Edgen Stock·Oct 13 2025, 07:16Flutter Entertainmentの株価は大幅に下落し、投資家やアナリストの間でその真の評価について議論が巻き起こっています。
Flutter Entertainment（NYSE:FLUT）の株価は、過去1週間で5.5%、過去1ヶ月で13.8%下落するなど、著しいボラティリティを経験しました。この最近の下落は、2025年のナスダックデビュー以来観測された**44%**の下落に続くものであり、投資家やアナリストからの厳しい監視を集めています。現在の市場評価は複雑な様相を呈しており、一部の指標は大幅な過小評価を示唆する一方で、他の指標は潜在的な過大評価を示しています。
2025年10月現在、Flutter Entertainmentの株価は242.18ドルから256.30ドルで取引されています。割引キャッシュフロー（DCF）モデルでは、Flutterの株式の公正価値を464.29ドルと推定しており、現在の取引価格と比較して株価が47.8%過小評価されていることを示唆しています。別のDCF分析では、本源的価値を1株あたり475.05ドルと推定しており、40.8%の過小評価を意味しています。この強力な過小評価の兆候は、アナリストのコンセンサスによってさらに裏付けられています。2025年10月11日現在、26人のアナリストが平均1年間の目標株価を338.33ドルに設定しており、これは現在の水準から**39.70%**の潜在的な上昇を表しています。
逆に、評価比率の検討は異なる視点を示しています。Flutterの現在の株価収益率（P/E）は116倍であり、米国ホスピタリティ業界平均の23.1倍から24.4倍および推定される公正株価収益率である49.3倍を大幅に上回っています。26.09倍の予想P/Eも、株価が緩やかな成長を織り込んでいることを示唆しています。この乖離は、キャッシュフローモデルがお買い得感を示唆している一方で、従来の収益倍率は、同業他社や過去の平均と比較して高価である可能性のある株を示唆していることを意味します。
FLUTの最近の株価変動は、企業固有の動向とより広範な市場のダイナミクスが組み合わさったものと考えられます。ベレンベルグは、不利なスポーツの結果とFlutterのインド事業の閉鎖が米国以外の事業に悪影響を及ぼしたことを理由に、目標株価を247.00ポンドから242.00ポンドに引き下げました。さらに、Kalshiのような予測ベースのベッティングプラットフォームの出現は新たな競争圧力を生み出し、Kalshiの競争的なデビュー後、Flutterの株価は8%下落しました。
2025年第2四半期の財務報告も逆風を示し、純利益は前年比で88%減少しました。この減少は、一部がFoxオプション評価に関連する8100万ドルの非現金費用と、より高い税金費用によるものでした。2025年第2四半期のフリーキャッシュフロー（FCF）は、主に買収やグループ全体のテクノロジー投資に起因する設備投資の増加により、前年比で**9%**減少しました。
これらの課題にもかかわらず、Flutterの中核となる米国事業は堅調な成長を示しています。同社のFanDuelブランドは、米国のスポーツベッティングおよびiGaming市場をリードし続けており、米国事業は第2四半期に18億ドルの収益を生み出し、前年比で16%増加しました。米国市場は現在、スポーツベッティング市場の43%、iGamingのグロスゲーミングレベニュー（GGR）の**27%**を占めています。米国でのこの堅調なパフォーマンスは、米国のゲーム税変更のプラスの影響と、再交渉された市場アクセスによる節約と相まって、ネガティブなセンチメントに対する強力な反論を提供します。
Flutter Entertainmentの戦略ロードマップは、継続的な拡大と価値創造を重視しています。同社は、2024年11月から今後3～4年間で実施される予定の最大50億ドルの自社株買いプログラムを承認したと発表しました。このプログラムは、会社の長期的な価値に対する経営陣の自信を強調しています。アナリストは、Flutterのフリーキャッシュフロー（FCF）が2035年までに70億ドルに達し、2027年までに25億ドルになると予測しています。
今後、Flutterは2027年までにグループの収益が約210億ドルに達し、3年間の年平均成長率（CAGR）が14%になると予測しており、調整後EBITDAは2027年までに50億ドルを超えると予想しています。イタリアのSnaiやブラジルのNSXなどの戦略的買収は、Flutterのグローバル市場での存在感と将来の成長経路をさらに強固なものにします。同社が「Play Well」戦略を通じて責任あるギャンブルに取り組むことは、2024年に1億3900万ドルを投資しており、運用コストを増加させるとしても、長期的な戦略的差別化要因となります。
債務水準は債務対EBITDA比率が4.54とされていますが、Flutterの14億9000万ドルの営業キャッシュフローを考慮すると、管理可能と見なされています。同社がこれらの義務にもかかわらず収益ガイダンスを引き上げる能力は、その財務的レジリエンスを浮き彫りにしています。
アナリストはFlutterに対し、米国での拡大と新興市場の機会に対する楽観的な見方を反映して、概ね「適度な買い」の評価を維持しています。ベレンベルグは最近の売りを「行き過ぎた反応」と特徴付け、根本的な弱点ではなく短期的な懸念に起因するものとしました。投資家の間の議論は、現在の評価が規制費用や一時費用などの短期的な逆風に対する市場の過剰反応を反映しているのか、それとも会社の将来の成長軌道に関するより根本的な再評価を反映しているのかに焦点を当てることがよくあります。
投資家が今後数四半期にわたって監視すべき重要な要因には、米国市場（例：カナダのアルバータ州、ミズーリ州）における継続的な成功的な拡大、50億ドルの自社株買いプログラムの実行と影響、および予測市場のような新規参入者からの進化する競争環境が含まれます。また、主要市場におけるグローバルな規制動向も、Flutter Entertainmentの財務パフォーマンスと投資家心理を形成する上で引き続き重要な役割を果たすでしょう。
