アーサー・ヘイズ、激しい競争の中、永久分散型取引所における評価圧縮リスクを警告

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BitMEXの共同創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、永久分散型取引所（Perp DEX）部門のプロジェクトが評価倍率圧縮の対象となるケースが増えていると指摘しています。ヘイズ氏はソーシャルメディアを通じて、この分野の一部の企業が年間収益が過去最高に近づいていると報告しているにもかかわらず、対応するトークン価格は大幅に低いままであると伝えました。この不一致は、競争環境の激化に起因しており、投機家が不確実と見なされる将来の収益に高いプレミアムを割り当てることをためらっているためです。

市場への影響

ヘイズ氏のコメントは、Perp DEXの市場ダイナミクスにおける重要な変化を浮き彫りにしています。このセクターにおける広範な競争は、プラットフォームを迅速な革新に駆り立て、強化された機能、手数料の削減、改善されたユーザーエクスペリエンスを通じて差別化を図ることを目指しています。例えば、高度なアルゴリズム取引ツールと毎秒最大10万件の注文を処理できる高性能なレイヤー1（L1）ブロックチェーンで知られるHyperliquidや、低スリッページと高流動性で評価されるGMXがあります。dYdXは、その分散型ガバナンスモデルとCosmosアプチェーンへの成功裏の展開によって、この傾向をさらに示しています。

この競争圧力は、評価の課題に直接つながります。投資家はPerp DEXプロジェクトの成長可能性を再評価しており、純粋な投機的投資から、堅牢なインフラストラクチャと持続可能な収益への明確な道筋を示すものへと移行しています。現在の堅実な収益にもかかわらず、不確実な将来の収益に対して高いプレミアムを支払うことを投機家がためらうのは、基礎的価値が投機的誇大宣伝よりも優先される成熟した市場を反映しています。

広範な文脈

Perp DEXの状況の進化は、Web3エコシステム内でのより広範な成熟を示しています。プロジェクトは、市場シェアを維持し、資本を引き付けるために、技術スタックを戦略的に強化し、提供するサービスを拡大しています。イノベーションには、HyperliquidのL1とそのHyperBFTコンセンサスのようなカスタムチェーンの開発が含まれ、これによりサブ秒のブロック時間と最適化されたマッチングエンジンが可能になります。さらに、プラットフォームは担保オプションを拡大しており、Solana上のDriftは、実世界資産トークンや流動性ステーキングトークンを含む30種類以上の担保タイプをサポートしています。技術進歩はオラクル設計にも及び、Hyperliquidのようなプラットフォームは、カスタムレイヤー1チェーンで3秒ごとに価格を更新するバリデーター実行型オラクルを採用しています。

インフラストラクチャの回復力、技術的堅牢性、および多様な製品提供へのこの焦点は、価値が投機的なトークノミクスではなく、ユーティリティと実証可能なパフォーマンスによってますます推進される市場を示しています。ヘイズ氏が強調した投資家心理の変化は、最も適応性が高く、技術的に進んだPerp DEXのみが高い評価を維持できる可能性のある未来を示唆しており、分散型金融セクター全体で投資戦略の再評価を促しています。