アルトリア、無煙製品への移行の中で2025年第3四半期決算が好不調混在

アルトリア、無煙たばこ製品への移行に伴い2025年第3四半期は好不調混在の業績

アルトリア・グループ (Altria Group, Inc., MO) は、2025年第3四半期の財務結果を発表しました。同社は、困難な従来のたばこ市場を乗り切りつつ、無煙代替品の成長を積極的に追求しているため、業績は好不調が混在していました。同社の調整後希薄化1株当たり利益 (EPS) は、営業効率と戦略的な資本配分を反映して3.6%増加し、1.45ドルとなりました。しかし、純収益は前年同期比で3.0%減少し、61億ドルにとどまりました。

財務ハイライトと戦略的資本展開

2025年第3四半期、アルトリア の純収益は 61億ドル で、前年比3.0%減少しました。消費税控除後の収益は1.7%減少し、53億ドル となりました。収益減少にもかかわらず、調整後希薄化EPSは3.6%増の 1.45ドル に増加しました。報告された希薄化EPSは5.2%増の 1.41ドル でした。

株主還元への同社のコミットメントは、自社株買いプログラム の拡大を通じて明らかになりました。取締役会は、プログラムを 10億ドルから20億ドル に増額し、2026年12月31日まで延長することを承認しました。2025年第3四半期だけで、アルトリア は平均価格 60.13ドル で 190万株 を買い戻し、総額 1億1200万ドル に達しました。2025年9月までの年初来では、平均価格 58.08ドル で 1230万株 が買い戻され、総額 7億1200万ドル になりました。

株主価値への注力をさらに強調するため、アルトリア は通常の四半期配当を3.9%増の 1株あたり1.06ドル に引き上げ、これは56年間で60回目の配当増額となります。これは年間 4.24ドル の配当に相当します。

製品ポートフォリオの移行と規制の進展

第3四半期は、アルトリア の従来の喫煙製品セグメントへの継続的な圧力を明らかにしました。国内たばこ販売量は、2025年第3四半期に8.2%減少し、2024年9月30日に終了した最初の9か月で10.6%減少しました。これは、当四半期の業界推定減少率8%とは対照的です。全体的な販売量減少にもかかわらず、マールボロ (Marlboro) のプレミアムセグメントにおけるシェアは前年比0.3ポイント増の 59.6% となり、PM USA のたばこ小売総シェアは前期比0.3ポイント増の 45.4% となりました。

口腔たばこセグメントでは、ON! ブランドが回復力を示し、2025年第3四半期の出荷量は約1%増加しました。米国のニコチンパウチカテゴリーは著しく成長し、現在、米国の口腔たばこカテゴリーの 49.1% を占め、前年比で8.7シェアポイント増加しました。

アルトリア の電子たばこセグメントは、NJOY ACE に影響を与えるITC命令により、2025年第1四半期に電子たばこ報告単位に関連する非現金 8億7300万ドル ののれん減損を計上するなど、課題に直面しました。NJOY の出荷量は70%減の30万ユニットとなり、CEOのビリー・ギフォードは、FDAが認可したフレーバーの選択肢がないため、違法市場が大きな影響を与えていると指摘しました。

無煙たばこセクターにとって重要な進展は、経口ニコチンパウチの市販前たばこ製品申請 (PMTA) の審査プロセスを合理化するための FDAのパイロットプログラム です。9月に開始されたこのイニシアチブは、いくつかの分野で製品固有の研究の必要性をなくすことで、メーカーの要件を緩和することを目指しており、アルトリアのON! Plus などの製品の市場アクセスを潜在的に加速させる可能性があります。

戦略的パートナーシップと将来の成長経路

アルトリア は、グローバルな無煙および非ニコチン製品ポートフォリオを拡大するために戦略的パートナーシップを積極的に追求しています。同社は、韓国のたばこおよび高麗人参会社である KT&G と、グローバルなニコチンパウチ製品の成長を共同で追求し、米国における非ニコチン製品を探索するための契約を締結しました。最初のステップとして、アルトリア の子会社は、LOOPニコチンパウチ ブランドの製造元である アナザー・スヌース・ファクトリー (ASF) の所有権を取得し、同時に KT&G が同社を買収します。この協力は、長期的な成長のために補完的な市場経験と能力を活用することを目的としています。

ニコチンを超えた成長の追求も進行中であり、アルトリア の子会社と KT&G の子会社である 韓国人参公社 (KGC) は、米国ウェルネス分野での機会を共同で探索しています。

見通しと投資家の考察

今後の見通しとして、アルトリア は2025年通期の調整後EPSガイダンスを 5.37ドル～5.45ドル の範囲に縮小しました。これは2024年の基準 5.19ドル から3.5%～5.0%の成長を意味します。経営陣は、これまでの株式削減を補い、ダイナミックな規制環境の中で無煙たばこ戦略への投資を継続するため、第4四半期の業績は穏やかになると予想しています。

成人喫煙者をリスク低減代替品に移行させるという同社の重点、戦略的投資、パートナーシップと相まって、アルトリア は変化する消費者嗜好と規制環境に適応できる立場にあります。拡大された自社株買いプログラムと一貫した配当増加は、株主へのリターンを引き続き支援すると予想されます。投資家は、FDA の合理化された審査プロセスがニコチンパウチ製品の成長軌道に与える影響と、アルトリア の国際拡大戦略の有効性を綿密に監視するでしょう。