シティグループ、デジタル金融の未来に向けてステーブルコインよりもトークン化された預金を優先

エグゼクティブサマリー

シティグループのジェーン・フレーザーCEOは、トークン化された預金を次世代デジタル金融の基盤技術として位置付けており、その理由として、ステーブルコインよりも優れたインフラ、規制上の摩擦の低減、コンプライアンス能力の向上を挙げています。この戦略的方向性は、シティの機関向けデジタル資産イノベーションへのコミットメントを強調し、**シティトークンサービス（CTS）プラットフォームとシティ統合デジタル資産プラットフォーム（CIDAP）**を基盤として、24時間365日の金融業務と資産のトークン化を促進しています。

イベントの詳細

シティグループのCEOであるジェーン・フレーザーは最近、デジタル金融の推進力としてステーブルコインよりもトークン化された預金を明確に優先する意向を表明しました。彼女の主張は、既存の銀行預金のデジタル表現であるトークン化された預金が、金融セクターのデジタル進化にとって優れたフレームワークを提供するという信念に集中しています。フレーザーは、これらの預金がステーブルコインと比較して、大幅に少ないマネーロンダリング防止（AML）およびコンプライアンス負担で、より速く、より安全なインフラストラクチャを提供すると強調しました。ステーブルコインへの注目は認めつつも、フレーザーは金融業界がそれらに「過度に集中している」と述べました。この視点は、24時間365日のドル決済ネットワークや、株式やコモディティのトークン化の探求を含むシティのトークン化サービスの継続的な拡大によって裏付けられています。社内では、シティの取り組みは、さまざまなデジタル資産イニシアチブの統一基盤として機能するCIDAPによって支えられており、資金、証券、その他の資産のトークン化をシティの既存製品と直接統合することを可能にしています。4つの市場で稼働している**シティトークンサービス（CTS）**プラットフォームは、ブロックチェーン技術を使用して即時のクロスボーダー決済と流動性移転を実現し、数日かかる可能性のある従来のシステムにリアルタイムの代替手段を提供することで、これを例示しています。

金融メカニズム：トークン化された預金対ステーブルコイン

トークン化された預金とステーブルコインの違いは、主にその規制および構造的基盤にあります。JPモルガンのアナリストが強調しているように、トークン化された預金は、預金保険、自己資本要件、最後の貸し手による支援、AML/KYC（顧客確認）規則の遵守など、従来の商業銀行預金の堅固な保護を維持しています。これらは、規制された銀行の枠組み内で運営されながら、プログラム可能性とブロックチェーンの相互運用性を獲得します。特に米国以外の規制当局、例えばイングランド銀行は、トークン化された銀行預金、特に無記名ではないバージョンを明確に優先しており、これらは銀行間で等価で決済されます。この選好は、「通貨の単一性」を維持し、すべての形式の通貨が額面で交換可能であることを保証したいという願望から生じています。逆に、ステーブルコイン、特に無記名形式のものは、テラ、FTX、シリコンバレー銀行などのエンティティが関与した過去の危機で観察されたように、市場要因、信用リスク、または流動性不均衡のためにボラティリティを示し、ペッグから逸脱する可能性があります。

2025年の米GENIUS法が、ステーブルコインを非証券として分類し、1対1の準備金保証を義務付けることでステーブルコインの規制上の明確性を提供したにもかかわらず、シティグループのような機関投資家や世界の規制当局の根本的な選好は、トークン化された預金のより統合された規制された性質に傾いています。ステーブルコインの活動の約90％は暗号通貨取引に関連していると推定されており、実世界での支払いに使用されているのはわずか約6％に過ぎず、これはトークン化された預金の可能性と比較して、従来の金融業務における直接的な有用性が限られていることをさらに強調しています。

事業戦略と市場ポジショニング

ジェーン・フレーザーの下でのシティグループの戦略は、デジタル資産を中核的な機関銀行業務に直接統合するという計算された動きを示しており、これは小売暗号通貨に焦点を当てたアプローチとは一線を画しています。同行の財務および貿易ソリューション（TTS）部門は、ブロックチェーン、トークン化、プログラマブルマネーを活用して、リアルタイムのクロスボーダー流動性と支払いを実現し、この変化の中心となっています。シティ・ベンチャーズを通じてロンドンを拠点とするステーブルコイン企業BVNKへのシティの投資は、GENIUS法によってもたらされた規制の明確性の向上と一致して、デジタルドル技術への関心をさらに示しています。この戦略的ポジショニングは、JPMコイン（ステーブルコインに似た預金トークン）を立ち上げたJPモルガンや、トークン化された預金サービスを持つHSBCなどの他の大手銀行とは対照的ですが、補完的です。バンク・オブ・ニューヨーク・メロンもトークン化された預金を模索しています。シティが機関向けでバランスシートに裏付けられたトークン化に注力しているのは、既存の金融インフラの速度、透明性、回復力を向上させることを目的としており、これはデジタル資産とテクノロジーへの投資に一部起因する2025年第3四半期の売上高が9％増加し221億ドルに達したという報告と一致しています。

市場への影響

シティグループのトークン化された預金に関する明確な姿勢は、より広範なデジタル資産市場に重大な影響を与えることが予想されます。この機関投資家による支持は、伝統的な金融におけるトークン化された預金インフラの発展と採用を加速させ、主流の企業アプリケーションの焦点と資本を、規制されていないステーブルコインから遠ざける可能性があります。トークン化された預金が提供する規制上の互換性と既存の保護に重点を置くことで、世界の規制当局は、その普及を支援するフレームワークを優先し、最終決定するよう促される可能性があります。Web3エコシステムにとって、これは、規制された環境におけるエンタープライズグレードのブロックチェーンソリューションとプログラマブル金融への移行を意味するかもしれません。現在、24時間365日の金融対応のボトルネックとして特定されている企業の財務部門は、流動性管理とクロスボーダー取引のためにトークン化された預金が提供する効率性を活用するために、適応するための圧力と機会が増加するでしょう。この機関投資家による転換は、最終的に、より広範な暗号通貨市場のより不安定で投機的な側面とは対照的に、伝統的な金融における規制されたデジタル資産の長期的な存続可能性に関する投資家の感情を固める可能性があります。