英国FCA、ファンドのトークン化ロードマップを発表、デジタル資産運用における世界的リーダーシップを目指す

FCAの資産運用における戦略的イニシアティブ

**英国金融行動監視機構（FCA）**は、資産運用分野におけるファンドのトークン化のためのブロックチェーン技術導入を促進する包括的なロードマップを発表しました。このイニシアティブは、重要な規制の明確化を提供し、イノベーションを刺激し、成長を推進することで、英国をデジタル金融における潜在的な世界的リーダーとして位置づけることを目指しています。FCA市場担当執行役員のサイモン・ウォールズ氏は、トークン化の変革の可能性を強調し、それが資産運用を根本的に変え、業界と消費者の双方に利益をもたらしうると述べました。

FCAの計画には、投資協会（IA）およびテクノロジーワーキンググループ（TWG）と共同で開発された英国青写真モデルを活用し、現在の規制の下でトークン化されたファンド登録簿を運用するためのガイダンスが含まれています。2023年11月に発表されたこの青写真は、主要な設計機能、運用プロセス、および法的・規制上の考慮事項を概説しています。ロードマップはさらに、伝統的なファンドユニットとトークン化されたファンドユニットの両方を処理するための簡素化された取引フレームワークと、ブロックチェーンベースの決済を進めるための戦略を提案しています。

トークン化のメカニズムと規制フレームワークの解剖

ファンドのトークン化とは、顧客、資産、ユニットの登録など、投資ファンドの主要な管理コンポーネントをデジタル化し、この情報をブロックチェーン台帳上のトークンとして表現することを含みます。このプロセスは、透明性を高め、共有記録システムを提供することで、決済リスクを低減し、中間チェーンを最適化することを目的としています。FCAのガイダンスは、スマートコントラクトによって管理される分散型台帳技術（DLT）プラットフォーム上でのファンドユニットのトークン化を許可し、同時にマスターユニット登録簿がトークン化されたユニットと非トークン化されたユニットの両方を既存の規則と整合させることを保証します。

FCAの提案は、パブリックブロックチェーンの使用や取引の完全なオンチェーン決済を含む主要な障壁に対処するロードマップにまで及びます。2024年後半に開始された**デジタル証券サンドボックス（DSS）**は、修正された規制範囲の下でトークン化された株式、債務、ファンドシェアの実世界でのテストを促進し、2026年には完全な立法提案が期待されています。イングランド銀行などの機関に支援されたこの段階的アプローチは、英国における堅牢なファンドトークン化エコシステムに必要なインフラストラクチャとデータ標準を確立することを目指しています。

事業戦略と市場の進化

ファンドのトークン化に対する英国の積極的な姿勢は、デジタル資産を伝統的な金融に統合する世界的な傾向と一致しています。香港（トークン化された債券の発行）や米国（SECおよびCFTCを通じて）などの管轄区域の政府および規制機関は、トークン化された資産に関するフレームワークを積極的に模索または実施しています。EU暗号資産市場（MiCA）規制およびEU DLTパイロット制度も、この国際的な勢いを強調しています。

主要な金融機関はすでにトークン化された資産に関与しています。ブラックロック、ウィズダムツリー、フランクリン・テンプルトンなどの企業は、オンド・ファイナンスのようなWeb3ネイティブ企業とともに、トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）の取り組みをリードしています。トークン化されたMMFは、2024年第1四半期までに10億ドル以上の運用資産（AUM）を超え、ブラックロックのトークン化MMFだけでもこのマイルストーンを上回りました。この機関投資家の採用は、効率性の向上、資産運用会社の照合およびデータ共有コストの削減、消費者へのプライベート市場およびインフラ投資への広範なアクセスなど、トークン化の認識されている利点を浮き彫りにしています。

広範な市場への影響と成長予測

FCAのロードマップは、進化する世界の金融サービスエコシステムにおける英国の競争優位性を確保するための戦略的な動きです。それは、大きな市場価値を解き放つ可能性のある明確な規制経路を示すことで、「それでどうなるのか？」という問いに答えます。マッキンゼー、ギャラクシーデジタル、およびシティグループ（Citi）の分析によると、トークン化されたファンドの市場規模は2030年までに推定1.9兆ドルに達すると予測されています。リップルおよびボストンコンサルティンググループ（BCG）の報告書によるより楽観的なシナリオでは、この数字が潜在的に12兆ドルにまで増加する可能性が示唆されています。

2025年10月上旬現在、オンチェーンでのトークン化された実物資産（RWAs）市場はすでに約332億ドルに達しており、具体的な進展を示しています。このイニシアティブは、より広範な**分散型金融（DeFi）**エコシステムとのより深い統合を促進し、ファンドの流通のための新しい道を開き、最終的には消費者にとってより費用対効果が高くパーソナライズされた投資機会につながることが期待されます。英国の野望は、この技術的変化を活用して資産運用に根本的な変化を推進し、規制されたデジタル金融における世界的なリーダーとしての地位を確立することです。