DeFiプロトコルが価値へ転換：ターミナルファイナンスは利回りを革新；Ether.fiとメイプルファイナンスはトークン買い戻し戦略を実施

イベント詳細

ターミナルファイナンスの分散型取引所イノベーション

ターミナルファイナンスは、Ethenaのレイヤー2ソリューションであるConverge上で、利回り付きステーブルコインの流動性層として機能するように特別に設計された分散型取引所（DEX）を導入しました。このプラットフォームは、「Yield Skimming」と呼ばれるメカニズムを通じて、さまざまな利回り付きステーブルコインの交換に内在する流動性の断片化とスリッページの問題に対処します。このアプローチは、sUSDeなどの資産によって流動性プール内で生成される利回りを捕捉し、これらのリターンをDEXエコノミーに再注入します。この構造により、利回りは流動性プロバイダー、トレーダー、トークン保有者に利益をもたらし、無常損失による損失を防ぎます。

このDEXは、中央指値注文板（CLOB）と自動マーケットメイカー（AMM）プールを組み合わせています。このハイブリッドモデルは、多様な取引戦略にわたる流動性の深さを提供し、プロのマーケットメイカーが特定の価格帯で指値注文を行うことを可能にします。同時に、一般ユーザーはAMMプールを介して即座にトークン交換を実行でき、最適な価格発見よりも速度を優先します。注文板は、各価格レベルで利用可能な流動性を表示することで価格発見を促進し、AMMコンポーネントは迅速な取引の即時実行を保証します。

Ether.fiの戦略的トークン買い戻し提案

Ether.fi DAOは、その金庫から最大5000万ドルをETHFIトークン買い戻しプログラムに割り当てるガバナンス提案を提出しました。このイニシアチブは、DAOの承認後直ちに開始されるように設計されており、ETHFIトークンのスポット価格が3ドルを下回るたびに有効になります。10月31日、ETHFIは約0.93ドルで取引されているのが観測され、これは提案された買い戻し範囲内にあり、2024年の高値から89%下落したことを示しています。この提案は、プロトコルの3度目の買い戻し努力であり、提案#8および#10に基づく以前の流動性支援イニシアチブに続くものです。現在、提案の承認を決定するための4日間のSnapshot投票が進行中であり、プログラムは5000万ドルの上限に達するか、財団が終了するか、またはその後のガバナンス投票によって計画が変更されるまで継続されます。

メイプルファイナンスのトークノミクス再構築

分散型金融融資プラットフォームであるメイプルファイナンスは、コミュニティによる提案MIP-019の承認後、SYRUPトークンのトークノミクスを戦略的に再構築しました。91%以上の支持を得たこの決議は、11月からstSYRUPトークンのあらゆる形態の報酬ステーキングを正式に終了します。新しいモデルは、収益主導の買い戻しメカニズムに移行し、プロトコル総収益の25%を**シロップ戦略基金（SSF）**に割り当てます。SSFの使命には、トークンの再購入、流動性の向上、安定したDAOバランスシートの確立が含まれます。この変更は、SYRUP供給のインフレ圧力を緩和し、デフレ効果を促進すると予想されます。メイプルファイナンスは、過去1年間で運用資産が10倍以上に増加し、約40億ドルに達するなど、著しい成長を示しています。さらなる戦略的開発には、Aave（AAVE）でのSyrupUSDCの計画的な上場や、2026年におけるビットコイン（lstBTC）ステーキングトークンの導入が含まれます。

市場への影響

ターミナルファイナンス、Ether.fi、メイプルファイナンスによるこれらの戦略的な動きは、分散型金融セクターにおける持続可能なトークノミクスと、トークン保有者への価値蓄積強化に向けた広範なトレンドを強調しています。このようなイニシアチブの普及は、プロトコルがトークン保有者の価値をプロトコル収益に直接結びつける傾向が高まるにつれて、2025年にDeFi買い戻しの総額が14億ドルを超えたことで証明されています。このアプローチは、トークンインフレを削減し、インセンティブをプロトコルの基礎となる財務パフォーマンスとより密接に整合させることを目指しています。

特に、メイプルファイナンスがインフレ的なステーキング報酬から収益主導の買い戻しモデルに移行したことは、そのトークノミクスを従来の信用市場とより密接に連携させ、進化するリアルワールドアセット（RWA）主導の信用エコシステム内での地位を強化します。この動きは、インフレを削減し、供給の成長を抑制し、より強力なガバナンスインセンティブを導入する可能性から、一部の評論家によって「超強気」と見なされています。

より広範な文脈

これらの進展は、流動性の最適化、利回りの効率的な管理、およびトークン価値捕捉のための堅牢なメカニズムの確立に焦点を当てた業界全体の再調整を反映しています。ターミナルファイナンスの利回り付きステーブルコイン流動性におけるイノベーションは、断片化された市場における重要なニーズに対応し、DeFiランドスケープ全体の資本効率を潜在的に向上させます。Ether.fiやメイプルファイナンスのような著名なプロトコルによるトークン買い戻しの採用は、トークン保有者に具体的な価値を提供することを目的とした成熟した金融戦略を示しており、しばしばインフレ的な報酬に依存していた以前のモデルとは対照的です。

特定のプロトコルは進歩を遂げていますが、より広範な暗号市場は引き続きボラティリティを示しています。例えば、ビットコインは最近、2025年第2四半期に7%の下落と significantなETF資金流出を含む、機関投資家レベルの脆弱性を経験しました。対照的に、イーサリアムは、そのステーキング利回りと規制の明確性によって、かなりのETF資金流入を引き付けています。これらの対照的なトレンドは、デジタル資産エコシステム内の多様な課題と機会を浮き彫りにし、成長と投資家の信頼を維持するための戦略的なプロトコルレベルのイノベーションの重要性を強調しています。