UniswapX、MEVを軽減するチェーン上スワップ改善のためダッチオークションを採用

エグゼクティブサマリー

Uniswapプロトコルの拡張であるUniswapXは、ダッチオークションを実装し、より高速で信頼性が高く、競争力のある価格のオンチェーンでのトークンスワップを提供することで、ユーザーエクスペリエンスを向上させ、**最大抽出可能価値（MEV）**を軽減しています。この新しいアプローチは、個々のインテントを処理することにより、従来のバッチベースのモデルと比較して優れたスワップ実行を提供し、MEVを軽減してユーザーにとってより有利な結果を保証することを目指しています。

詳細：UniswapXのオークションメカニズム

UniswapXは、ユーザーが技術的な複雑さを管理することなく、トークンスワップなどの希望するトランザクション結果を表現できるインテントベースのプロトコルを導入しています。「フィラー」または「ソルバー」と呼ばれるオフチェーンエンティティの分散型ネットワークは、最も効率的で安全な実行パスを見つけることで、これらの「インテント」を履行するために競争します。

このシステムの核となるのは、従来の自動マーケットメーカー（AMM）やバッチオークションとは異なるメカニズムであるダッチオークションです。ダッチオークションでは、資産は最初に高値で提示され、その後、意欲的なフィラーが取引を受け入れるまで価格が徐々に下がります。この動的な価格発見は、フィラー間の競争入札を促し、迅速な実行（多くの場合、単一のイーサリアムブロック内）とユーザーにとって有利な価格設定を保証します。複数の注文をグループ化し、速度の遅延を引き起こす可能性のあるバッチオークションとは異なり、ダッチオークションは個々のインテントに焦点を当て、オーダーメイドの即時実行を提供します。

主な利点には、実行が第三者に委任されるため、フロントランニングやサンドイッチ攻撃などの負のMEV形式からの保護が含まれます。オークションから生じるプラスのスリッページは、価格改善としてスワッパーに返されます。プロセスは通常、RFQ（見積もり依頼）の試みから始まり、Uniswap Labsの承認された「クォーター」は、Uniswap v2またはv3流動性プールで利用可能なものよりも優れたレートを提供できます。この最初の試みが満たされない場合、価格が減衰するダッチオークションが開始されます。

さらに、UniswapXはPermit2を利用して、ガス効率の高い、または完全にガスレスなトランザクション承認を実現し、ユーザーがガス料金のためにネイティブトークンを保持する必要性を抽象化します。オンチェーンの「リアクター」はその後、これらのスワップを検証および決済し、ユーザーが指定したすべての条件が満たされていることを保証します。プロトコルはまた、ERC-7683インテント標準に準拠し、Web3エコシステム全体でインテントの統一された相互運用可能な形式を促進します。

市場への影響と戦略的ポジショニング

UniswapXによるダッチオークションの実装は、市場に significant な影響を与えます。短期的には、UniswapXのトークンスワップの採用が増加し、より優れた価格設定と実行により、分散型取引所間の市場シェアの再分配につながる可能性があります。ソルバーの参加によって育まれる競争環境は、順次注文処理によりトレーダーがMEV搾取にさらされることが多かった以前のAMMの欠点への直接的な対応です。

長期的には、このアプローチはDeFiにおける効率的でユーザーフレンドリーなスワップ実行のための新しいベンチマークを確立します。これは、特にMEV軽減と全体的なユーザーエクスペリエンスの向上を目的として、他のプロトコルが同様のインテントベースおよびオークションモデルを探索・採用するよう影響を与える可能性が高いです。ダッチオークションは連続注文取引と比較して大幅な利点を提供しますが、現状では一度に1つのトークンのみのオークションをサポートしており、過去にバッチオークションのような代替メカニズムを考案するきっかけとなった、さまざまな場所での流動性断片化に関連する課題に直面する可能性があります。

専門家のコメントとパフォーマンス指標

オーダーフローオークション（OFA）、特にダッチオークションベースのシステムを採用したオークションの分析は、ユーザーの取引結果において定量化可能な改善を示しています。研究によると、さまざまな取引規模で平均4〜5ベーシスポイントの価格改善が見られます。この改善は、主に流動性の増加と大規模取引の最適化されたルーティングによるものであり、小規模取引では、効率的なガス使用と低ガスコストプール選択が主要な要因です。1inchやUniswapを含むイーサリアムメインネットの主要なOFAプロバイダーからの予備調査結果は、オークション強化インターフェースが取引実行において統計的に有意な改善をもたらすことを確認しています。

より広い文脈：Web3におけるインテント中心設計の台頭

UniswapXによるインテントベースアーキテクチャの採用は、Web3におけるインテント中心設計へのより広範な業界の変化と一致しています。このパラダイムは、個人が基盤となる技術的経路、ブリッジメカニズム、またはガス戦略を理解する必要なく、希望する結果を宣言的に表現できるようにすることで、ユーザーエクスペリエンスを優先します。例えば、「500ドルのETHを最低手数料でUSDCにスワップする」などです。ソルバーまたはミドルウェアコンポーネントはこれらのインテントを解釈し、さまざまなプロトコル全体での実行を最適化し、必要なオンチェーン取引を実行します。

この設計哲学は、ユーザーエクスペリエンスの向上、取引エラーの削減、ガスおよびコスト効率の向上、プロトコル間およびクロスチェーンの柔軟性の向上、および統合されたMEV軽減など、実質的な利点を提供します。ソルバーが費用対効果の高いルートを選択し、取引を一括処理し、コストを償却する能力は、全体的な効率に貢献します。さらに、「ガスレス取引」の革新が登場しており、ブロック提案者が一時的に必要なガス料金を貸し出し、ユーザーがUSDTのような他のトークンで支払い、ネイティブガストークンの複雑さを抽象化することを可能にしています。この「トラストレスガスレス取引モデル」は、Web3への参加を簡素化する上で significant な進歩を表しており、Self Chain、dappOS、Anoma、CoW Protocolなどのプロジェクトもこの進化する状況に貢献しています。