イーサリアムのボラティリティは資金調達金利の極端な水準とレバレッジ駆動型取引に連動

エグゼクティブサマリー

イーサリアムの価格変動は現在、極端なファンディングレートとデリバティブ市場における多大なレバレッジに起因する不安定なサイクルによって特徴付けられています。アナリストは、市場は真の現物需要ではなく、主に投機的なレバレッジによって維持されるストレス下にあると示唆しています。このパターンを打破するには、デリバティブのポジションのリセットと、現物買いの新たな流入が必要です。

イベント詳細

イーサリアムの価格ボラティリティは、ファンディングレートに反映される「極端な貪欲とパニック」の一貫したサイクルと複雑に結びついています。分析会社Santimentによると、これにより、局所的な価格の頂点と底値がこれらの極端なファンディングレートと直接相関する予測可能なパターンが生まれます。主要なロングポジションが支配し、市場の「貪欲」を示すとき、価格は通常修正されます。逆に、主要なショートポジションが普及し、「パニック」を示すとき、価格が反発する可能性は高くなります。

このパターンを説明すると、9月上旬に集計されたファンディングレートはマイナス領域に突入し、局所的な底値に先行しました。9月12日までにイーサリアムは11.5%上昇して4,700ドルに達し、ショートセラーの清算につながりました。この急騰はファンディングレートをさらにプラス領域に押し込み、その後の局所的な頂点を記録しました。数週間後、イーサリアムが10月30日に3,800ドルまで下落した後、ファンディングレートがマイナス領域に沈むにつれて、同じダイナミクスが再燃しました。このイベントは、約9億5,400万ドルのロングポジションの清算をもたらしました。

CEX.IOのリードアナリストであるIllia Otychenkoは、「ファンディングレートのこれらの変動は、感情的な短期取引を助長しており、特にトレーダーは小規模な上昇時にはより積極的にロングをとり、短期的な押し目ではショートをとる傾向があるためです」と指摘しました。

市場への影響

レバレッジへの依存とそれに伴う感情的な取引パターンは、イーサリアムにとって脆弱な市場構造を示唆しています。一貫した現物需要の欠如は、デリバティブの清算によって引き起こされる急激な価格変動に対して資産を脆弱なままにします。持続可能な価格軌道のためには、現物投資家の参加増加への根本的な転換が不可欠です。現在の環境は、市場が長期的なファンダメンタルズ価値よりも短期的な投機的ポジションに反応しやすいことを示しています。

専門家のコメント

アナリストは一貫して、イーサリアムの即座の価格行動を形成する上でのデリバティブの優位性を指摘しています。Santimentによるファンディングレートの極端な水準に関連する予測可能なパターンに関する観察は、レバレッジポジションの影響を強調しています。CEX.IOのIllia Otychenkoからのコメントは、これらのファンディングレートの変動が短期的な感情主導の取引を促し、有機的な成長ではなく市場の不安定性に寄与していることをさらに強調しています。

より広い文脈

デリバティブによって駆動される短期的なボラティリティにもかかわらず、イーサリアムの基礎となるインフラストラクチャは、引き続き著しい開発と採用が見られます。2025年半ばまでに、総イーサリアム供給量の約29%にあたる3,530万ETHがステーキングされていました。この成長は、機関採用、継続的なプロトコルアップグレード、および進化する投資家感情に起因します。2025年5月に展開されたPectraアップグレードは、特にバリデータ操作のガス費用を約40%削減し、ネットワークの効率性とステーキングの魅力を高めました。このネットワークセキュリティの強化により、51%攻撃のコストは100億ドル以上に上昇し、堅固な基盤の健全性を示します。

さらに、市場はステーキング利回りに対するかなりの投資家関心を観察しています。あるETFプロバイダーは、2025年8月に12億ドルの純流入を報告しました。これは、イーサリアムのステーキングプレミアムへのエクスポージャーを求める投資家によって推進されたものです。これは市場心理の二極化を示しており、長期投資家は短期的な投機圧力にもかかわらず、イーサリアムの有用性と価値提案に確信を示しています。

マクロ経済要因もまた、2025年にイーサリアムを含むより広範な暗号通貨市場に大きな影響を与える態勢が整っています。インフレ傾向と、中央銀行、特に米国連邦準備制度理事会によって実施される金利政策は極めて重要です。インフレ率が低いと、利下げにつながり、潜在的に暗号通貨への流動性の流れを増加させ、アルトコインのラリーを推進する可能性があります。逆に、高インフレが持続すると、市場の熱意を冷やす可能性があります。さらに、明確で一貫した規制フレームワークの開発は、投資家の信頼を構築し、機関採用を促進すると期待されていますが、過度に制限的な政策はデジタル資産空間における成長と参加を妨げる可能性があります。