート」を持っていると特に指摘し、再分類が発生した場合、潜在的な市場拡大と財務の柔軟性において有利な立場にあると位置付けました。
Green Thumb Industriesとより広範な大麻市場の将来の軌道は、規制の進展、特に連邦再分類に関する継続的な議論に大きく左右され続けます。Green Thumbは、2028年までに13億ドルの収益と1億4,190万ドルの利益を予測しており、業界の圧力にもかかわらず、堅調な内部見通しを示しています。
同社がブランドに投資し、市場での地位を強化する戦略は、自社株買いプログラムによって提供される柔軟性と相まって、Green Thumbが進化する市場状況を最大限に活用できる立場に置かれています。自社株買いによる即座の好影響は明らかですが、長期的な成功は、競争環境を乗り切り、新たに合法化された市場に効果的に拡大し、最終的に米国大麻業界の状況を変革する可能性のある連邦政策改革から恩恵を受けることにかかっています。
