世界経済見通し：AI評価懸念とインフレ圧力が市場の軌跡に影響

市場見通しはAI評価とインフレの逆風に苦慮

世界経済は現在、一定の回復力を見せていますが、潜在的な人工知能（AI）株式バブルに対する懸念の高まりと、高止まりするコアインフレ率の持続という二つの主要な要因から、 significant な逆風が吹き始めています。これらの収束する懸念は、中央銀行と投資家の間の議論を形成しており、2025年後半から2026年にかけての世界経済の見通しにおいて、ボラティリティの増加と複雑な見通しを示唆しています。

拡大するAI株式バブルの解剖学

金融専門家や機関の間で、AI企業への熱狂的な投資が、評価額の高騰と投機的な熱意によって特徴付けられ、過去の市場バブルと驚くほど類似しているという合意が広がりつつあります。多くのAI企業株が著しく過大評価されており、その価格が具体的な収益や実証済みのビジネスモデルからますます乖離しているという懸念が高まっています。この感情は、主要な中央銀行、国際金融機関、著名なCEOたちによっても繰り返され、潜在的に急激で破壊的な市場調整のリスクが強調されています。

詳細な分析により、この懸念に寄与するいくつかの重要な要因が明らかになっています。例えば、マサチューセッツ工科大学（MIT）の調査では、生成AIに投資する組織の95%が現在収益を全く上げていないことが判明しました。OpenAIのような注目度の高い企業でさえ、驚異的な評価額にもかかわらず、数年間は累積損失を計上すると予測されており、2029年まで損益分岐点に達しない可能性があります。巨額の投資と即座の収益性との間のこの乖離は、重要な危険信号です。さらに、業界はAIブームを煽る過剰な設備投資と負債を目撃しており、予測される設備投資（capex）は2025年には2500億ドルを超え、2028年までに2兆ドルに達する可能性があります。

市場における集中リスクもまた、重要な懸念事項です。少数のAIを多用するテック大手企業に市場の時価総額が大きく偏っているということは、これらの企業における significant な落ち込みが市場全体に波及効果をもたらす可能性があることを意味します。**Nvidia (NASDAQ: NVDA)**のような企業は、予想利益の40倍以上で取引されており、Arm Holdings (NASDAQ: ARM)は90倍を超えており、これは例外的で持続的な成長を示唆しています。AIに特化した企業の中央値の株価売上高比率（P/S）は現在約25であり、ドットコム時代のピークである18を上回っています。**イングランド銀行（BoE）**は、特にAIに焦点を当てたテクノロジー企業について、「急激な市場調整」のリスクが増加していることを明確に警告し、株式市場の評価が「過度に引き伸ばされている」ように見えると述べています。フォレスターのアナリスト、スダ・マヘシュワリは率直に次のように述べています。 "> すべてのバブルは必然的に崩壊し、2026年にはAIはその輝きを失い、王冠をヘルメットに交換することになるでしょう。

根強いインフレと中央銀行のジレンマ

インフレとの闘いは引き続き経済の物語を形作っており、中央銀行は長期目標である2%を頑固に上回る持続的な物価圧力に苦慮しています。予測ではインフレ圧力が、特に2026年に向けて緩和されると見込まれていますが、主に米国が輸入品に課す関税の持続的な影響により、インフレが連邦準備制度（FRB）の目標を上回り続けるという significant なリスクが残っています。議会予算局（CBO、2025年9月）は、PCEインフレ率が関税により2025年には3.1%でピークに達し、その後2026年には2.4%に緩和されると予測しています。

ドル安と持続的な労働供給制約によって引き起こされる可能性のあるこのインフレの「微熱」は、物価安定を巡る戦いがまだ終わっていないことを示唆しています。中央銀行、特に**連邦準備制度（FRB）は、2024年半ば以降すでに複数回の利下げを開始した欧州中央銀行（ECB）やイングランド銀行（BoE）**のような counterparts と比較して、より慎重な利下げ姿勢をとっています。FRBは、2024年9月まで利下げを延期した後、2024年12月から2025年9月まで金利を据え置き、2025年9月中旬に0.25%の利下げを行いました。根強い関税主導のインフレは、長期債利回りと住宅ローン金利を高止まりさせ、これらの利下げの完全な効果を制限する可能性があります。

より広範な文脈とシステム上の意味合い

AIの評価懸念と根強いインフレの絡み合いは、システム上の脆弱性をもたらします。株式市場の富と信頼に密接に関連する米国の消費者支出は、世界のGDPのほぼ**20%**を占めています。特に高度に集中したテクノロジーセクターにおけるsignificant な株式の引き戻しは、ウォール街をはるかに超えて波及し、世界の需要と世界経済の見通しに影響を与えるでしょう。現在の環境では、情報処理機器およびソフトウェアへの投資が米国のGDPに占める割合が異常に大きく、2000年のドットコムバブル時に最後に観測されたレベルに達しています。

経済指標は赤信号を点滅させており、過去の投機的な熱狂と比較されています。**S&P 500 (NYSE: SPX)**の予想株価収益率（P/E）はまだドットコムのピークに達していませんが、個々のAIの強豪の評価指標は懸念されます。市場の調整は、セクター固有のものからシステム全体に急速に移行し、世界の金融安定に影響を与える可能性があります。バンク・オブ・アメリカのグローバル・ファンド・マネージャー調査は、「AI株式バブル」を世界の市場リスクのトップと特定しており、機関投資家の認識に深い変化があったことを示しています。

専門家のコメントと将来の見通し

経済学者やストラテジストは、「クラッシュ前の有害な静けさ」という感情を強調しています。**国際通貨基金（IMF）**やその他の機関は、急速に膨張する評価額と未検証のビジネスモデルに対して警告を発しています。中央銀行は特に、スタグフレーション（物価上昇と経済成長の鈍化が混在する状態）を「死ぬほど恐れて」います。なぜなら、彼らの伝統的な手段は通常、両方に同時に効果的ではないからです。

今後、AIバブルの潜在的な崩壊は、金融状況の引き締め、世界経済成長の鈍化、家計や企業への悪影響につながる可能性があります。AI自動化による雇用の喪失は、苦境に陥っている企業のレイオフと相まって、労働市場にsignificant な不安定さをもたらす可能性があります。投資家の損失は消費者の信頼を低下させ、より広範な経済減速、あるいは景気後退を引き起こす可能性があります。インフレの軌跡、特に tariffs の影響は、将来の中央銀行政策調整のタイミングと規模に決定的に影響を与えるでしょう。投資家は、市場の安定性と経済の方向性に関するさらなる兆候を得るために、今後の経済報告、特にインフレデータとテクノロジーセクターの企業収益を綿密に監視するでしょう。「質の高いものへの逃避」は、投資家が高度に投機的なAIスタートアップから撤退し、実績のある収益源とより多様なAIポートフォリオを持つ確立されたテック大手に投資を統合する動きが見られるかもしれません。