Bitdeer Technologies、市場が成長軌道を評価する中、AIに焦点をシフト

AIおよびHPCへの戦略的転換

Bitdeer Technologies Groupは、AIコンピューティングパワーおよびHPCデータセンターに対する高まる需要を活用するため、事業を戦略的に再編しています。同社は開発パートナーとの意向書更新を行わないことを選択し、代わりにHPCおよびAIデータセンター市場への拡大を直接管理することにしました。これには、当初ビットコインマイニング用に設計されたものの、現在はAI目的にも適応可能なオハイオ州クラリントンのサイトの設計と計画が含まれます。クラリントンサイトは、2026年第3四半期末までに570MWの全容量を提供すると予測されており、これは以前の予定よりも前倒しです。さらに、Bitdeerは2026年末までにTydal Phase 2サイトとウェナッチの場所を専用のAIデータセンターに変換する計画です。

Bitdeerは、200MWのIT負荷全体をAI施設に展開することを目指しており、2026年末までに年間収益が20億ドルを超えることを目標としています。9月現在、同社のBitdeer.AI部門は、584個のGPUを約86%の稼働率で利用し、800万ドルのAIクラウド収益を生み出しました。同社は年末までに1,160個のGPUを完全に展開することを目指しており、NVIDIAから次世代システムを積極的に調達しています。Bitdeerのグローバルな総電力パイプラインは、米国、ノルウェー、ブータン、カナダ、エチオピアにまたがり、3ギガワット（GW）に増加したと報じられています。

財務実績と評価

Bitdeerの戦略的再編は将来の成長を目標としていますが、最近の財務実績はまちまちです。過去12か月間の収益は3億5,676万ドルであり、過去3年間の収益成長率は**-10.5%でした。収益性指標は課題を示しており、営業利益率は-55.75%、純利益率は-89.77%です。同社の自己資本利益率（ROE）は-57.64%**です。

これらの歴史的な数字にもかかわらず、収益成長の加速の兆候があり、コンセンサス予測では2025年に65%、2026年に89%の増加が予想されています。同社は9月に452ビットコインをマイニングし、8月比で20.5%増加しました。自己マイニングハッシュレートは1秒あたり35.0エクサハッシュ（EH/s）に達しています。

評価比率はプレミアムを示唆しています。株価売上高比率（P/S）は13.97で、3年間の最高値に近く、S&P 500の平均3.3を大幅に上回っています。同様に、株価純資産倍率（P/B）は7.64で、これも過去最高水準に近いです。現在の流動性比率1.03は限定的な流動性を示唆しており、アルトマンZスコア1.87は、同社が潜在的な財務困難に関する「グレーゾーン」にあることを示しています。逆に、貸借対照表は堅調な現金ポジションを示しており、現金および現金同等物が総資産の**23.2%**を占めています。

市場の反応と競合比較

Bitdeerの株価（NASDAQ: BTDR）は、データセンター事業への拡大発表を受けて10月15日に29%の大幅な上昇を経験しました。これは、過去1年間で200%を超える上昇に貢献し、広範なベンチマークを大幅に上回りました。この堅調なパフォーマンスにもかかわらず、市場のセンチメントは慎重ながらも楽観的であるようです。アナリストの推奨は1.9点の「Moderate Buy（中立的な買い）」に傾いていますが、一部は29ドルの目標株価で「Hold（保持）」評価を示唆しており、これは現在の水準から約**11%**の上昇の可能性を示唆しています。これは、市場が戦略的転換を認識しているものの、現在の評価には予想される成長の大部分がすでに織り込まれている可能性があることを示しています。

HPCおよびAIデータセンターへの移行により、BitdeerはCleanSpark (NASDAQ: CLSK)やIris Energy (NASDAQ: IREN)といった他の既存のビットコインマイナーと同様に、AI関連事業への多角化を図っています。しかし、CleanSparkやIris Energyなどの競合他社は、現在、売上総利益率（TTM）がそれぞれ約52%と68%と、より強力な営業指標を示しています。JPモルガンは最近、複数のマイナーの格付けを調整し、Riot Platformsをアップグレードする一方で、Iris EnergyとCleanSparkを格下げしました。これは、このセクターが進化するにつれて、ダイナミックで競争の激しい状況を示しています。市場は、ビットコインマイナーをハッシュレートまたはAI/HPCホスティングのいずれかを通じて電力容量を収益化できるエネルギーインフラプロバイダーとしてますます再評価しており、後者は1メガワットあたり約**70%**多くの収益を生み出しています。

広範な背景と示唆

Bitdeerの戦略的転換は、暗号通貨マイニングセクターにおける広範なトレンドを示しており、企業は既存のインフラと電力能力を活用して、AI高性能コンピューティングに対する高まる需要を満たしています。マイナーがエネルギーインフラプロバイダーとして再評価されることは、ビットコインの変動性の高い価格変動への単一依存を超えた、より多様で潜在的に安定した収益モデルを示唆しています。同社のAI/HPCへの拡大は、長期的に暗号通貨の変動性への依存を大幅に減らし、成長とファンダメンタルズの強化のための新たな道筋を提供する可能性があります。

見通しとリスク

今後、Bitdeerの成功は、AI戦略の効果的な実行と、2026年までに20億ドルという野心的な年間収益目標を達成する能力にかかっています。監視すべき主要な要因には、AIデータセンターの変換のタイムリーな完了、高度なNVIDIAシステムの成功した調達と展開、およびAIクラウドサービスの継続的な利用率が含まれます。

潜在的なリスクには、ビットコイン固有の季節性、一般的な市場の低迷、そして競争の激しいAI HPC市場への移行に伴う重大な実行上の課題が含まれます。継続する貿易摩擦を含む広範な経済環境も、市場のセンチメントと株価のパフォーマンスに影響を与える可能性があります。同社はビットコインとAIの両方の追い風を活用できる有利な立場にありますが、アナリストは一般的に保守的なアプローチを好み、今後数四半期における勤勉な運用成果の重要性を強調します。