ブラックストーン、英国物流資産をTritax Big Boxに売却、戦略的株式持ち分を確立

英国物流所有権を再構築する戦略的不動産取引

米国のプライベートエクイティ大手ブラックストーンは、10億4,000万ポンド相当の英国物流倉庫ポートフォリオをTritax Big Box REIT Plc (BBOX)に売却することに合意しました。2025年10月22日頃に最終決定される予定のこの取引は、現金とブラックストーンによるTritaxへの重要な株式取得の両方を含む複雑なハイブリッド取引として構成されています。この動きは、金利上昇と流動性制約のある状況下で展開される英国不動産市場、特に物流セクターにおいて注目すべき進展です。

取引詳細と財務構造

41物件からなるポートフォリオの取得対価は合計で10億3,500万ポンドです。Tritaxは、サンタンデール・コーポレート＆インベストメント・バンキングからの新しい6億5,000万ポンドの債務枠によって確保された6億3,200万ポンドの現金でこの取引に資金を供給します。残りの3億7,500万ポンドは、ブラックストーンに1株あたり161ペンスで2億3,310万株の新普通株式を発行することで支払われます。この株価は、2025年10月10日のTritaxの終値141.9ペンスに対して13.5%のプレミアムを意味します。完了後、ブラックストーンは拡大されたTritax Big Boxの約8.6%の株式を保有することになります。

買収されたポートフォリオは、409のユニットにわたり650万平方フィートの広さで、英国南東部地域にかなりの集中（36%）があります。32の都市型物流団地と9つの大型倉庫資産で構成されています。このポートフォリオは現在、年間5,300万ポンドの賃料収入を生み出し、稼働率は95%、加重平均残存リース期間は5.9年です。Tritaxは28%の賃料回復可能性を特定し、推定賃料価値を6,700万ポンドにすることを目指しています。ブラックストーンは、この可能性を支援するために、3年間で2,000万ポンドの賃料回復ブリッジを提供します。

市場への影響とTritaxのレバレッジ調整

Tritaxにとって、この買収は初年度に中一桁の1株当たり利益（EPS）増加をもたらし、総資産価値を79億ポンドに押し上げると予想されています。しかし、この取引により、Tritaxのローン・トゥ・バリュー（LTV）比率は、2025年6月30日時点の報告された30.9%から約35%に増加します。この増加したレバレッジを管理し、目標範囲である30-35%に合わせるため、Tritaxは今後12-18ヶ月間にわたり約3億ポンドの目標不動産処分を実施する予定です。同社はムーディーズから**Baa1（ポジティブ）**という強力な信用格付けを取得しており、借り入れ債務の86%が固定またはヘッジされており、保守的な資金調達状況を維持しています。

戦略的転換と民間資本の関与

この取引は、民間資本が上場不動産投資信託（REITs）と、特にREITsがその資産価値を下回って取引されている場合に、複雑な取引を行う欧州不動産市場における広範な傾向を例示しています。ブラックストーンがTritaxに実質的な株式を保有するという決定は、2026年12月31日までのロックアップ契約と2027年12月31日までのスタンドスティル契約を伴い、Tritaxの成長戦略と英国物流セクターに対する長期的な信頼を強調しています。ブラックストーン欧州会長のジェームズ・セッパラは、所有権がTritaxの市場での地位に対する彼らの信念を反映していると述べ、これを肯定しました。このアプローチにより、ブラックストーンは、直接的な資産売却を戦略的な長期ポジションに転換することで、高金利と限定された流動性に調整する不動産市場を乗り切ることができます。関連する資産は、主に2020年に閉鎖された98億ユーロのファンドであるBlackstone Real Estate Partners Europe VIを通じて蓄積され、欧州の物流需要に対するブラックストーンの持続的な投資テーゼを浮き彫りにしています。

見通し：さらなるポートフォリオ最適化と市場動向

この取引は、Tritaxがレバレッジ管理のために計画された処分を実行するにつれて、さらなるポートフォリオ最適化の可能性を示唆しています。ブラックストーンとの戦略的パートナーシップは、将来の協力と市場洞察への道を開く可能性もあります。観測者は、マクロ経済状況による広範な英国不動産セクターにおける継続的な調整を考慮し、Tritaxの処分プログラムの実行と統合ポートフォリオのパフォーマンスを監視するでしょう。この取引は、プライベートエクイティ企業やREITsが進化する不動産市場で価値を引き出すために創造的な資金調達ソリューションと戦略的提携を模索する中で、将来の同様のハイブリッド取引の青写真となる可能性もあります。