Edgen Stock·Oct 17 2025, 13:19Agree Realty (ADC) は2025年第2四半期の決算を発表し、売上高はアナリスト予想を上回ったものの、1株当たり利益（EPS）はわずかに未達でした。しかし、通期の調整後運用資金（AFFO）ガイダンスを上方修正しました。
米国の**不動産投資信託 (REIT)であるAgree Realty Corporation (ADC)**は、2025年第2四半期の決算を発表しました。1株当たり利益（EPS）はわずかに未達でしたが、好調な事業実績が市場からの肯定的な反応を招きました。発表後、同社株はプレマーケット取引で2.41%上昇し、上方修正された調整後運用資金（AFFO）ガイダンスと一貫した配当成長に対する投資家の信頼を反映しました。
2025年第2四半期、Agree Realty はEPS 0.43ドルを報告し、アナリスト予測の0.45ドルをわずかに下回りました。しかし、売上高は予想の1億7,317万ドルを上回り、1億7,553万ドルに達しました。当四半期の主要業績指標には、前年同期比1.3%増の1株当たりコア運用資金（Core FFO）1.05ドル、および前年比1.7%増の1株当たりAFFO 1.06ドルが含まれます。
経営陣は強い見通しを示し、通期の1株当たりAFFOガイダンスを4.29ドルから4.32ドルの範囲に引き上げました。これは中間点で4%以上の成長を表します。この改訂された予測は、投資額ガイダンスの増加に続くもので、同社は2025年上半期に162件の商業用純リース物件に約7億2,700万ドルを既に投資しています。Agree Realtyは現在、2025年の総投資額を14億ドルから16億ドルの間と予測しており、積極的な拡大を示唆しています。
株主はまた、前回の支払いから2.3%増となる月間配当を1株当たり0.262ドルに増額された恩恵を受けました。この調整により、**先行配当利回りは4.29%**となり、健全なAFFO配当性向72%に支えられた年間配当3.072ドルに相当します。
EPSの未達にもかかわらず、ADCの第2四半期報告に対する市場の肯定的な反応は、投資家がAFFOをREITの業績と将来の成長見通しの主要な指標として重視していることを浮き彫りにしています。堅調な売上高の上振れは、AFFOと投資ガイダンスの上方修正と相まって、わずかな利益の相違を大きく覆い隠しました。これは、投資家が同社の事業の健全性、戦略的拡大、および株主還元へのコミットメントを優先していることを示唆しています。
Agree Realtyの事業モデルは、主に純リースを通じて高品質の商業施設を取得および開発することに焦点を当てており、安定した予測可能な賃貸収入を提供します。顕著な競争優位性は、年間基本賃料のほぼ68%が投資適格債格付けを持つテナントから得られていることであり、これは純リースREITの中でトップクラスの集中度です。この多様化には、ウォルマート（総賃料の6%）やトラクター・サプライ・カンパニー（総賃料の4.8%）といった著名な小売業者も含まれており、「景気後退に強い」ポートフォリオを提供しています。
Agree Realtyは、ムーディーズからBaa1、S&PからBBB+の投資適格発行体格付けによって裏付けられた強固な財務健全性を維持しています。バランスシートは堅調で、四半期末時点で約23億ドルの流動性を確保し、プロフォーマ純負債対経常EBITDAのレバレッジ比率は3.1倍と保守的です。同社は2028年まで実質的に債務償還期限がなく、変動する金利環境下で大幅な財務の柔軟性を提供しています。
1994年のIPO以来、ADCは平均年間総リターン11.9%を達成し、過去10年間で不動産セクターの指数を継続的に上回っています。この一貫した実績は、強固なバランスシートと予測可能な収入源と相まって、REITセクター内で安定した魅力的な投資としての地位を確立しています。
アナリストはAgree Realtyの戦略的優位性を強調し、「株主資本コストがほとんどの同業他社よりも低い」ことが有利な投資スプレッドに貢献していると指摘しています。しかし、一部のコメントは、ADCが17.4倍に近い先行P/FFO倍率で取引されており、**O（14.1倍）やNNN（12.8倍）**といった同業他社を上回っていることから、「品質には対価が伴う」ことを示唆しています。
同社は、建設コストに対する関税の影響（1.5%の増加と推定）や、広範な消費者健康への懸念による潜在的な信用損失（25～50ベーシスポイント）といった潜在的な逆風を認識しているものの、高品質のオムニチャネルテナントと強固なバランスシートに戦略的に焦点を当てることで、これらのリスクを軽減することを目指しています。
今後、Agree Realtyの多額の投資パイプライン（2026年末までに完了予定の25の開発プロジェクトに1億4000万ドルをコミット）は、継続的な成長を示唆しています。同社が魅力的な取引を調達し実行する能力と、その防衛的なポートフォリオ特性は、AFFO成長の継続的な軌道を提案しており、同業他社を上回る可能性があります。投資家は、同社の野心的な投資計画の実行状況と、様々な金利環境下で配当の増加を維持する能力を監視するでしょう。
