CenterPoint Energy、オハイオ州の天然ガス事業をNational Fuel Gasに26.2億ドルで売却

CenterPoint Energy、オハイオ州のガス事業をNational Fuel Gasに売却

CenterPoint Energy, Inc. (NYSE: CNP) は、オハイオ州の天然ガス配給事業である Vectren Energy Delivery of Ohio, LLC を National Fuel Gas Company (NYSE: NFG) に総額 26.2億ドル で売却する最終合意を発表しました。この重要な取引は、オハイオ州全域にわたる約5,900マイルのパイプラインと約335,000の計量顧客にサービスを提供する天然ガス配給資産を含みます。取引は、通常のクロージング調整を伴うキャッシュフリー、デットフリーのベースで構成されています。

取引詳細と財務メカニズム

CNP Ohio の売却価格は、2024年の予測料金ベースの約 1.9倍 に相当します。CenterPoint Energyは、26.2億ドル の収益を2つのトランシェで受け取る予定です。2026年に期待される 14.2億ドル の現金と、残りの 12億ドル は2027年に売り手手形を通じて受け取ります。この約束手形は 6.5%の金利 を持ち、クロージング後約1年で満期を迎えます。この取引は、ハート・スコット・ロディノ法 や オハイオ州公益事業委員会 などの連邦規制当局による審査を含む標準的なクロージング条件を前提として、2026年第4四半期に完了する予定です。

National Fuel Gasの場合、買収価格はCNP Ohioの2026年の推定料金ベース16億ドルの約 1.6倍 の倍率を意味します。National Fuelは、資金調達のために完全にコミットされたブリッジローンを確保しています。その恒久的な資金調達戦略には、クロージング後364日で満期を迎える6.5%の金利を持つ 12億ドルの約束手形 と、長期負債および統合された上流および集荷事業からの将来のフリーキャッシュフローに裏付けられた約 3億ドルから4億ドルの普通株式の発行 計画が含まれます。

戦略的根拠と市場の反応

この事業売却は、CenterPoint Energy にとって極めて重要な動きであり、更新された10カ年資本計画と一致しています。同社は、2026年から2035年までの野心的な 650億ドルの資本投資計画 を支援するために売却収益を再配分する予定であり、これは以前の10カ年目標と比較して40%の増加となります。この戦略は、テキサス、インディアナ、ミネソタなどの高成長市場における中核的な公益事業運営の強化に焦点を当てており、特に電力網の近代化とガスシステムの安全性の向上に重点を置いています。CenterPointは、2025年に9% の非GAAP EPS成長率と、2035年まで年間7%-9% の長期EPS目標を再確認しています。

2025年第2四半期の非GAAP EPS（0.29ドル対アナリスト予想0.44ドル）および収益（19.4億ドル対予想22億ドル）の最近の不振にもかかわらず、同社の株価は50日および200日移動平均線を上回って取引されており、強気の兆候を示しています。CNP は現在、P/E比率が 28.13 で取引されており、5年間の最高値に近く、潜在的に高い評価を示唆しています。負債対自己資本比率が 1.96 であることは、かなりのレバレッジを示しており、流動性比率（流動比率0.79、クイックレシオ0.61）は、売却収益によって緩和される可能性のある潜在的な流動性逼迫を示唆しています。

National Fuel Gas にとって、この買収は規制対象の公益事業の事業範囲の大幅な拡大を表し、ガス公益事業の料金基盤を約 32億ドル に実質的に倍増させ、ニューヨーク、ペンシルベニア、オハイオ全体でプロフォーマ顧客基盤を110万人に増加させます。この戦略的動きは、規制対象の1株当たり利益（EPS）に直ちに寄与すると予想され、キャッシュフローをより安定した規制対象の収益源に多様化することを目的としています。S&Pグローバルレーティング はNational Fuel Gas Co.の「BBB-」発行体信用格付けを安定的な見通しで確認していますが、クロージング時に信用指標は一時的に弱まると予測されており、2027会計年度の営業キャッシュフロー（FFO）対負債比率は改善前に 30%-35% に低下すると予想されます。発表後、NFG の株価は下落しましたが、これは資金調達構造と信用指標への一時的な影響に対する投資家の懸念を反映している可能性があります。

より広範な市場への影響と展望

この取引は、天然ガス公益事業部門における継続的な統合の傾向を強調しており、企業は規模を拡大し、安定したキャッシュフローを確保し、資本を高成長分野に再配分するために、ポートフォリオを戦略的に最適化しています。資金調達構造における売り手手形の使用は、流動性を管理し、特定の財務目標を達成するために大規模な資産売却で展開されている革新的なアプローチを浮き彫りにしています。

2026年後半に予定されている取引の長いクロージング期間は、CNP と NFG の両方の即時株価への影響は限定的であり、規制当局の審査と財務調整のための時間を許容することを示唆しています。Vectren Energy Delivery of Ohio をNational Fuel Gasの運営に成功裏に統合し、CenterPoint Energyの売却資本を成長イニシアチブに効率的に投入することが、両社の長期的なパフォーマンスにとって重要な要素となるでしょう。投資家は、規制当局の承認プロセスと、両公益事業会社が改訂された資本計画を実行し、新しい資産を統合する際のその後の財務戦略を注意深く監視するでしょう。