Base創設者、中央集権型取引所のトークン上場手数料を批判、エコシステム議論が激化

エグゼクティブサマリー

Baseの創設者であるJesse Pollakは、主要な中央集権型取引所が高額なトークン上場手数料を請求していることを公に批判し、パーミッションレスなオンチェーン代替案を提唱しました。これにより、暗号エコシステム開発に関する哲学的議論が激化しています。

イベントの詳細

Baseネットワークの共同創設者であるJesse Pollakは、特定の分散型取引所（CEX）、暗にBinanceを指して、新しいトークンプロジェクトに高額な上場手数料を課していることを公に批判しました。Pollakは、一部のCEXが上場のためにプロジェクトの総トークン供給量の最大9%を要求しており、他の多くの取引所も数パーセントを請求していると述べました。彼はこの慣行を「極めて有害」であり「業界の独占」を示すものと特徴づけ、「パーミッションレスなオンチェーンコイン上場メカニズム」への移行を促しました。

Binanceの市場戦略、特にそのBinance Alphaプログラムは、持続可能なコミュニティ開発よりも短期的な利益を優先するシステムとして指摘されています。このプログラムは、初期段階の暗号プロジェクトを促進することを目的としていましたが、有機的な成長ではなく投機的な誇大広告を助長していると批判されています。データによると、Binance Alphaを通じて上場されたトークンの41%が上場後に暴落しており、これは主に迅速な売買サイクルに従事する「傭兵ユーザー」によるものです。例えば、RDACトークンはBinance Alphaでのデビュー直後に50%の価格下落を経験しました。批評家は、Binance Alphaが初期のコミュニティ貢献者をしばしば排除し、エアドロップをBinanceウォレットユーザーを優遇するように再構築し、Web3の分散型精神を損なう中央集権的な統制を示していると主張しています。

対照的に、BaseとCoinbaseは「オンチェーン優先」のアプローチを提唱しています。この哲学は、プロジェクトがCEXでの配布を求める前に、直接オンチェーンで実際のユーザーベースと保有者を確立することを奨励し、長期的な価値創造とエコシステム構築を強調しています。Pollakは、Base上のAerodromeFiのようなプラットフォームでのパーミッションレスな上場を選択し、その後Spindlのようなツールを活用して、最小限の費用で高価値保有者をターゲットにすることを明示的に推奨しました。

財務メカニズム

精査されている主要な金融手段は、CEXが請求するトークン上場手数料であり、プロジェクトの総トークン供給量の2%から9%の範囲で変動する可能性があります。この手数料は、プロジェクトからの直接的なコスト抽出を表し、初期資本とトークン配布に大きく影響します。このような高額な手数料は、トークンの価値を希薄化し、初期投資家のリターンを減少させ、長期的な価格安定性に影響を与える可能性があります。CEXモデルは、特に分散型取引所（DEX）の高度なトレーダーにとって、短期間のアービトラージ機会をしばしば生み出します。彼らはCEX上場発表前の典型的な価格高騰を利用し、上場後に売り圧力を引き起こします。Binanceの元CEOであるChangpeng Zhaoは、これらのアービトラージのダイナミクスにより、「Binanceの上場プロセスは少し壊れている」と認めました。

逆に、Baseが提唱するパーミッションレスなオンチェーン上場は、事前の上場コストを排除します。このアプローチは、有機的な流動性プールを育成し、プロジェクトがSpindlのような分析およびマーケティングツールを通じて、ターゲットとなる保有者を獲得するためにリソースをより効果的に活用することを可能にします。この戦略は、高額な上場手数料をオンチェーン優先の焦点に置き換えることを目指しており、トークンの希薄化を減らし、DeFiエコシステム内の流動性を高める可能性があります。

ビジネス戦略と市場ポジショニング

この議論は、暗号イノベーションを育成する上での戦略的な相違点を浮き彫りにしています。Binanceは、YZi Labs（旧Binance Labs）による10億ドルのBNB Builder Fundなどのイニシアチブを通じて、DeFi、AI、Web3インフラストラクチャを含むさまざまなセクターでBNB Chainエコシステム内の開発を加速することを目指しています。これは、集中的でキュレーションされたアプローチを通じてプロジェクトをインキュベートし、市場での優位性を維持するためのかなりの投資を表しています。

Coinbaseは、そのBaseネットワークを通じて、異なるポジショニングをとっています。Base上に構築されたすべてのトークンの直接取引を可能にすることで、従来のリスティング障壁を効果的に排除し、「Everything Exchange」モデルへと積極的に移行しています。この戦略は、オンチェーンプロジェクトの流動性を民主化し、その大規模なユーザーベースを初期段階のトークンに触れさせることを目的としています。Baseトークンの導入の可能性、およびその設計と配布に関するコミュニティの意見は、エコシステム価値創造とユーザーエンゲージメントに焦点を当てた戦略をさらに強調し、機関投資家の採用のためにCoinbaseの規制専門知識を活用する可能性があります。このアプローチは、Baseトークンに固有の有用性と需要を創出することで、レイヤー2が直面する「収益成長のパラドックス」を解決し、ARBやOPのような他のL2トークンと差別化するように設計されています。

広範な市場への影響

CEXとオンチェーンエコシステム間のこの哲学的対立は、Web3の状況に大きな影響を与える可能性があります。短期的には、プロジェクトの上場と開発者の注目をめぐる競争が激化する可能性があります。長期的には、プラットフォームはインセンティブ構造を再評価することを余儀なくされる可能性があり、プロジェクトのインキュベーションと上場の新しいモデルにつながる可能性があります。この議論は、「出口」対「構築」という認識された哲学に基づいて、さまざまなLayer-1およびLayer-2の採用軌道を左右します。

この緊張は、暗号における効率性とイデオロギーの継続的な二分法も浮き彫りにしています。CEXは流動性、法定通貨のオンボーディング、ユーザーエクスペリエンスにおいて利点を提供する一方、DEXは検閲耐性、透明性を優先し、ブロックチェーンの分散型精神に合致しています。CEXが分散型機能を統合し、DEXがオフチェーンのオーダーブックを採用するハイブリッドモデルの出現は収束を示唆していますが、根本的なトレードオフは依然として存在します。この議論の結果は、投資家心理、企業の採用トレンド、およびデジタル資産市場における分散化の全体的な軌跡を形成するでしょう。

専門家のコメント

Jesse Pollakの懸念は、Binanceの市場支配力とインセンティブ構造がオンチェーンイノベーションの魅力と価値を損ない、プロジェクトをBaseのようなプラットフォームでの長期的なエコシステム構築から逸脱させる可能性があるということです。Binance Alphaプログラムの批評家は、「クジラが勝ち、初期採用者が負ける」という中央集権的なゲームを促進することで、「Web3を貪欲の空間にし、公平ではない」と主張しています。Pollakが指摘するように、パーミッションレスな上場への移行は、「新しい暗号プロジェクトのトークン流動性、取引量、および全体的な市場ダイナミクスに著しく影響を与える可能性があり」、より公平で持続可能な開発環境を促進する可能性があります。