Edgen Stock·Oct 20 2025, 03:40Bank OZKの2025年第3四半期決算はアナリスト予想を下回り、コンセンサスの1.67ドルに対し、1株あたり1.59ドルと報告されました。この未達は主に、同行が記録的な純収益を達成したにもかかわらず、非金利費用が大幅に増加し、信用損失引当金が積み増されたことによるものです。
Bank OZK (NASDAQ: OZK) は2025年第3四半期の財務実績を発表し、1株あたり利益 (EPS) は1.59ドルで、Zacksのコンセンサス予想である1.67ドルを下回りました。この利益未達は主に、非金利費用の大幅な増加と信用損失引当金の積み増しに起因するもので、四半期の純収益が過去最高を記録したにもかかわらず発生しました。
2025年第3四半期のBank OZKの普通株主に帰属する純利益は1億8050万ドルで、予想の1億8400万ドルを下回りました。利益未達にもかかわらず、同行の純収益は4億4990万ドルに達し、Zacksのコンセンサス予想である4億4410万ドルを上回り、前年同期比で6.4%増加しました。純金利収入 (NII) は4億1390万ドルで前年同期比6.3%増、非金利収入は7.4%増の3610万ドルでした。純金利マージン (NIM) は前年同期比で20ベーシスポイント (bps) 縮小し、4.35%となりました。
収益性に影響を与える主な逆風は、費用と信用引当金の著しい増加でした。非金利費用は前年同期比で13.5%増加し、1億5930万ドルに達し、アナリストの予想を上回りました。この急増は効率性の悪化に寄与し、効率性比率は前年同期の32.95%から35.11%に上昇し、営業収益性の悪化を示しました。
信用損失引当金も大幅に増加し、前年同期比で4%増の4830万ドルとなり、予想の4070万ドルを上回りました。平均総貸付に対する純償却率は0.41%で、前年同期比で5bps増加し、2018年第3四半期以降で最高水準を記録しました。
好材料として、同行は貸付および預金ポートフォリオの成長を報告しました。純貸付は2024年末の295億ドルから323億ドルに増加し、総預金は340億ドルに達し、2024年12月の水準から9.5%増加しました。
決算発表後、Bank OZK (ティッカーシンボル: OZK) の株価は2025年10月16日に7%急落しました。このネガティブな市場の反応は、利益未達と費用および信用損失引当金の増加傾向に対する投資家の懸念を反映しています。業績と同行の2026年初期見通しを受けて、Raymond JamesはBank OZKの格付けを「アウトパフォーム」から「マーケットパフォーム」に引き下げました。同社はまた、銀行業界全体で信用不安が高まっていることと利益減少の大きさを理由に、2026年の1株あたり利益予想を約12%下方修正しました。
広範な銀行セクターは現在、特に商業用不動産 (CRE) 市場に多額のエクスポージャーを持つ地方銀行からの信用質の懸念の高まりに直面しています。2025年末までに1兆ドルを超えるCREローンが「満期期限の壁」に直面する予定であり、高金利と不動産評価額の低下の中で借り換えの課題に直面することがよくあります。米国オフィスローン延滞率は2025年10月現在で10.4%に近づいており、2008年のピークに迫る水準であり、潜在的なシステム上の脆弱性を示唆しています。
Bank OZKの商業用不動産ローンポートフォリオは依然として相当な規模であり、貸付帳簿の約58%を占めていますが (セクター平均は35%未満)、同行はCREローンの過去最高の返済額を記録しており、2025年第3四半期には24億ドルの返済に対し、7億ドルの新規組成を行いました。経営陣は、来年末までにこのエクスポージャーを50%未満に削減することを予想しています。不動産ポートフォリオの平均ローン・トゥ・バリュー (LTV) は保守的な46%であり、潜在的な損失に対する一定の緩衝を提供しており、ポートフォリオの多くはCOVID後に引受されました。
Bank OZKで観察された非金利費用の増加は、金融業界全体に見られる傾向を反映しており、複数の機関が人件費の上昇、戦略的技術投資、および取引量に関連する費用の増加により、営業費用が増加したと報告しています。
Raymond JamesによるBank OZKの格下げは、同行の2026年における中一桁の貸付成長ガイダンスが市場予想の9.1%を下回ること、および予想される非金利費用が10-11%の増加でアナリストのコンセンサスである9.4%を超えることに影響されました。さらに、同行の2025年第4四半期の非FTE純金利収入の予測は市場予想を下回り、2025年通年の純償却率は2024年の水準を超えることが予想されています。
これらの短期的な課題にもかかわらず、Bank OZKは11.55%のTier 1普通株式 (CET1) 資本比率で堅固な資本ポジションを維持しており、潜在的な貸倒損失に対する柔軟性と緩衝を提供しています。その評価額は、有形帳簿価額の約1.0倍、2026年の推定利益の8倍未満で取引されており、一部のアナリストからは魅力的と見なされていますが、Raymond Jamesは最近の展開を考慮すると、リスクとリターンのバランスが取れていると考えています。
今後、Bank OZKを含む銀行セクターは、変化する金利期待と継続的な信用リスクの懸念を特徴とする複雑なマクロ経済環境を乗り越え続けるでしょう。投資家は、CRE市場の安定性のさらなる進展、連邦準備制度理事会の金融政策、および個々の銀行が今後数四半期にわたって費用と信用質を効果的に管理する能力を注意深く監視するでしょう。銀行が当座貸越手数料などの非金利収入の減少を他の収入源で相殺する能力も重要な要素となるでしょう。
