Edgen Stock·Oct 14 2025, 09:33Etsyは5億2,300万ドル以上の株式を買い戻す大規模な自社株買いプログラムを実施し、アナリストの公正価値評価がわずかに上昇しました。この企業行動は経営陣の強い自信を示しており、1株当たり利益を押し上げることが期待されますが、競争圧力や、評価と技術的準備に関するアナリストの意見の相違により、市場心理は依然として不確実です。
米国eコマースプラットフォームの**Etsy (ETSY)**は最近、大規模な自社株買いプログラムを完了し、経営陣の強い自信を示し、株価を支えています。同社の積極的な資本配分戦略により、アナリストの公正価値評価はわずかに上昇しましたが、市場全体のセンチメントは、競争圧力と評価および技術的準備に関するアナリストの見解の相違により、依然として慎重な楽観主義と多様な分析的視点が特徴となっています。
2025年4月1日から2025年6月30日の間に、Etsyは3億3,465万ドルで6,359,000株を買い戻し、これは発行済み株式の6.05%に相当します。この最新の買い戻しは、2024年10月30日に発表されたより広範な自社株買いイニシアチブを完了するものであり、これによりEtsyは現在、合計10,067,260株、発行済み株式の9.47%を5億2,336万ドルで取得しました。この積極的な自社株買い活動は、同社の本質的価値に対する信念の明確な表れであり、通常、株主への価値還元と1株当たり利益の向上手段として投資家から好意的に見られています。
大規模な自社株買いは、Etsyのコンセンサス公正価値評価のわずかな上方修正に貢献し、65.12ドルから66.27ドルへと移行しました。この調整は、予想される年間収益成長率が3.54%から3.70%へとわずかに増加し、純利益率の予測が11.97%から12.06%へと上昇することによって裏付けられています。
しかし、アナリストコミュニティはEtsyに対して混在した見通しを示しています。強気な見解は、同社の強力な実行力、規律あるコスト管理、そしてエージェントコマースのような新技術が将来の成長を牽引する可能性をしばしば引用します。逆に、弱気な懸念は、Etsyの現在のバリュエーション、国内外のメーカーからの競争圧力、そして同社が新しい技術的進歩を効果的に統合する準備ができているかを強調しています。現在、株価はP/E比48.95、EV/EBITDA倍率18.58で取引されており、これは最近の課題にもかかわらず、市場がその価格に高い成長期待を織り込んでいることを示唆しています。
2025年第2四半期、Etsyは連結総商品販売額 (GMS)が28億ドルと報告し、これは前年同期比で4.8%の減少でした。それにもかかわらず、収益は2024年第2四半期比で3.8%増加し、6億7,270万ドルに達し、テイクレートは24.0%でした。純利益は2,880万ドル、非GAAP調整後EBITDAは1億6,900万ドルで、連結非GAAP調整後EBITDAマージンは約**25.1%**でした。
アクティブセラーは540万人に達しましたが、アクティブバイヤーは前年比4.6%減の8,730万人でした。心強いことに、Etsyは2025年第2四半期に650万人のバイヤーを再アクティブ化し、480万人の新規バイヤーを獲得しました。バイヤーあたりの月間GMSは、5月と6月に年間ベースでプラス成長を示し始めました。
Etsyは、GMSの成長を再活性化し、競争力を強化するための戦略的イニシアチブを積極的に追求しています。これらには、買い物客の発見体験の向上、機械学習を活用したコンテンツマッチングの改善、価値ある顧客の維持と報奨、そして独自の人間的つながりの提案の強化が含まれます。同社はまた、米国市場の拡大を目的としたマーケティング投資の増加を通じて、年間10億ドルのGMS実行レートに達したファッション再販プラットフォームDepopの勢いを活用しています。さらに、EtsyとOpenAIとの提携は、AI技術を統合するための重要な一歩と見なされており、これにより顧客体験の向上と販売コンバージョン率の増加につながる可能性があります。
Etsyの株価 (ETSY)は顕著な回復力を見せ、2025年4月の40.05ドルの安値から大幅に回復し、それ以来50%以上も急騰しました。年初来では株価は13%上昇しており、過去3か月間のS&P 500指数 ($SPX)の11%上昇を上回っています。同じ期間にEtsyの株価は40%急騰しました。7月30日、第2四半期の決算発表後、株価は一時的に68.45ドルの52週高値を記録しましたが、その後は一部の利益を剥がし61.98ドルで引けました。この急騰は、収益が予想を上回り、積極的な自社株買いによってもたらされましたが、利益は予想を下回り、GMSとユーザー数は減少しました。
大規模な自社株買いは、Etsyの1株当たり利益を即座に押し上げ、経営陣の株主価値へのコミットメントを示すと予想されます。しかし、長期的な影響は、同社が競争圧力の増大に対処し、業務改善を維持し、進化するeコマース環境において技術革新を成功裏に統合する能力にかかっています。Stifelのアナリストは、第2四半期の「堅調な」業績を認めつつも、買い手の傾向の弱さと第3四半期の見通しの混在を理由に、目標価格を66ドルから64ドルに引き下げ、「ホールド」評価を維持しました。
2025年第3四半期について、Etsyは連結GMSを26億ドルから27億ドルの間と予測しており、テイクレートは約24.5%、調整後EBITDAマージンは約25%と予想しています。このガイダンスは、四半期ごとの成長率の改善を示唆しています。同社は、第3四半期のEPSが前年比42%増の0.64ドルに急増すると予想しています。さらに将来を見据えると、Etsyは2025会計年度に1株当たり2.82ドルの利益を報告すると予測されており、これは前年比20%増であり、2026会計年度にはさらに16%の年間成長で1株当たり3.28ドルに達する見込みです。今後数四半期で注目すべき主要な要素には、EtsyのAIを活用した検索および「エージェントショッピング」イニシアチブの有効性、Depopプラットフォームの持続的な成長、そして困難なマクロ経済環境と激化する競争の中で買い手を惹きつけ、維持する能力が含まれます。同社が債務を管理し、自社株買いを継続し、コアビジネスに投資するための継続的な財務的柔軟性は、将来の業績にとって極めて重要となるでしょう。
