Edgen Stock·Oct 16 2025, 08:47エルドラド・ゴールドは株価が大幅に急騰し、年初来で79.1%、3年間で366.4%の上昇を記録しました。この上昇は、好調な金市場とスコウリーズプロジェクトの著しい進捗に牽引されています。 gainsにもかかわらず、様々な評価モデルは株が依然として過小評価されていることを示唆しており、アナリストは堅調な将来の成長を予測しています。
米国およびカナダの金属・鉱業産業の株式は著しい活動を見せており、エルドラド・ゴールド（EGO、ELD.TO）の株価は目覚ましい進展を遂げています。同社の株価は2025年10月初旬時点で年初来で79.1%急騰し、過去3年間で366.4%という驚異的な上昇を記録しました。この堅調な業績は、主に金価格の上昇を特徴とする好調な金市場環境と、ギリシャにある主力プロジェクトであるスコウリーズの著しい進捗に起因しています。
エルドラド・ゴールドの株価の上昇は、金に対する好ましい見通しと密接に関連しており、金価格は2025年9月下旬までに年初来約45%急騰し、2025年10月初旬までに1オンスあたり4,000ドル近くに達しました。世界的な不確実性、インフレ懸念、地政学的緊張は、常に投資家資本を金生産者に誘導し、エルドラド・ゴールドを主要な受益者として位置付けています。
運用面では、ギリシャ北部のスコウリーズ銅/金プロジェクトは、2025年8月1日時点で**70%**の完成度を達成しました。最初の生産は2026年第1四半期に予定されており、商業生産は2026年半ばまでに計画されています。このプロジェクトは、20年の鉱山寿命と、年間平均14万オンスの金と6700万ポンドの銅の生産が期待されており、エルドラド・ゴールドにとって変革をもたらす資産と見なされています。
財務面では、スコウリーズの設備投資費用は10億6千万ドルに上方修正され、以前の見積もりから1億4300万ドル、つまり15.5%増加しました。この調整は主に、ギリシャの労働市場の継続的な逼迫と、高容量採掘設備の調達の加速によるものです。商業生産前には、さらに1億5400万ドルの運転資本が投資される予定です。これらの費用増加にもかかわらず、エルドラド・ゴールドは、2025年第2四半期時点で10億8千万ドルの現金および現金同等物を保有する強力な財務状況に支えられ、プロジェクトが完全に資金調達されていることを確認しました。
2025年第2四半期決算では、エルドラド・ゴールドは133,769オンスの金生産を報告し、販売量は131,489オンスで、平均実現価格は1オンスあたり3,270ドルでした。当四半期の収益は4億5170万ドルに増加し、純利益は1億3900万ドル、つまり1株あたり0.68ドルとなりました。
株価の大幅な上昇にもかかわらず、様々な評価モデルは、エルドラド・ゴールドが依然として過小評価されている可能性があることを示唆しています。割引キャッシュフロー（DCF）分析は、本質的価値を1株あたり275.48ドルと推定しており、これは現在の株価に対して85.3%の割引を意味します。同社の株価収益率（P/E）14.0倍は、金属・鉱業産業の平均である23.6倍や同業他社の平均である28.2倍を著しく下回っています。この差異は、市場がエルドラド・ゴールドの成長軌道と将来の収益性をまだ完全に織り込んでいない可能性を示唆しています。特にスコウリーズプロジェクトが完了に近づいていることを考慮すると。
投資家のセンチメントは、金価格の持続的な上昇とスコウリーズからの予想されるキャッシュフロー生成に牽引され、依然として概ね強気です。このプロジェクトは、エルドラド・ゴールドのフリーキャッシュフローの状況を大きく変えることが期待されており、2025年の多額の流出が2026年には6億ドルを超えるフリーキャッシュフロー生成へと転換するでしょう。
エルドラド・ゴールドの業績は、生産者が高価格環境の恩恵を受けている金セクター内のより広範な傾向を反映しています。同社がスコウリーズプロジェクトに戦略的に注力していることは、その純資産価値（NAV）の約**30%**に貢献すると予想されており、その生産プロファイルを大幅に再構築することになるでしょう。金生産を増やし、銅収入を導入することで、スコウリーズは全体的な現金コストを削減し、同社の競争力を強化することが期待されています。
年初来の株価上昇は著しいものの、業界平均や同業他社平均に対する現在の評価指標は、強力な成長触媒を持つ金生産者へのエクスポージャーを求める投資家にとって、潜在的に魅力的なエントリーポイントを示しています。ただし、2022年から2024年にかけて3回連続でガイダンスの中間点を下回った同社の過去の業績は、実行リスクに関して注意を促すものです。
アナリストは、エルドラド・ゴールドに対して主に強気の見通しを維持しており、将来の堅調な成長を予測しています。予測では、今後3年間で収益成長率が年率32%を超え、利益成長率が年率37.4%になると示されています。一部の記述では、将来のP/Eが8.0倍に基づき公正価値を36.53カナダドル近くと示唆していますが、より慎重な見方では、潜在的なリスクを考慮して公正価値を28.97カナダドルまで低いと予測しています。
「エルドラド・ゴールドは、6つの一般的な評価チェックのうち5つで過小評価されており、多くの同業他社よりも優れた業績を上げています」とある分析は指摘しています。
しかし、エルドラド・ゴールドが依然として価格受容者であるため、主に金価格の変動性に集中したリスクは残っています。現在の高価格は大きな追い風を提供していますが、この上昇が続く保証はありません。スコウリーズにおける運用上の実行ももう1つの重要な要素です。スコウリーズのスムーズな立ち上げの遅延や問題は、その変革的な影響に対する高い期待を考慮すると、株価に重くのしかかる可能性があります。トルコにおけるロイヤリティ率の引き上げと人件費の高騰も、2025年の現金コストと総維持コストをガイダンスの上限に向けて押し上げています。
2025年10月30日木曜日の市場取引終了後に発表される予定の2025年第3四半期の財務および運用結果は、エルドラド・ゴールドの投資家にとって重要なイベントとなるでしょう。これらの結果は、同社が記録的な金価格と運用効率を活用する能力について、より深い洞察を提供すると予想されます。市場は、KisladagやEfemcukuruなどの既存資産からの生産ガイダンス、およびスコウリーズの立ち上げと初期生産に関するあらゆる更新を注意深く監視するでしょう。
好調な決算報告と2025年第4四半期以降のポジティブなガイダンスは、投資家の信頼をさらに高め、株価を押し上げる可能性があります。逆に、特にスコウリーズにおけるプロジェクト実行やコスト管理における予期せぬ課題は、現在の強気なセンチメントを冷え込ませる可能性があります。スコウリーズのトラブルのない立ち上げは、エルドラド・ゴールドが2025年のガイダンス中間点から2027年の水準まで金生産量を約**40%**増加させるという予測を達成し、その潜在能力を最大限に実現するために不可欠です。
