Argo Blockchainの債権者Growler Mining、上場廃止リスクの中で債務株式化を通じて87.5%の株式を確保

エグゼクティブサマリー

Growler Miningは、債務株式化と新規資金調達を通じてArgo Blockchainの87.5%の株式を取得しました。これにより、同マイナーはロンドン証券取引所から上場廃止となり、既存株主は大幅な希薄化に直面するとともに、運営上の課題とナスダックの上場廃止の脅威にさらされています。

イベント詳細

「プロジェクト・トライアンフ」と名付けられたこの再編は、Argo Blockchainの破産を防ぐために英国会社法に基づき裁判所の監督下で行われる計画です。Growler Miningは以前、Argoの最大の債権者であり、750万ドルの担保付きローンを株式に転換し、さらに資金を提供して87.5%の所有権を確保しました。これにより、既存株主の持ち株はわずか2.5%となり、債券保有者は10%を維持することになります。この動きにより、Argoはロンドン証券取引所から上場廃止となりますが、同社はナスダックへの上場維持を目指しています。

Argoの営業収益性は、老朽化したマイニング機器と高いエネルギーコストによって深刻な影響を受けています。ビットコインの産出量は大幅に減少し、2022年には1日あたり約6枚だったものが、2024年にはわずか2枚にまで落ち込みました。同社は以前、テキサス州のヘリオス施設をGalaxy Digitalに売却しており、現在はカナダのバイ・コモサイトとテネシー州およびワシントン州の米国ホスティングセンターにマイニング事業を集中させています。

財務メカニズムとビジネス戦略

Growler Miningの買収計画には、「出口資本」の注入と、新鮮なマイニング資産を所有する子会社Growler USCoの所有権を新株と引き換えにArgoに譲渡することが含まれています。この戦略的な動きは、Argoの旧式化したマイニングフリートが2026年に予測される陳腐化を迎える前に刷新することを目的としており、Growlerに運営上の管理権と会社を再生する手段を与えます。この再編は、Argoの多額の負債のほとんどを解消することを意図しています。

しかし、Argo Blockchainは、ナスダックからの上場廃止通知を含むさらなる課題に直面しています。同社の米国預託証券（ADS）は、30営業日連続で最低入札価格である1.00ドルを下回って取引され、180日間の是正期間内にコンプライアンスを回復できませんでした。2025年7月に発行されたこの不備通知は、ナスダックに単独で焦点を当てていても、Argoが資金を調達し市場での存在感を維持する能力を複雑にしています。上場廃止発表時、同社の時価総額は2760万ドルで、株価は年初の0.60ドルから2025年6月には最低0.18ドルまで下落していました。

市場への影響とより広範な背景

Argo Blockchainの再編は、その元の株主にとってほぼ完全な一掃を意味し、英国の公開市場における暗号通貨のパイオニアとしての時代の終焉を画します。より広範な暗号通貨マイニング業界にとって、この出来事は統合と資本再編の傾向を浮き彫りにします。高いエネルギーコストと旧式化した技術に苦しむ効率の低い事業は、ますます財政難に陥りやすく、より強力な企業による買収や再編につながります。このプロセスは、最終的により強靭で効率的なセクターに貢献する可能性があります。

この状況は、特に収益性が低下した場合にビットコイン保有企業内の脆弱性も浮き彫りにしています。市場がそのビットコイン保有量よりも低い価値を企業に与える低い市場純資産価値（mNAV）比率は、投資家の懐疑心と潜在的な金融不安を示します。ナスダックが、価格下限を含む上場基準を遵守していることは、市場の誠実さと投資家の信頼へのコミットメントを反映しており、財政難の企業にさらなる圧力をかけています。再編は、新しい経営陣と潜在的に刷新された資産の下でArgoの継続的な運営を確保することを目的としていますが、元の投資家にとっては大きな犠牲を伴い、デジタル資産マイニング業界における継続的な財政的圧力を示唆しています。