Bittensor dTAOアップグレードと機関投資家資金が分散型AI市場の進化を牽引

エグゼクティブサマリー

Bittensorネットワークは、2025年2月13日のdTAOアップグレードの実装により、経済およびガバナンスにおいて重要な変革を遂げました。この構造的変化は、報酬配分を市場主導型メカニズムに移行させ、サブネット固有のAlphaトークンと自動マーケットメイカー（AMM）プールを活用します。同時に、デジタルカレンシーグループ（DCG）によるYuma Asset Managementの立ち上げと、グレイスケールによるBittensor信託のためのForm 10の提出を通じて、機関投資家の関心が具体化され、認定投資家へのアクセスを民主化することを目指しています。これらの進展は、分散型AI（DeAI）資産の機関化に向けた戦略的な転換を総合的に示しており、TAO先物建玉が23.52%増加したことに反映されています。

イベントの詳細

2025年2月13日に発効したdTAOアップグレードは、Bittensorの経済フレームワークにおける根本的な変化を示しており、中央集権型ガバナンスモデルから市場主導型インセンティブシステムへと移行しました。Bittensor内の各サブネットには、現在、専用のサブネットトークン流動性プールがあり、そこでdTAOトークン（Alphaトークンと呼ばれる）がAMMプールでネイティブTAOトークンとペアになります。このメカニズムは、供給と需要に基づいた価格発見を可能にします。エミッションのリバランスにより、新しいサブネットエミッションの50%がこれらの流動性プールに送られ、持続的な参加を促します。

このシステムは、バリデーターの役割を再定義します。バリデーターは現在、「ベンチャーキャピタリスト」として機能し、最大の利益を得るために高い可能性を秘めていると見なされるサブネットに戦略的にTAOをステーキングします。ネットワークの報酬分配構造は、マイナーとバリデーター間の50/50の均等配分から41/41/18の配分に調整されました。この改訂されたモデルでは、バリデーターはTAO報酬の41%を受け取り、マイナーも41%を受け取り、残りの18%はサブネットインセンティブに割り当てられ、開発者とビルダーを直接支援します。この変更は、競争を促進し、専門的なAIソリューションの開発を奨励することを目的としています。Alphaトークンは、ブロックあたり2つの開始レートでミントされ、Alphaトークンの価格が上昇するにつれて減少する動的なミントレートを持ちます。各Alphaトークンは2,100万トークンのハードキャップを持ち、TAOと同じ半減期スケジュールに従うため、その希少性はより広範なBittensorエコシステムに直接リンクされています。

市場への影響

Bittensorエコシステムへの機関投資家資金の流入が勢いを増しています。バリー・シルバートが率いるデジタルカレンシーグループ（DCG）は、1,000万ドルのアンカー投資を受けてYuma Asset Managementを立ち上げました。Yuma Asset Managementは、Yuma Subnet Composite FundとYuma Large Cap Subnet Fundの2つの主要戦略を導入しました。これらのファンドは、機関投資家および認定投資家に対し、Bittensorのサブネットトークンへのエクスポージャーを提供することを目的としており、すべての活動中のサブネットにわたる時価総額加重エクスポージャーと、上位サブネットをそれぞれターゲットとしています。このイニシアチブは、シルバートが以前ビットコインエクスポージャーを機関化しようとした努力を反映しています。機関投資家の関心をさらに裏付けるものとして、グレイスケールはSECにグレイスケール Bittensor 信託のForm 10を提出し、TAOを機関投資家向け資産として位置づけるための基礎的な作業を示しました。これらの発表を受けて、TAO先物建玉は24時間以内に23.52%増加し、Bittensorテクノロジーの金融化に対するトレーダーの確信が急増したことを示しています。

TAOに影響を与える重要な供給側イベントは、2025年12月12日に予定されている半減期です。このイベントにより、1日あたりのTAO生産量は50%削減され、7,200TAOから3,600TAOになります。この削減により、TAOの年間インフレ率は約25%から約13%に低下し、その希少性モデルはビットコインとより密接に一致すると予測されています。分析によると、TAO価格403ドルに基づくと、これにより1日あたりの売却圧力が推定115万ドル減少する可能性があります。xTAOやTAO Synergiesのような公開企業は、流通供給量の約0.8%を共同で管理しており、それぞれ41,538TAOと42,111TAOを保有しています。TAO保有量の約60%は現在ステーキングにロックされており、利用可能な供給量をさらに引き締めています。機関投資家の買い入れがTAOのAIナラティブを裏付けている一方で、集中された所有権と高いステーキング割合は、個人投資家にとってクジラ主導のボラティリティの可能性をもたらします。Bittensorサブネット数は2025年に40%増加し、SN39（AIトレーニング）とSN106（ソラナブリッジ）が使用量の主要な推進要因として挙げられました。

専門家のコメント

デジタルカレンシーグループのCEOであるバリー・シルバートは、サブネットトークンの変革的な可能性を強調し、「分散型AIセクターはビットコインと同じくらい変革的な力を持つ可能性があり、Yuma Asset Managementは投資家がBittensorを通じてそれにアクセスするための扉を開いています」と述べました。この視点は、DCGがDeAIエコシステムへの機関投資家資金の規制されたオンランプを作成するための投資の背後にある戦略的意図を浮き彫りにしています。

より広い文脈

Bittensorは分散型AIの基盤レイヤーとして位置づけられており、今後5年間で1兆ドルを超えると予測される数兆ドル規模のAI市場のシェアを獲得することを目指しています。OpenAIのような中央集権型AI開発企業とは異なり、Bittensorはエンドユーザー向けAI製品を販売するのではなく、クラウドソーシングされたAI関連の「デジタル商品」のためのインフラと、分散型AIモデル開発のためのインテリジェントなマーケットプレイスを提供することに注力しています。この戦略は、中央集権型データ、モデル開発、利益集中化の代替策を提供し、インセンティブメカニズムを活用して、計算リソースと革新的な貢献に対して参加者に報酬を与えます。ネットワークがモデルトレーニングセグメントだけでなく、潜在的にAIバリューチェーン全体を分散化する能力は、その野心を強調しています。Bittensorはサブネットの成長を示していますが、DeAI市場におけるFetch.aiやOcean Protocolのような競合他社との競争は、開発者を維持し、計算効率を拡大するために持続的なイノベーションを必要とします。機関投資家資金の成功裏な統合とdTAOによって導入された市場主導型ダイナミクスは、より広範なWeb3エコシステム内での企業採用トレンドのモデルとして機能し、分散型テクノロジーに対する投資家のセンチメントに大きく影響を与える可能性があります。