イーサ、マクロ経済懸念の中で9.5%下落。オプション取引業者は警戒を示す

エグゼクティブサマリー

イーサ（ETH）は価格が9.5%下落し、3,700ドルを下回り、2億3,200万ドルのレバレッジロング清算を引き起こしました。市場参加者は広範な信用懸念に対し、穏やかな不安を示しました。

イベントの詳細

イーサ（ETH）は金曜日に価格が9.5%下落し、3,700ドルレベルを再試行し、48時間で2億3,200万ドルのレバレッジロング清算を開始しました。この予期せぬ調整は、2つの米国地方銀行による融資償却発表後の信用懸念に起因する、より広範なリスク回避の動きから生じました。S&P地方銀行セレクトインダストリー指数は部分的に回復しましたが、JPモルガンやジェフリーズ・フィナンシャル・グループを含む大手金融機関は、自動車産業に関連する損失を報告しました。同時に、米中貿易摩擦が激化し、中国からの輸入品に対する100%関税の可能性が議論され、マクロ経済の不確実性に拍車をかけました。

金融メカニズムの解剖

イーサデリバティブデータは、強気トレーダーの間で穏やかな不安を示しています。イーサオプションの25デルタスキューは木曜日に14%に急上昇しました。このレベルは通常、市場の恐怖心の高まりとプット（売り）オプションのプレミアムに関連しており、通常の-6%から+6%の変動範囲とは対照的です。ビットコインおよびイーサリアムオプションのすべての満期におけるインプライドボラティリティも上昇し、短期的な混乱ではなく、より広範な不確実性を示唆しています。具体的には、オプションフローは10月満期の4,000ドルおよび3,600ドルのプットに集中し、12月満期の2,600ドルのプットには顕著な需要がありました。スポット市場に対するETH月次先物プレミアムは4%に低下し、中立的な5%のしきい値を下回りました。これは、トレーダーが慎重に行動し、大幅なレバレッジポジションを避けていることを示しています。

事業戦略と市場ポジショニングの分析

短期的な価格変動にもかかわらず、3,700ドルレベル付近のクジラの活動は、弱気な確信が限定的であることを示唆していますが、4,500ドルへの急速な回復に対する自信は依然として低調です。デリバティブ取引所のデータによると、バイナンスのトップトレーダーは当初、強気の賭けを減らしていましたが、その後ETHへのエクスポージャーを増やすために方向転換しました。対照的に、OKXのトップトレーダーは、価格が3,700ドルに下落した際にポジションを解消しました。オンチェーンデータは、イーサリアムの将来に対する構造的な自信を示しており、10,000 ETH以上を保有する大口保有者は最近、4億1,700万ドル以上のトークンを追加しました。取引所ベースのETH供給量は2022年初頭以来の最低水準に達し、総供給量の30%以上が現在ステーキング契約にロックされており、流動性圧縮と強気非対称性に貢献しています。歴史的に、取引所供給量が5%減少するごとに、その後の四半期に平均25%の価格上昇が先行しています。イーサリアムのネットワーク指標は堅調を維持しており、日次アクティブアドレスは460,000近く、日次取引量は130億ドルを超えています。Arbitrum、Optimism、Baseを含むレイヤー2スケーラビリティネットワークは現在、すべてのイーサリアム取引の62%以上を処理しており、スケーリングの成功を示しています。

より広範な市場への影響

イーサの短期的な見通しは、市場がマクロ経済指標と信用懸念を処理するにつれて、継続的なボラティリティを示唆しています。4,500ドルへの回復は、米国の信用および労働データの改善にかかっており、急速な回復ではなく、段階的な回復を示唆しています。この出来事は、暗号市場と伝統的な金融との統合が進んでいることを強調しています。決済ステーブルコインの連邦規則を確立したGENIUS法などの規制の進展は、暗号業界にとってより有利な環境を作り出しました。これにより、Web3におけるコンプライアンス、法務、およびアンチマネーロンダリング（AML）/顧客確認（KYC）の役割の採用が増加しました。ブラックロック、JPモルガン、フィデリティなどの主要な金融企業は、クオンツトレーダー、リスクアナリスト、スマートコントラクトエンジニアを迎え入れることでデジタル資産チームを拡大しています。2025年第3四半期には、暗号市場は大幅な成長を示し、世界の株式、プライベートエクイティ、金市場を上回りました。イーサリアムは特に有利な立場にあり、トークン化された総ロック価値（TVL）でリードしており、いくつかの公開企業がイーサリアムを財務に追加する計画を発表し、四半期末までに5,663,855 ETH（266.1億ドル相当）を蓄積しました。この傾向は加速すると予想されます。注目すべきは、2025年第3四半期の大部分でETH先物取引量がビットコインを上回ったことであり、これはイーサリアムの価格変動に対する投資家の投機的関心の高まりを示しています。米国マネーサプライが記録的な高水準に近づいていることと、高関税が相まってインフレ圧力を高め、代替の価値貯蔵手段に対する需要を押し上げる可能性があります。

専門家のコメント

ドイツ連邦銀行の総裁であり、ECB理事会メンバーであるヨアヒム・ナーゲルは、世界中で1兆ドルを超えたプライベートクレジット市場からの潜在的な「波及効果」について懸念を表明しました。ナーゲルはこれを、規制当局による厳格な監視が必要な「規制リスク」として特定しました。連邦準備制度が2025年9月17日に金利を25ベーシスポイント引き下げて4%〜4.25%とした決定（インフレが目標を上回ったままでの最初の引き下げ）は、デジタル資産の評価に影響を与えるマクロ経済環境にさらなる複雑さを加えています。