Edgen Stock·Oct 13 2025, 02:59Carvana Co. (NYSE: CVNA) は、2025年第2四半期の過去最高の業績を発表し、実質的な成長と収益性の改善を示しました。これらの強力な事業実績にもかかわらず、同社の株価は下落圧力を受け、継続的な市場の変動と投資家の再評価を浮き彫りにしました。
中古車取引の著名なオンラインプラットフォームであるCarvana Co. (NYSE: CVNA)は、2025年6月30日を期末とする第2四半期の過去最高の財務実績を報告しました。同社は、小売販売台数が143,280台となり、前年比で41%の大幅な増加を記録し、総収益は48億4,000万ドルで、前年から42%増加したと発表しました。これらの両指標は、同社にとって四半期ごとの過去最高を記録しています。この事業成長は、純利益3億800万ドル、**純利益率6.4%**を含む、大幅な収益性改善によって補完されました。さらに、調整後EBITDAは6億100万ドルに達し、**調整後EBITDAマージン12.4%**を達成し、GAAP営業利益は5億1,100万ドルで、**GAAP営業利益率10.6%**でした。
Carvanaの最高経営責任者であるErnie Garciaは、これらの好調な業績を同社の堅牢なビジネスモデルによるものとし、それらが「Carvanaモデルの強みと差別化を裏付けている」と述べました。彼は、優れた顧客体験と、ユニークで効率的かつ垂直統合されたアプローチの組み合わせが、業界をリードする成長と収益性の向上を推進したと強調しました。
Carvanaの最近の好転の基盤は、規律あるコスト管理と戦略的な垂直統合にあります。同社は、2025年第2四半期に小売販売台数あたりの運用費用を1,549ドルに削減することに成功し、前年比で150ドル減少しました。これらのコスト削減は、車両再調整費用の削減、輸送物流の最適化、および資金調達コストの低下を通じて実現されました。これらの効率化は、調整後EBITDAマージンの改善に大きく貢献し、2024年に観察された1.4%のマージンとは対照的です。
2023年に買収したADESA施設の戦略的な利用は、これらの物流ハブを事業フレームワークに統合することでCarvanaの拡張性をさらに強化しました。この統合により、インバウンド輸送コストが削減され、在庫回転率が向上し、再調整費用が前年比で25%減少しました。車両調達、再調整、メガサイトでの保管、および自動販売機を含むCarvanaの垂直統合モデルは、同社が固定費を大規模に活用することを可能にし、マージン拡大の重要な推進力となっています。この運用能力は、2025年第1四半期にチームメンバーあたりの小売販売台数が前年比で35%増加したことで証明されており、既存のインフラは現在の販売台数を大幅に上回る年間最大300万台の販売をサポートできます。同社はまた、顧客サービスや文書処理などのさまざまなビジネス機能に人工知能 (AI) を活用しており、これが2025年第2四半期に顧客サービス担当者あたりの販売台数が前年比で23%増加することに貢献しました。
印象的な財務および運用実績にもかかわらず、Carvanaの株価は大幅な変動を経験しました。関連する出版物が出た時点で、CVNA株は-8.55%の価格変動を観察しました。以前、2024年第4四半期の決算発表後、ウォール街の売上高と利益の予想を上回ったにもかかわらず、株価は時間外取引で8.3%下落して258.50ドルになりました。この市場の反応は、過去1年間の株価の450%という大幅な上昇に影響された可能性が高く、投資家の反応を予測しにくくしています。
より広範な市場トレンドも、Carvanaの最近の軌跡に影響を与えています。トランプ政権による中古車輸入および自動車部品への25%の関税などの外的要因は、中古車需要の急増に貢献しました。これらの関税は、平均車両価格に約2,000ドルを追加したと報告されており、消費者がより手頃な代替品を求めたため、2025年3月には中古車販売が前月比で32%増加しました。新車販売は減少しましたが、マンハイム中古車価値指数 (MUVVI) は6月に208.5まで上昇し、前年比で6.3%増加しており、これはCarvanaの市場での地位に利益をもたらしました。新車の供給が大幅に減少しているエントリーレベル市場に同社が注力していることは、その提供物に対する持続的な需要をさらに確実にしています。
Carvanaは現在、P/E比率90.6倍、予想P/E比率約70倍で取引されており、一部のアナリストはこれをプレミアムな評価と見なしています。しかし、一部の市場オブザーバーは、Carvanaのユニークなビジネスモデルと強力な成長プロファイルを考慮すると、この評価は正当であると主張し、従来の自動車ディーラーというよりもプラットフォームオペレーターとして機能していることを示唆しています。CVNAに対するアナリストの意見は概ね肯定的であり、複数の企業が「買い」または「アウトパフォーム」の評価を発表し、楽観的な目標株価を設定しています。
今後、Carvanaは2025年通期の調整後EBITDAを前年の13億8,000万ドルから大幅に増加し、20億ドルから22億ドルの間になると予測しています。ウォール街のアナリストは概ねこれに同意しており、2025年のEBITDAを約18億ドルと推定しており、これは2024年から30%の増加に相当します。同社は債務削減において大きな進展を遂げましたが、2024年第4四半期時点での純債務水準は依然として60億ドル以上であり、2022年の84億ドルから減少しています。債務対EBITDA比率はEBITDAの3倍に改善されており、2年前のマイナス比率から著しい改善です。
しかし、一部のアナリストが指摘する主要なリスクは、Carvanaの歴史的なサブプライムローンへのエクスポージャーです。同社は改善された財務健全性を示していますが、投資家はこの側面を引き続き注意深く監視するでしょう。オンライン中古車市場は依然として競争が激しく、従来のディーラーもデジタル販売に適応しており、新規参入者も市場シェアを争っています。Carvanaが市場での地位を維持し、運用効率の向上を継続する能力は、持続的な長期成長と株価の安定にとって極めて重要となるでしょう。消費者支出や金利に関する今後の経済報告、および進化する貿易政策は、今後数四半期において注目すべき重要な要素となるでしょう。
