2025年第3四半期暗号市場：DeFi TVLが過去最高を記録、NFT売上が急増、Dappウォレットが減少

エグゼクティブサマリー

2025年第3四半期は、分散型アプリケーション（Dapp）業界において、複合的ではあるが重要な状況を呈しました。DeFiの総ロックアップ価値（TVL）は過去最高の2,370億ドルに達し、NFT取引量は15.8億ドルに倍増しましたが、Dappのデイリーアクティブウォレット総数は22.4%減少し、1,870万件となりました。この四半期には、セキュリティインシデントにより4.34億ドルが失われたほか、米国におけるステーブルコインに関する重要な規制の進展も見られました。

イベントの詳細

分散型金融セクターが記録的な成長を達成

分散型金融（DeFi）セクターは、2025年第3四半期末までに、さまざまなブロックチェーンとプロトコル全体で過去最高の総ロックアップ価値（TVL）である2,370億ドルを記録しました。この急増は、暗号資産価格の上昇、貸付プロトコルの継続的な革新、およびクロスチェーン流動性の増加に起因しています。ミームコインとAIトークンの成長も、特定のエコシステムに相当な流動性をもたらしました。

全体的な成長にもかかわらず、イーサリアムはTVLで1,190億ドルとリードを維持しながらも、4%の減少を経験しました。ソラナも大幅な下落を見せ、TVLは33%減少して138億ドルとなり、主にPump.funおよび関連するミームコインの勢いの衰えが原因でした。対照的に、他のチェーンは堅調な拡大を示しました。BNB Chainは永久分散型取引所（DEX）Asterを立ち上げ、オンチェーン永久取引に特化したHyperliquidは**29%**のTVL成長を記録しました。ステーブルコインの重要性の高まりも、伝統的な金融から大きな注目を集めています。

NFT市場が再興を経験

非代替性トークン（NFT）市場は力強い回復を示し、販売量は2022年以来見られなかったレベルに達しました。第3四半期のNFT取引数は急増し、合計1,810万件の販売を記録し、前四半期から45%増加し、15.8億ドルの取引量を生成しました。これは既存の参加者間の活動の高まりを示しており、NFTを取引するユニークウォレット数が第1四半期の166万件から第3四半期には214万件に増加し、既存ユーザーがより頻繁に取引していることを示唆しています。

NFTエコシステム内では、スポーツNFTセクターが目覚ましい回復を経験し、取引量が337%増加して7,100万ドルに達し、販売数は143%急増して410万件となりました。これは主にSorareのようなプラットフォームによって牽引されました。CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club (BAYC)、Moonbirds、Pudgy Penguinsなどの優良プロジェクトを含む**プロフィール画像（PFP）コレクションも再び注目を集め、PFPの取引量は前四半期比で187%**増加し、5.44億ドルとなりました。Yuga Labsはポートフォリオを合理化し、BAYC、Mutant Ape Yacht Club (MAYC)、Othersideに焦点を当てることで、これらのコレクションへの信頼を強化しました。

Dappウォレット活動の減少

DeFiとNFTの成長にもかかわらず、Dapp業界全体のデイリーアクティブウォレットは22.4%減少し、平均1,870万件となりました。この減少は特にSocialFiとAI Dappsで顕著でした。第2四半期に毎日380万件のアクティブウォレットを引き付けたソーシャルDappsは、第3四半期には半分以下の157万件に減少しました。同様に、AI Dappsは第2四半期の480万件のアクティブウォレットから第3四半期には310万件に減少しました。ゲーム、NFT、DeFiは市場シェアを維持し、ゲームは**20.1%から25%**へと成長し、その優位性を固めました。

市場への影響

ステーブルコインに対する規制の明確化

米国は2025年第3四半期に、特に**米国のステーブルコインに関する国家イノベーションの指針と確立法（GENIUS Act）を含む3つの法案の可決により、暗号資産に対する重要な規制の明確化をもたらしました。この法律は、決済ステーブルコインに対する初の法定連邦規制枠組みを提供し、すべての決済ステーブルコインがその未償還価値の100%**以上の価値を持つ準備金によって裏付けられることを義務付けています。許可される準備資産は、米ドル、連邦準備銀行預金、短期米国債券（93日以内）などの高流動性金融商品に限定されます。

この法律は、CircleやPayPalなどの企業がネットワーク計画を発表するなど、伝統的な金融機関のステーブルコイン市場への参入を促進します。スタンダードチャータード銀行のアナリストは、世界のステーブルコイン市場価値が2028年末までに2兆ドルに達する可能性があり、今後3年間で新興市場の銀行預金から最大1兆ドルがステーブルコインに移行する可能性があると推定しています。この予測は、準拠する発行者に対する直接的な利回りがない場合でも、新興市場における地方銀行に代わる流動性があり、24時間365日利用可能な代替手段への需要を浮き彫りにします。

継続的なセキュリティの脅威

この四半期も、Dappエコシステムにおける継続的なセキュリティ脆弱性が浮き彫りになり、ハッカーは4.34億ドル以上の暗号資産を盗みました。この数字は今年で最も低い金融的損害を表していますが、これらの事件はデジタル脅威の高度化を浮き彫りにしています。注目すべきエクスプロイトには、悪意のある契約操作によるGMX V1からの4,200万ドルの損失、サーバー侵害によるCoinDCXでの4,400万ドルの侵害、マルチシグネチャエクスプロイトによるソーシャルプロジェクトUXLINKの2,170万ドルの損失が含まれます。特にUXLINK事件は、管理者権限の操作とトークンの不正発行を伴い、契約移行、セキュリティ監査、規制当局の監視を促しました。

より広い文脈

Dapp業界の第3四半期の業績は、特定のセクターの成熟と、他のセクターの再評価を示しています。DeFiにおける記録的なTVLとNFT市場の回復は、確立された革新的なセグメントへの持続的な関心と資金流入を示唆しています。同時に、SocialFiとAI Dappsの減少は、ユーザーの関心の変化と、特にトークン駆動型のインセンティブに純粋に依存する、持続不可能となる可能性のある初期成長モデルを指摘しています。AIを活用したオンボーディングやスマートウォレットなど、ブロックチェーンインタラクションを簡素化するためのAI統合は、ユーザーの摩擦を減らし、定着率を最大**40%**向上させると予測されており、Web3アプリの使いやすさは2026年末までにWeb2と同等になる可能性があります。特にステーブルコインに対する規制の明確化の進展は、より広範な機関投資家の採用と、デジタル資産を伝統的な金融に統合するための重要なステップであり、実世界資産のトークン化によってもたらされる実質的な流動性の流入を約束します。しかし、セキュリティエクスプロイトの継続的な脅威は、ユーザー資産を保護し、進化するデジタル資産環境への信頼を維持するために、継続的な警戒と堅牢なプロトコルの強化を必要とします。