企業ブロックチェーンが決済で勢いを増す、長期的な非中央集権化の議論が激化

大手企業が決済向けにプライベートブロックチェーンソリューションを導入

JPモルガン、Circle、Stripeは、プライベートブロックチェーンの導入において最前線に立っており、金融サービスおよび決済業界における大きな転換を示唆しています。これらの企業は、決済システムの最適化、インフラの管理維持、および広範な既存顧客基盤の活用という明確な目標を掲げ、StripeのTempoやCircleのArcなどの独自のレイヤー1またはレイヤー2ソリューションを積極的に開発しています。

これらの企業ベンチャーの背後にある理由は、多くの場合、取引速度、スケーラビリティ、規制遵守に関する懸念を含む、パブリックブロックチェーンの認識されている限界に起因しています。カスタマイズされた管理環境を構築することにより、これらの企業は、ブロックチェーン技術を運用に統合しながら、これらの障害を克服することを目指しています。

哲学の相違：中央集権化と非中央集権化

企業による採用が急増しているにもかかわらず、これらの集中型プライベートブロックチェーンの長期的な実行可能性に関して大きな議論が浮上しています。専門家は、このような取り組みがブロックチェーンの非中央集権性、中立性、透明性という核となる原則から根本的に逸脱していると主張しています。ブルッキングス研究所はこれを「再中央集権化の隠れた危険」として強調し、ブロックチェーンプラットフォーム上の支配的なアクターが独占的な支配を再現し、競争を減らすリスクがあり、最終的にはパブリックブロックチェーンを定義する回復力と検閲耐性という基本的原則を損なう可能性があると警告しています。

この再中央集権化は、企業の効率性と管理の面で即座の利益をもたらす一方で、これらの独自システムがブロックチェーン技術にしばしば関連するより広範な変革的な利益を提供できるかどうかについて疑問を投げかけています。

市場パフォーマンスと財務上の影響

ブロックチェーン技術市場全体は堅調な成長を遂げており、2024年には201.6億ドルと評価され、2032年までに3934.2億ドルに達すると予測されており、複合年間成長率（CAGR）は**43.65%を示しています。この広範な成長の中で、プライベートブロックチェーンは2024年に最大の市場シェアを占め、2025年も43%**を占め続けています。この優位性は、主に金融のような規制された業界で事業を展開する企業にとっての魅力に起因しており、これらの業界はプライベートデータに対する厳格な管理と監査能力を必要とします。

ステーブルコイン市場の主要プレーヤーであり、USDCの発行者であるCircleは、最近、Arcブロックチェーンを発表しました。このイーサリアム仮想マシン（EVM）互換のレイヤー1ネットワークは、USDCをネイティブのガス手数料トークンとして利用し、Circleをステーブルコインを活用した決済および資本市場セグメントでより大きなシェアを獲得するように位置づけています。同社は、2025年第2四半期の総収益および準備金収入が前年同期比で53%増加し、6億5800万ドルに達したと報告しており、これはUSDCの急増とサブスクリプションサービスの拡大によって牽引されています。この収益成長にもかかわらず、Circleは主に新規株式公開（IPO）に関連する一時的な非現金費用（株式報酬4億2400万ドルを含む）により、4億8200万ドルの純損失を計上しました。

USDCの時価総額は656億ドルに急増し、第2四半期には5.9兆ドルのオンチェーン取引量を促進し、グローバルなデジタル送金におけるステーブルコインの役割の増大を強調しています。

広範な背景：トークン化と規制環境

実世界資産（RWA）のトークン化は、JPモルガン・チェースやフィデリティのような金融大手企業がその可能性を積極的に探求しており、機関投資家から大きな関心を集めています。この技術は、24時間365日の資産移動、即時決済、スマートコントラクトによる自動コンプライアンスを約束します。2025年10月初旬現在、オンチェーンのトークン化RWA市場は約332億ドルであり、2030年までに1.9兆ドルという驚異的な市場規模に達すると予測されています。

規制の明確化も市場環境を深く形作っています。米国では、2025年1月の大統領令により、米国中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発が明確に禁止されると同時に、ドル裏付けのステーブルコインへの支持が強調されました。この行政措置は、新政権下でのSECによる物議を醸した会計ガイダンス（SAB 121）の撤回と相まって、オルタナティブ資産が401(k)退職貯蓄プランに参入することを可能にすることを含め、暗号資産への機関投資家の関与を促進しています。

英国の2023年金融サービス・市場法もまた、ステーブルコインと暗号資産を規制する条項を含んでおり、詳細な規制は2025年末までに期待されており、これによりデジタル資産は従来の金融枠組み内でさらに正当化されます。

ブロックチェーンの未来に関する専門家のコメント

「米国の規制の変化は、伝統的な金融を大規模に暗号空間に引き込むでしょう。この傾向は続くと予想されます。」

アナリストからのこの見解は、企業ブロックチェーンが効率性と管理に関する喫緊のニーズに対応できる一方で、より広範な金融エコシステムは、伝統的な金融が確立されたパブリックネットワークや規制されたステーブルコインを通じて暗号空間をますます活用する、より統合された未来へと向かっていることを示唆しています。中心的な問題は、プライベートで集中型のチェーンが提供する速度と制御が、最終的にパブリックブロックチェーンが提供する真の非中央集権性、検閲耐性、そしてオープンで競争力のあるデジタルインフラの基盤となる価値提案を上回るかどうかです。

今後の展望：未解決の課題を抱えるハイブリッドな未来

今後数年間は、プライベートおよびパブリックブロックチェーンの両ドメインで継続的なイノベーションが見られると予想されます。投資家や市場観察者が監視すべき主要な要因には、特にステーブルコインのフレームワークやデジタル資産の主流金融商品への統合に関するさらなる規制の進展が含まれます。

企業ブロックチェーンの長期的な成功は、おそらく、独自の管理と、広範な信頼と採用を促進するために不可欠な相互運用性および透明性という本質的な要件との間の微妙なバランスを取る能力にかかっています。集中型企業による取り組みと、ビットコインやイーサリアムのようなネットワークの非中央集権的な精神との間の継続的な緊張は、進化するブロックチェーンおよび決済分野における投資フローとセクター評価を形成し続け、デジタル金融の複雑でハイブリッドな未来を示唆するでしょう。