Edgen Stock·Oct 17 2025, 15:22エリー・インデムニティ・カンパニー（ERIE）の株価は、過去1年間で大幅に下落し、第2四半期の売上高と管理手数料が増加したにもかかわらず、市場全体をアンダーパフォームしました。同社は、運用コストの上昇、最近のサイバーセキュリティ事件、アナリストからの悲観的な見方の高まりに直面しています。
米国の保険会社であるエリー・インデムニティ・カンパニー（ERIE）の株価は、過去1年間で市場全体を大幅に下回り、S&P 500が13.2%上昇したのに対し、31%下落しました。この下落は、同社の2025年第2四半期決算発表後に発生しました。同決算では、売上高と管理手数料が増加したにもかかわらず、運用コストの上昇とサイバーセキュリティ事件が明らかになりました。
2025年第2四半期、エリー・インデムニティは希薄化後1株当たり利益（EPS）を3.34ドルと報告し、アナリストのコンセンサス予想である3.55ドルを下回りました。同四半期の売上高は10.6億ドルに達しましたが、Zacksのコンセンサス予想である10.9億ドルを2.55%下回りました。これらの予想を下回ったにもかかわらず、純利益は前年同期比6.6%増の1億7,470万ドルとなり、2024年第2四半期の1億6,390万ドルから増加しました。同社は、保険契約の発行および更新サービスに牽引され、管理手数料収入が8.3%増加し、合計8億2,390万ドルとなりました。しかし、これらのサービスからの営業費用は前年同期比で4,350万ドル増加しました。非手数料費用は1060万ドル増加し、人件費も上昇しました。第2四半期のマイナスな動きとして、6月7日に不正なネットワーク活動が発見されたことが挙げられますが、同社はこれが財務結果に重大な影響を与えなかったと述べています。
エリー・インデムニティの業績に対する市場の反応は、株価の大幅な下落に反映されているように、概ね弱気でした。株価のアンダーパフォーマンスは、報告された運用コストの増加とサイバーセキュリティ事件を含む複数の要因の複合的な結果とされています。さらに、同社は気象関連の損失による持続的な課題に直面しており、2025年上半期の非災害損失率が改善したにもかかわらず、これらの損失が全体的な収益性に引き続き影響を与えています。Seeking AlphaのQuantシステムは、評価に「F」、EPS修正に「D」を理由に、ERIEを「強力な売り」に格下げしました。このアナリストの否定的なセンチメントは、浮動株の**8%**という高い空売り比率と相まって、株価の持続的なアンダーパフォーマンスとボラティリティの増加を予測させます。
エリー・インデムニティは、エリー保険取引所に管理サービスを提供する仲介業者として運営されており、その収益は取引所の保険料の成長に直接連動しています。株価の最近の苦戦にもかかわらず、同社は第2四半期の保険契約維持率が89.7%、上半期の直接および引受済み書込み保険料が11.4%増加したことからもわかるように、強力な基礎事業基盤を維持しています。この成長は、インフレと増加する気象活動に対抗するために2023年から2024年にかけて実施された大幅な保険料引き上げに一部起因しています。同社のコンバインドレシオは年末に110.4%と、前年の119.1%から改善したものの、経営陣は費用削減、引受の厳格化、および成長の目標的な減速を通じて、より収益性の高い水準に引き下げることに引き続き注力しています。比較すると、エリーの同業他社の一部はまちまちの業績を示しており、例えば**アシュラント（AIZ）**は昨年6.55%上昇しましたが、**フィデリティ・ナショナル・ファイナンシャル（FNF）やCNAフィナンシャル（CNA）**は2.75%以上下落しました。ザ・トラベラーズ・カンパニーズのような企業の2025年第3四半期の好調な業績が示すように、より広範な米国の損害保険（P&C）部門は回復力を見せていますが、気候変動に起因する自然災害の頻度と深刻さの増加に引き続き苦しんでいます。これにより、業界全体でテクノロジーと運用効率への投資を増やす必要が生じています。
ERIEの見通しの相違は、市場のコメントで明らかです。Seeking AlphaのQuantレーティングは、評価と収益修正の懸念から「強力な売り」を示唆していますが、一部の個別アナリストはより楽観的な「買い」レーティングを維持しています。あるアナリストは次のように述べています。
「最近の株価下落とサイバーセキュリティ事件にもかかわらず、エリー・インデムニティの根底にある事業基盤は依然として強固です。同社の強力な保険契約維持率と保険料成長、そして運用効率とサイバーセキュリティへの注力は、回復力のあるビジネスモデルを示唆しています。」 この見方は、中核事業の強みに基づく長期的な可能性を強調しており、同社が現在の逆風を乗り越え、将来の財務報告の影響を管理する能力にかかっています。
投資家は、エリー・インデムニティが運用コストの上昇を効果的に管理し、サイバーセキュリティおよび気象関連イベントに伴うリスクを軽減する能力を注視するでしょう。アナリストは来年、EPSが1株当たり11.39ドルから14.30ドルに増加し、25.55%の成長を予測していますが、これらの予測の実現は、費用削減、引受の厳格化、ビジネスオート2.0のような製品強化などの戦略的イニシアティブの有効性にかかっています。インフレと気候変動が損害保険部門に与える継続的な圧力は、ERIEが最近の株価軌道を逆転させ、投資家の信頼を回復するためには、持続的な保険料成長と強力な保険契約維持が不可欠であることを意味します。現在のPERは26.08、フォワードPERは27.39です。
