Edgen Crypto·Oct 16 2025, 01:37Core Scientificの取締役会は、垂直統合と効率化を目的としたCoreWeaveによる90億ドル（1株あたり20.40ドル）の全株式買収を全会一致で支持しています。
Core Scientificの取締役会は、AIインフラ企業であるCoreWeaveによる約90億ドルの全株式買収を株主が承認することを全会一致で推奨しました。この提案された合併は、Core Scientificの広範なデータセンター能力とCoreWeaveの高性能コンピューティング（HPC）運用を統合することを目的としています。しかし、この取引は、Core Scientificの最大の現株主であるTwo Seas Capitalからの大幅な反対に直面しており、同社は提示された買収価格が会社を著しく過小評価していると主張しています。
両社の取締役会によって承認された最終合意は、CoreWeaveがCore Scientificを全株式取引で買収することを規定しています。この買収提案は、Core Scientificを1株あたり20.40ドルと評価しており、買収報道が再浮上した6月下旬の未影響価格12.30ドルに対し66%のプレミアムとなります。Core Scientificの株主は、保有するCore Scientific株1株あたり0.1235株のCoreWeaveクラスA株を受け取ることになります。この取引は、規制当局の承認と株主投票を条件として、2025年第4四半期に完了する予定です。完了後、既存のCore Scientific株主は、統合された事業体の10%未満を所有することになります。特に、この買収により、両社間の将来のリース契約も解除され、当初12年間で約100億ドルと評価されていました。
買収の財務フレームワークには、Core Scientificの株主が保有株式をCoreWeaveの株式と交換する全株式交換が含まれます。この構造は、Core Scientificの発表前株価にプレミアムを提供する一方で、投資家を合併後のCoreWeave株価のボラティリティにさらすことになります。推定90億ドルの評価額は、CoreWeaveの7月3日の終値に基づくと、Core Scientificの1株あたり20.40ドルに相当します。CoreWeaveにとって、この買収は、既存の契約サイトから今後12年間で累積的に発生する100億ドルを超える将来のリース費用を直ちに排除するなど、多大な財務的利益を生み出すと予測されています。さらに、CoreWeaveは、合理化された運用に焦点を当てることで、2027年末までに年間5億ドルの追加的な完全稼働時コスト削減を予想しています。この取引はまた、CoreWeaveにとってより大きな資金調達の柔軟性を提供し、インフラ資金調達戦略によって総資本コストを削減し、重要な電力インフラに対する制御を強化することを可能にすると期待されています。
CoreWeaveの買収の戦略的根拠は、垂直統合とAIインフラフットプリントの拡大にあります。Core Scientificを買収することにより、CoreWeaveは、特にCore Scientificの590メガワット（MW）のデータセンターインフラの直接所有権を獲得します。その大部分は、すでに以前の12年契約に基づいてCoreWeaveのNvidia GPUベースのAIワークロードをホストしています。この動きは、運用効率の向上、将来の拡張リスクの軽減、競争の激しいAIクラウド市場におけるCoreWeaveの成長軌道を強化することを目的としています。この買収は、Core Scientificが主要なビットコインマイナーから米国で最大の公開データセンター事業者の一つへと移行することを確固たるものにし、CoreWeaveに500MWのHPCインフラを提供する計画です。これは、Hut 8やIRENのような仮想通貨マイナーが、ビットコインマイニングマージンの低下を相殺し、AI計算能力への高まる需要を活用するためにAIおよびHPC分野に多様化しているという、より広範な業界トレンドと一致しています。
提案された買収は、市場で賛否両論の反応を引き起こしました。Core Scientificの取締役会は、コスト削減、相乗効果、成長リスクの低減をメリットとして強調していますが、Two Seas Capitalは、全株式で無制限の構造が、適切な価値保護なしに、株主をCoreWeave株のボラティリティに脆弱にすると主張しています。取引発表後、Core Scientific株は7月の月曜日の市場開場時に約20％下落し、発表後に30％下落しました。これは、評価と統合された事業体の将来のパフォーマンスに関する投資家の不確実性を示唆しています。承認されれば、この買収はAIインフラと仮想通貨マイニング間のさらなる融合の先例となり、両セクターにおける将来の投資パターンと統合トレンドに影響を与える可能性があります。この取引は、AIワークロードのための専門的なデータセンター容量と電力に対する需要の高まりを浮き彫りにしており、強固なエネルギーインフラを持つ企業の評価を潜在的に再形成する可能性があります。
Two Seas Capitalに6.3％の株式を保有するCore Scientificは、創設者兼最高投資責任者であるSina Toussiが、この取引は会社を「著しく過小評価」しており、株主を「実質的な経済的リスク」にさらしていると述べ、反対意見を声高に表明しています。Toussiは、Core ScientificのAIインフラ構築における独自の地位を強調し、その資産を「世界最高の高性能コンピューティング資産の一つ」と称賛しました。逆に、CoreWeaveのCEOであるMichael Intratorは、戦略的メリットを強調し、「Core Scientificの高性能データセンターインフラの所有権を垂直統合することで、運用効率が大幅に向上し、将来の拡張のリスクが軽減される」と述べました。アナリストは、潜在的な買収におけるCore Scientificの様々な目標価格を提示しており、一部は1株あたり16～23ドルの範囲を提案し、その他は30ドル以上を予測しています。
この買収提案は、AIを動かすための高性能コンピューティングへの需要の高まりと、仮想通貨マイニング分野における経済の進化によって特徴付けられるダイナミックな状況の中で浮上しました。2024年4月のビットコイン半減期イベントにより、ブロック報酬は3.125BTCに減少し、マイニングコストの上昇に寄与しました。Core Scientificの2025年第1四半期の自己マイニングからの収益は、前年比で55.6％減の6720万ドルと著しく減少しました。しかし、同社は5億8000万ドルの純利益を報告しており、これはAIインフラへの成功裏の転換と、既存施設をHPCワークロードに活用したことを反映しています。この戦略的転換は、マイナーがビットコイン価格の変動とマイニング難易度の上昇の影響を緩和するために、多様な収益源を求めているというより広範な業界トレンドを示唆しています。この買収が例示するAIと仮想通貨インフラの融合は、データセンター容量と電力が両方の分野でますます価値が高まる未来を示唆しています。
